鎳：多空博弈 估值偏高 缺乏上行動力

【現貨】2月1日，SMM1#電解均價231200元/噸，環比+1000元/噸。進口鎳均價報232600元/噸，環比+2400元/噸;基差7250元/噸，環比-1000元/噸。

【供應】據SMM，12月全國電解鎳產量1.67萬噸，環比增長11.52%，同比增長10.91%。

【需求】節前合金企業逢低入市補庫，節后仍然存在補庫需求，但目前高鎳價會抑制采購積極性。新能源基本不采用純鎳原料，2月廠復產對純鎳需求有些許提振。

【庫存】1月30日，SMM純鎳國內六地社會庫存3080噸，與節前持平，絕對值仍然偏低。1月27日，LME鎳庫存49542噸，較節前減少2214噸。

【邏輯】菲律賓計劃禁礦或出口征稅事件擾動，但短期落地可能性較低。純鎳供應穩中有增，進口窗口關閉，終端需求好轉，但二級鎳擠壓純鎳需求空間，節后高鎳價抑制下游采購，現貨升水高位回落，庫存維持低位。鎳市多空博弈，估值偏高，缺乏上行動力。

【操作建議】暫觀望

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來源：曲合期貨