市場擔心政策調整 鋅價漲勢放緩陷入調整

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周二滬2303合約日內窄幅震蕩，夜間延續震蕩，收至24295元/噸，漲幅0.27%。倫鋅橫盤震蕩，收至3304美元/噸，跌幅達0.02%。

現貨市場：上海0#鋅主流成交價集中在24000——24100元/噸，對2302合約升水30元/噸。貿易市場及下游市場基本開啟放假模式，市場報價較少，下游詢價較少。

媒體稱歐央行2月后可能放緩加息。美國紐約聯儲制造業指數1月環比大幅下降22個點至-32.9，這比市場最差的預期還要糟糕兩倍。2022年我國GDP突破120萬億元增長3%，四季度經濟恢復好于預期，12月消費回升明顯，基建投資維持高增速，制造業投資邊際增強;去年人口減少85萬人，為61年來首次負增長。

基本面看，歐洲超預期的暖冬和緩慢的天然氣消耗，令能源價格自12月中旬以來大幅回落，隔夜天然氣從一年半新低反彈。目前歐洲煉廠已有盈利，目前尚未有更多消息，進一步跟蹤。國內臨近春節，下游基本已放假，初端企業開工率下滑顯著，且低于往年同期水平。

供應端看，除了部分再生鋅煉廠放假外，多數煉廠正常生產，疊加河南金利新增產能逐步釋放，1月精煉鋅產量相較往年春節期間偏高。

整體來看，受歐央行可能放緩加息影響，歐元轉跌，美元轉漲，但對金屬壓制有限。今日日本央行公布決議，市場擔心政策調整，風險資產交投謹慎。目前產業現實跟宏觀預期仍反復博弈，前期宏觀主導連續反彈，但隨著海外宏觀利好落地及受制國內消費淡季，鋅價漲勢放緩陷入調整，短期或高位震蕩。

操作建議：單邊觀望，跨期關注反套。

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周二滬2303合約日內窄幅震蕩，夜間延續震蕩，收至15355元/噸，漲幅0.03%。倫鉛橫盤運行，收至2220美元/噸，漲幅0.09%。現貨市場：上海市場報價稀少;江浙市場江15270-15300元/噸，對滬期鉛2302合約貼水30-0元/噸報價。震蕩盤整，而節前物流陸續停運，下游多放假，交易持續走弱。基本面看，湖南水口山部分原生鉛煉廠春節檢修，陜西、遼寧及甘肅幾家煉廠完成年底沖量，帶動企業開工率下滑。再生鉛方面，部分煉廠陸續春節檢修，開工率下滑。需求端看，部分鉛蓄電池企業春節放假，開工率延續環比回落態勢。據了解，企業最早復工在1月25-26日，大部分企業在1月28-29日復工，少量企業將于正月十五復工。

整體來看，受假期影響，產業鏈上下游開工率均有回落，但下游回落更甚，社會庫存季節性錄增，施壓鉛價。目前現貨市場進入假期模式，交投清淡，但隨著鉛價大幅回落后，持貨商惜售情緒增加，且再生鉛成本支撐顯現，鉛價止跌企穩，短期期價或延續低位震蕩修整，空單止盈。

操作建議：空單止盈。

來源：曲合期貨