美聯儲緊縮政策放緩 貴金屬維持強勢

行情回顧：

本周 COMEX 再次收出大陽線，開盤價 1872.8 美元/盎司，收于 1923.0 美元/盎司，漲幅 2.68%，最高達到 1925.3 美元/盎司。周四通脹數據公布之前，市場交投相對清淡，在上周非農數據超預期和薪資年率下滑影響下窄幅震蕩為主；周四美國 12 月 CPI 數據公布，通脹數據如期放緩，夯實了美聯儲進一步放慢加息步伐的前景。據 CME 的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲 2 月加息 25 個基點的概率為 93.2%。受此影響，黃金強勢上行，最終收出大陽線。

一、行情分析

1.美國 12 月未季調 CPI 同比漲 6.5%，與預期 6.5%一致，低于前值的 7.1%，為 2021 年 10 月以來新低;美國 12 月季調后 CPI 環比跌 0.1%，低于預期的 0%和前值的 0.1%，是本輪通脹以來首次出現下降，超出市場預期。

2.世界銀行發布《全球經濟展望》報告，下調全球經濟增長預期，預計 2023 年全球經濟增長 1.7%，遠低于 6 月份預測的 3%。預計美國 2023 年 GDP 增長 0.5%，低于 6 月預測的 2.2%。

3.美國 1 月 7 日當周初次申請失業金人數 20.5 萬人，較上周減少 1 千人，前值為 20.6 萬人，低于預期的 21.5 萬人。

4.本周 SPDR 黃金 ETF 流出 3.18 噸，規模 912.14 噸，SLV ETF 流出 98.71 噸，規模 14486.53 噸，處于歷史低位，表明機構投資者依然保持謹慎態度。

5.1 月 10 日 CFTC 黃金非商業凈多持倉增加 8869 張至 150535 張，已是連續六周增加;CFTC 白銀非商業凈多持倉減少 1921 張至 29013 張，小幅減少，但整體呈上升趨勢。投機者表現出對金銀的看多意愿。

6.本周人民幣中間價 1 月 13 日為 6.7292，跌幅為 2.35%，人民幣大幅升值。

二、結論及操作建議

美國 12 月 CPI 數據公布，同比漲幅為 2021 年 10 月以來新低，環比出現本輪通脹以來首次降幅，通脹數據持續改善。值得注意的是，CPI 分項中能源價格波動性較大，房租和服務通脹仍有韌性，與勞動力市場相關性較大。通脹持續改善或使美聯儲進一步放緩加息步伐，市場預期下次加息 25 個基點的概率為 93.2%，但加息放緩不代表貨幣政策轉為寬松，通脹遠遠高于 2%的設定目標，且勞動力市場彈性仍強。另一方面，世界銀行下調全球經濟增長預期，預計美國 2023 年增長 0.5%，低于 6 月的 2.2%。美聯儲緊縮政策放緩和全球經濟走弱為貴金屬價格提供支撐，操作上逢低做多為主。

三、風險因素

美國通脹不及預期；美國經濟超預期；地緣政治風險。

來源：曲合期貨