國內棕櫚油庫存繼續回升 油脂大概率保持振蕩格局

【油脂】

【品種觀點】

市場預期美國需求恢復，國際期價止跌回升，買粕賣油套利打壓產量和需求博弈，馬期價走勢振蕩為主，東南亞產量和庫存數據仍將是左右市場走勢的主要影響因素，國內棕櫚油庫存繼續回升，市場預期餐飲消費回升仍待數據驗證，整體來看油脂將大概率保持振蕩格局為主。

【操作建議】

中短期油脂振蕩為主，交投空間狹窄。Y2305合約壓力位8960，支撐位8520；P2305合約壓力位8420，支撐位7560；OI2301合約壓力位10840，支撐位9800。

【現貨情況】

截止到1月31日，張家港現貨均價9750元/噸，環比0元/噸；基差894元/噸，環比上漲56元/噸；廣東棕櫚油現貨均價7930元/噸，環比下跌120元/噸，基差50元/噸，環比上漲12元/噸；江蘇地區現貨價格11240元/噸，環比下跌40元/噸，基差1291元/噸，環比下跌33元/噸。

【利多因素】

馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）稱，2023年1月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比下降11.22%，其中馬來西亞半島的產量環比下降9.50%，沙巴的產量環比下降11.74%；沙撈越的產量環比下降18.61%；東馬來西亞的產量環比下降13.50%。截止到2023年第4周末，國內豆油庫存量為89.1萬噸，較上周的88.3萬噸增加0.8萬噸，環比增加0.87%；國內進口壓榨菜油庫存量為16.3萬噸，較上周的15.1萬噸增加1.2萬噸，環比增加8.17%。

【利空因素】

主要棕櫚油進口國采購量銳減，船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口量為1127608噸，較12月出口的1552637噸減少27.4%。截止到2023年第4周末，國內棕櫚油庫存總量為90.2萬噸，較上周的87.3萬噸增加2.9萬噸。

【風險因素】

國際原油、美元、天氣升水。

【雙粕】

【品種觀點】

阿根廷天氣炒作繼續，美豆期價保持強勢，CFTC大豆和凈多資金仍在高位加碼過程中，買粕賣油套利繼續，國內油廠開機率尚未全面恢復，關注后續國內油廠復工和海外買船進度，菜粕性價比較高，關注價格替代，豆粕和菜粕現貨報價提升，豆粕庫存偏低菜粕庫存略微回升新增存欄重點關注，節前留存雙粕多單繼續持有。

【操作建議】

豆粕和菜粕2305合約多單繼續持有，M2305合約壓力位4000元/噸，支撐位3800元/噸；RM2305合約壓力位3300元/噸，支撐位3100元/噸。

【現貨情況】

截止1月31日，豆粕現貨報價4719元/噸，環比上漲30元/噸，成交21.15噸，基差報價4641元/噸，環比上漲10元/噸，合約基差764元/噸，環比上漲13元/噸。菜粕現貨報價3396元/噸，環比上漲36元/噸，成交3000噸，基差報價3374元/噸，環比上漲17元/噸，菜粕基差198元/噸，環比上漲22元/噸。

【利多因素】

截止到1月24日CFTC大豆凈多持倉資金連續7周維持在10萬手之上，CFTC豆粕凈多持倉資金連續14周維持在10萬手之上截止到2023年第4周末，國內豆粕庫存量為48.6萬噸，較上周的50.2萬噸減少1.6萬噸，環比下降3.15%；截止到2023年第4周末，國內進口壓榨菜粕庫存量為3.5萬噸，較上周的0.8萬噸增加2.7萬噸。

【利空因素】

咨詢機構Safras在1月20日發布的報告顯示，本年度巴西大豆產量有望達到創紀錄的1.53億噸，出口量和壓榨量也將創下歷史新高。該機構預計2023年巴西大豆出口量為9300萬噸，和11月份預測值持平，比2022年的7890萬噸提高18%。中國生豬養殖利潤持續走弱，截止到1月20日，外購仔豬養殖利潤虧損396.94元/噸；自繁自養養殖利潤虧損317.76元/噸。

【風險因素】

國際原油、美元、天氣炒作。

來源：曲合期貨