隱波高位回落

周四早盤指數探底，之后V形反彈。

金融期權市場方面，近兩日上證50指數跌后反彈力度較弱，期權市場活躍度一般。上證50ETF期權日成交量198.48萬張，日持倉量222.41萬張，5月合約已于周三到期摘牌，整體成交和持倉均有下滑。上證50ETF當天十字星收2.725，期權成交PCR為0.85，持倉PCR為0.70。平值合約為2.7和2.75，成交和持倉集中在這兩檔四個合約，其中50ETF購6月目前累計持倉14萬張，日增倉1.78萬張。當天看漲合約IV流暢下跌，賣方勢力較強，6月看漲期權普跌，平值附近合約價格跌幅平均10%左右。看跌期權IV日內變化不大，實值合約價格略有增加，虛值合約價格跌幅在10%以內。持有因分紅除息調整的非標準合約的投資者，建議盡早移倉，避免后續交易出現流動性問題。

滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為205.83萬張、31.92萬張、11.76萬張，成交PCR分別為0.98、0.94、0.85；當日持倉量分別為188.32萬張、27.68萬張、17.61萬張，持倉PCR分別為0.90、0.93、0.75。

周四滬深300上漲0.25%，因標的漲幅不大疊加隱波走低，虛值看漲和所有看跌合約價格下跌。滬300ETF期權交易集中在6月4.0執行價，看漲和看跌合約當天成交29.23萬張和27.92萬張，持倉14.59萬張和12.11萬張。其中，看跌期權增倉明顯，當天3.9和4.0執行價看跌合約增倉均超1萬張。深300ETF期權市場表現類似，交易集中在6月，該月份合約當天累計成交占比達90%以上，各檔位合約持倉均在增加。中金300股指期權周四成交和持倉均有所放大，市場的活躍度有較大提升。

隱含波動率方面，截至收盤，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于20.61、21.43、21.51、21.63。近期標的整理，隱波從高位持續回落，策略方面建議以做空波動率為主，同時擇時附加一腿方向性買權，構成可靈活調整的三領口組合。（作者單位：永安期貨）

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?來源：期貨日報