甲醇 做多需謹慎

本周，甲醇主力合約再次沖高至2800元/噸上方，雖然內地現貨市場暫時未有明顯波動，但多數業者心態出現分歧。有市場人士認為，受國家政策影響，動力煤與化工用煤雙軌制運行，加之天津渤化新建60萬噸/年MTO裝置計劃提負，利多因素顯現；也有市場人士認為，宏觀面依舊偏弱，甲醇供應面充裕，房地產等政策落地情況待跟蹤。

2020年之前，我國甲醇價格與動力煤價格相關性并不強，多數處于弱相關或不相關范圍，但自2021年起，隨著動力煤價格的不斷攀升，動力煤價格在甲醇生產企業成本中所占比例大幅提升至60%—90%，較往年增加10—20個百分點，兩者也達到了高度相關性，即0.8上方。

近期國家發改委再次召開專題會議表示，煤炭生產經營企業銷售的熱值低于6000千卡煤炭，如無明確合同、發票等證據證明其最終用于煉焦、化工等非動力用途，一般可視為動力煤。需要注意的是，一是化工用煤在煤炭用途中占比不大；二是甲醇工廠用煤價格一直多為市場化價格。因此，短期來看，動力煤與化工用煤雙軌制運行政策對甲醇工廠的持續性影響或不大。

內地供應充裕。數據顯示，截至5月19日，我國甲醇周度產量為158.02萬噸，環比增加3.53萬噸，裝置產能利用率為78.34%，環比增加1.75個百分點。從周均產量情況看，今年周均產量達到158萬噸左右，同比增加10萬噸左右。短期來看，春季檢修季基本結束，后期甲醇裝置陸續重啟，內地供應不減。

圖為我國甲醇產量與價格對比走勢

進口量方面，出現小幅增加。從月度數據看，4月我國甲醇進口量在114.16萬噸，環比上漲18.01%，1—4月累計進口量為373.75萬噸，同比上漲3.13%。目前國外裝置運行相對穩定，中東部分區域貨源裝港良好，后期裝船速度或恢復正常。4月以來，我國港口甲醇周均到港量已經提升至30萬噸附近，二季度我國甲醇進口量環比或增加40萬—60萬噸。

下游需求方面，據悉，近期天津渤化新建60萬噸/年MTO裝置有投產計劃，一旦滿負荷且持續運行，其消耗甲醇的數量較大，理論月消費量達到15萬噸。但隨著雨季的到來，市場逐步進入傳統淡季，下游需求邊際變化還需進一步的跟蹤。

綜上所述，整體來看，基本面驅動暫不明顯，甲醇市場做多仍需謹慎。（作者單位：隆眾資訊）

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?來源：期貨日報