油脂旺季不旺背景下 棕櫚油去庫進程或延緩

期貨市場情況

本周（0116-0120）2305和馬來棕櫚油形成震蕩整理，主要是受到需求國油脂庫存的回升，此外MPOB12月供需報告加重了棕櫚油的壓力，對期價上行有所限制。但隨著春節臨近資金方有回籠資金的要求，又令油脂行情波動率降低，同時相關的油脂天氣炒作擔憂仍在。

截至1月19日，棕櫚油5-9月價差為-6元/噸，價差較上周同期上漲12元/噸。

截至1月19日，棕櫚油前20名持倉凈空單58969手，較上周同期增加22677手；期貨倉單6531手，較上周保持不變。

現貨市場情況

截至1月19日，廣東地區24度棕櫚油現貨價格7770元/噸，周環比下跌10元/噸；FOB價格945美元/噸，較上周同期上漲5美元/噸；CNF價格報972美元/噸，較上周同期上漲5美元/噸。

截至1月19日，廣東地區棕櫚油與主力合約基差為-70元/噸，較上周環比上漲24元/噸。

上游情況

MPOB公布的數據顯示，22年12月馬來西亞棕櫚油產量為161.89萬噸，較11月的168.07萬噸減少6.18萬噸，環比減少3.68%。MPOB公布的數據顯示，22年12月馬來西亞棕櫚油出口量為146.84萬噸，較11月的152.13萬噸減少5.29萬噸，環比減少3.48%。MPOB公布的數據顯示，2022年12月底馬來西亞棕櫚油期末庫存為219.48萬噸，較11月的228.85萬噸減少9.37萬噸，環比減少4.09%。

據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油產品出口量為409,731噸，較上月同期的649,782噸減少36.9%。據船運調查機構SGS公布數據顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油出口量為453,771噸，較上月同期的634618噸減少28.5%。

產業情況

國內沿海地區棕櫚油庫存基本持穩。1月18日，沿海地區食用棕櫚油庫存78萬噸（加上工棕94萬噸），周環比基本持平，月環比減少7萬噸，同比增加37萬噸。其中天津12萬噸，江蘇張家港30萬噸，廣東23萬噸。目前沿海地區棕櫚油現貨基差報價普遍在P2305-150～+50元/噸，其中華南地區較上周同期持平，華北和華東地區上漲50～110元/噸。近期棕櫚油進口利潤有所修復，本周新增少量近月買船，消費需求無明顯改善，棕櫚油庫存仍然維持高位。

根據wind數據，截至2023年1月19日，廣東棕櫚油現貨報價7770元/噸，馬來西亞進口成本報價7917.53元/噸，價差為-147.53元/噸。

下游情況

根據USDA1月供需報告數據顯示，馬來西亞棕櫚油2022/23年度食用量845千噸，與12月預估維持不變，較上一年度增加了35千噸，馬來西亞棕櫚油2022/23年度工業用量2700千噸，較上一年度增加了414千噸。根據USDA1月供需報告數據顯示，印尼棕櫚油2022/23年度食用量6900千噸，較上一年度增加了250千噸，印尼棕櫚油2022/23年度工業用量10700噸，較上一年度增加了700千噸。

根據wind的報告顯示，中國棕櫚油2022/23年度食用量4750千噸，較上一年度增加了650千噸，中國棕櫚油2022/23年度工業用量2250千噸，較上一年度增加了1200千噸。

周度要點小結

從基本面看來，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的12月供需報告顯示，12月底馬來西亞棕櫚油庫存為219萬噸（預期為217萬噸），環比下降4.09%至四個月低點；12月棕櫚油產量為162萬噸（預期為163萬噸），環比下降3.68%；12月出口量為147萬噸（預期為150萬噸），環比下降3.48%。整體數據基本符合預期，但整體庫存仍然偏高，報告整體偏空。據SSPPOMA數據顯示馬來西亞1月1-15日棕櫚油產量環比下滑10.95%，降幅大于市場預期。出口方面，根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞1月1-15日棕櫚油產品出口量為409,731噸，較12月1-15日的649,782噸減少36.9%。出口數據表現不佳，對棕櫚油價格有所限制。

國內方面看來，國內沿海地區棕櫚油庫存基本持穩。1月18日，沿海地區食用棕櫚油庫存78萬噸（加上工棕94萬噸），周環比基本持平，月環比減少7萬噸，同比增加37萬噸。其中天津12萬噸，江蘇張家港30萬噸，廣東23萬噸。近期棕櫚油進口利潤有所修復，本周新增少量近月買船，消費需求無明顯改善，棕櫚油庫存仍然維持高位。不過由于近期國際油脂價格回落疊加人民幣升值，油脂進口成本下降明顯，削減對棕櫚油價格的提振作用。

從盤面看來，本周（0116-0120）棕櫚油2305合約小幅回升，不過在油脂旺季不旺背景下，可能延緩棕櫚油去庫進程，短期棕櫚油震蕩運行，國內供應寬松仍然形成壓制。中長期來看，主要消費國進口量和消費量不佳的預期將會長期壓制棕櫚油期價。

來源：曲合期貨