鋼材：鋼廠復產預計早于需求復蘇 關注庫存走勢

【現貨和基差】

31日晨唐山鋼坯價格+30至3900元。昨日現貨價格偏強，而熱軋現貨價格穩中有降。華東螺紋+29至4230元每噸，主力基差29元每噸;熱軋-20至4260元每噸，基差35元每噸。

【利潤】

利潤跟隨現貨價格上漲而增長，當前轉爐生產利潤在100元左右，盤面利潤走擴。

【供給】

春節期間產量環比上升。鐵水產量環比+2.8萬噸至226.6萬噸，同比增加7.22萬噸。五大品種產量環比+6.9萬噸至858萬噸。其中螺紋產量-2.7萬噸至227萬噸，主要是電爐減產。熱軋+4.6萬噸至306萬噸。

【需求】

需求維持弱現實，強預期格局。需求轉入淡季，現貨需求維持弱勢。等待節后需求驗證。

【庫存】

春節期間庫存環比累庫。五大品種庫存環比增加332萬噸至1970萬噸，農歷同比下降3%。其中螺紋環比+195萬噸，農歷同比下降5.8%;熱軋環比+47萬噸，農歷同比增加8.9%。總庫存低的原因主要是產量偏低。螺紋因電爐減產較多，庫存低于去年同期，熱軋庫存稍高。

【觀點】

節后首日價格沖高回落，春節期間地產成交無改善依然影響盤面趨弱。從周度數據看，鐵水產量環比持續上升，預計節后鋼廠復產幅度早于需求釋放，大概率影響庫存轉為同比上升狀態。短期地產需求難明顯改善，價格或隨著庫存壓力凸顯而承壓。分品種看，廢鋼成本高企依然拖累螺紋電爐產量，結合庫存情況，螺紋依然強于熱軋。2月份如果需求數據無明顯改善，操作上可逢高逐步止盈。

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來源：曲合期貨