白糖日報：進口利潤倒掛下游需求恢復 期價連續九日反彈

　　一、行情簡評

　　5月25日，白糖2209合約資金3825萬元，收于6016，漲幅達到0.52%。配額外食糖進口利潤嚴重倒掛限制進口，加上天氣轉熱、疫情逐步得到控制，下游需求恢復，今日白糖主力合約連續第九日持續反彈，白糖震蕩反彈趨勢延續。

　　二、資訊快遞

　　印度食品部長周三表示，在10月1日開始的新的糖市場年度，印度結轉庫存將為620萬噸，即便在這之前出口量創下1,000萬噸紀錄高位。本周二，印度六年來首次對糖出口實施限制，將今年糖出口量限制在1,000萬噸。食品部長Sudhanshu Pandey對記者表示，印度已決定限制出口，作為一項預防措施，以期確保國內有充足的供應，來滿足節日季節的需求。

　　據泛糖科技，5月24日主產區制糖集團和加工糖廠報價再度上調10-20元/噸，現貨報價連續多日上調后，產區廣西糖企部分糖源報價逼近6000元/噸，貿易商采購積極性有所降低，總體成交一般。具體價格上，廣西制糖集團報價區間為5890-5970元/噸，云南制糖集團報價區間為5810-5840元/噸，加工糖報價區間為5960-6270元/噸。

　　三、分析

白糖2209合約前20席期貨公司持倉數據顯示，今日多單倉位增加474手至237054手，空單倉位減少464手至268258手，凈持倉為空單31204手。

　　就多倉而言，有中中信期貨、方正中期和華泰期貨3家期貨公司持有多單增倉超千手；就空倉而言，有中糧期貨和2家期貨公司持有空單增倉超千手。

　　白糖2209合約，凈倉單持倉排名前三機構的凈多單量小于凈空單量，凈空單持倉靠前的機構中主要是中糧期貨的凈空單持倉量明顯大于凈多單榜一持倉量。

　　四、機構觀點

　　華泰期貨：

　　印度政府周二發布通知稱，為抑制國內價格飆升，印度六年來首度限制糖出口，出口上限為1,000萬噸。通知顯示，印度政府要求出口商對6月1日至10月31日的糖出口申請許可。印度為全球頭號產糖國，同時也是僅次于巴西的第二大糖出口國。在今年3月25日印度也曾提出限制出口在800萬噸以內，但不了了之，當前出口已經達到了900萬噸。此外印度本榨季增產約400萬噸，且期初庫存超過900萬噸，是完全有能力增加出口。

　　國內方面，從中期來看，本榨季國內減產100萬噸，國內配額外食糖進口利潤嚴重倒掛限制進口，使得本榨季截止4月底累計進口同比下滑73萬噸，供應有較明顯的下降。進入夏季后，近期下游采購明顯提振，國內供需情況逐漸好轉，將會支撐糖價震蕩上行。但需要謹防6月份美聯儲加息所帶來的宏觀因素利空。

　　策略：中期看漲。

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　　印度政府出臺限制出口政策，將在6月1日-10月31日前禁糖出口在1000萬噸以內，而當前已經簽訂出口已經簽訂900萬噸。另外市場預計巴西中南部地區5月上半月產量167萬噸，同比下降30.1%，甘蔗壓榨量均值預估為3560萬噸，同比下降14%。

　　國內市場，短期現貨供應寬松，不過疫情緩解或打開需求動力，需關注國產糖去庫存速度，另外，內外糖價差持續倒掛支撐仍在，短期鄭糖走勢偏強整理運行，震蕩趨漲運行態勢依舊。

　　邏輯觀點：階段性供應充足，但進口利潤倒掛加大和新增庫存逐步下降，內糖震蕩走升。

　　國信期貨：

　　周三，鄭糖早盤開盤后震蕩上行，隨后維持高位，持倉小幅增加。國際市場來看，巴西生產傾向于乙醇。印度或限制國內出口在1000萬噸之內，對于糖價有一定支撐。國內基本面上，總體來看國內供應收縮，存在一定支撐。資金面來看，近期持續減倉，但是今日盤中出現小幅增倉。現貨方面，價格不斷上調。總體來看，維持偏多格局，如果后期增倉持續，有望延續反彈。操作上建議短多思路為主。

來源：東方財富