ICE美棉震蕩上漲運行 節后鄭棉走勢或偏強震蕩

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中國春節假日期間，ICE美棉震蕩上漲運行，1月27日主力3月合約收于87美分/磅，較1月20日上漲0.25%。

中國假日期間國際棉市消息面偏多，一是美國USDA周度出口數據利多，截至1月12日止當周美國棉花出口銷售23.63萬包，創四個月以來最高水平。當周美國陸地棉出口裝船18.31萬包，較之前一周增加22%，較前四周均值增長48%。截至1月19日當周美國2022/23年度棉花出口21.37萬包，較之前一周增加2%。

另外，行業機構S&PGlobal預計2023年美國棉花種植面積1089.2萬英畝，低于2022年1376.3萬英畝。巴西1月前三周出口棉花92220.27噸，日均出口量較去年1月日均出口下降35.25%。

另外，中國假日期間，美元持續走低支撐商品價格走強。此外市場對中國強勁銷售需求也有預期。不過展望2月初美聯儲將加息或支撐美元止跌，需謹慎關注此影響。

國內因春節假日影響，紡織市場還未有效得到恢復，節前市場對中國棉紡市場存在較好的預期需求，且假日期間，旅游市場氛圍火爆對消費有支撐。不過由于春節假日影響，紡織企業開工率回升將較為緩慢，短期棉市需求或表現不太明顯。另外，棉花商業庫存壓力較大，需關注庫存消化程度。整體來看，鄭棉節后走勢或偏強震蕩為主。

邏輯與觀點：內外棉倒掛幅度繼續支撐棉價，但復工復產仍需時間，限制棉價短期走升空間。

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中國春節假日期間，ICE原糖大幅走升，至1月27日收盤ICE原糖主力期貨合約收盤報收21.03美分，較1月20日收盤上漲6.75%。

期間市場消息面偏多。

一是印度產量預期下調，印度2022/23榨季的食糖產量下調至3430萬噸，比之前的預測下降4%。

二是印度第二批出口配額懸而未定，在還沒有第二批出扣額度前，印度可供出口受限，目前第一批出口配額600萬噸已經簽約了550萬噸。

三是巴西能源價格上調，利于巴西甘蔗乙醇價格上移，不利于甘蔗糖產量趨增。

四是整體國際糖市需求表現較好，巴西出口依舊旺盛，1月前三周已經出口123萬噸，日均同比增加27%。菲律賓計劃進口40至45萬噸食糖。未來利空方面需關注生產陸續供應帶來的壓力和宏觀面影響，特別是美聯儲加息和歐洲央行加息帶來的波動。技術上原糖主力合約在1月突破近五年高點后，繼續向上發力仍存可能，關注21.5美分壓力表現，一旦突破壓力位將進一步上移。

國內糖市春節前由于備貨結束，價格穩中趨弱為主，但節后受外盤大幅度上漲帶動，節后第一個工作日現貨跳漲百元，疊加國內疫后強勢復蘇的補庫需求預期，預計節后交易日期糖走升概率較大。受節后現貨交投增強和價格上漲，盤面基差快速走強運行。

另外，內外糖價差再度擴大的影響，內糖跟隨外盤原糖價格上漲，以此修復巨大的內外糖價差將繼續是糖價上漲的驅動之一。技術上鄭糖主力合約向上運行需關注去年12月底高點壓力，一旦突破，將打開上行空間。

邏輯觀點：節后需求復蘇預期及進口倒幅度大需要修復，鄭糖走勢偏強上漲為主。

來源：曲合期貨