分析人士：國內基本面向好

春節后首個交易日，股指期貨開盤上漲，總體呈高開低走態勢。

“從國內基本面看，春節假期期間國內經濟表現明顯超預期，尤其是交通、餐飲、娛樂等服務業表現亮眼，市場預期整體改善。且國內春節期間，海外市場總體表現強勢，歐美市場全面上行，港股、A50指數春節后開盤大幅上漲近3%。”方正中期期貨研究院首席宏觀經濟分析師李彥森表示。

“但有一點需要關注，即此前市場擔憂的，春節期間人員流動可能導致節后出現疫情小高峰，或對經濟造成一定影響，昨日非耐用品和服務消費行業回落較明顯，并拖累整體市場表現，這也是造成股指沖高回落的主要原因。”李彥森認為，短期仍需警惕市場預期波動造成的壓力，但即使出現調整，年內股指整體表現依然偏樂觀。“政策調整后的經濟修復是帶動市場上行的最大動力，預計股指年內仍將振蕩上行，前期政策效果，尤其是消費、房地產回升幅度，未來仍是決定市場預期以及股指上行斜率的核心因素。”

物產中大期貨高級宏觀分析師周之云認為，昨日股指“開門紅”在投資者預期之中。“春節出行數據回暖，經濟向好恢復，人們的消費需求已被喚醒。”周之云說，目前的股指估值定價合理，從北向資金近段時間持續大幅凈流入可以看出，海外投資者對中國經濟復蘇較為看好。

“從昨日股指走勢可以看出市場對于后市的態度，如北向資金昨日凈流入186億元，創年初以來單日最大凈流入量。一方面，人民幣匯率走強提升外資對于人民幣資產的配置；另一方面，隨著國內疫情防控政策的放開，消費企穩回升，經濟正朝預期向好的方向發展，這也是外資加倉中國股市的重要原因。”周之云表示，相對應的，股指昨日高開低走意味著有不少投資者認為，目前的市場估值雖不高，但也不低，節前股指的一路上行已部分反映對經濟樂觀的預期，當前落袋為安是較好選擇。

“我們對后市持樂觀態度，今年在內需回落的背景下，國內消費市場是政策發力的重要方向。”周之云表示，后市股指仍有不小的上升空間，預計今年將突破2022年的高點，對應目前的點位還有至少10%的空間，但節奏上市場要等待經濟數據的出臺來印證目前的樂觀預期。

債市方面，節后首個交易日國債期貨低開高走，收盤全線飄紅。

“節日期間，全球金融市場風險偏好保持高位，海外股市普遍上漲，歐美國債收益率波動不大。”方正中期國債期貨分析師牛秋樂表示，海外方面，美國多個經濟數據超預期，顯示其經濟承壓下行速度較慢。美聯儲進入議息會議前的靜默期，受美國2022年四季度GDP、12月PCE等經濟數據影響，市場預計美聯儲2月加息25個基點的可能性很大。歐洲央行整體偏鷹派，顯示2月加息50個基點的概率較大，對歐元有利多影響。美元指數持續回落，整體弱勢將持續。

國內方面，近期實體經濟數據仍未出現明顯好轉，但好于市場預期，隨著政策效應的發揮，國內經濟將逐步企穩回升，尤其是第一波疫情高峰過后，經濟持續修復，市場主體信心明顯增強。春節期間國內經濟，尤其是消費方面表現超預期，有助于金融市場風險偏好提升，從而對國債市場形成壓力。

中長期看，牛秋樂認為，隨著政策效應顯現，國內經濟有望逐步修復，市場收益率將逐步回升，國債期貨價格長期下行趨勢未變，操作上依然延續逢高做空思路。國內金融市場股票、債券相對配置價值仍處于轉換過程中，建議交易性資金進行持倉調整，配置型資金可在價格高位做好風險管理和久期調整。

國投安信期貨國債分析師朱赫表示，節前受風險偏好影響，國債現券市場快速定價中國復蘇前景，調整幅度顯著，特別是國債期貨方面，基差出現明顯拉升，空頭壓力快速釋放。

春節期間，人民幣匯率保持強勢穩定，在國內一系列利好政策推動下，人民幣及人民幣資產的熱度不減。與此同時，美元與美債的走弱支持海外宏觀流動性改善。朱赫表示，今年以來，國債市場的主導邏輯是國內經濟復蘇的良好預期，當下正處于宏觀數據的真空窗口期，該邏輯仍將延續。“流動性寬松會對市場估值帶來一定的支持，2月份應密切關注央行在公開市場操作的動向。”朱赫認為，多空策略方面，由于利率上行壓力并未明顯減小，國債期貨將處于寬幅振蕩格局，同時需注意現券的套保對沖。跨品種方面，持續關注曲線陡峭化策略。

周之云認為，今年債市可能是小熊市，目前10年期國債收益率為2.9%，預計一季度有望上升到3%，樂觀情況下有可能上行至3.3%。

?來源：期貨日報