上證50etf期權平價關系解析：期權傳遞期的應用

上證50etf期權平價關系是指同一標的上市期權合約中不同行權價格的期權合約，其遠期結算價相等，這就是期權的平價關系，也被稱為「平價原則」。而在期權交易中，平價原則的應用有著重要的意義。

如何根據期權平價原則實現套利？

在股票交易中，套利通常有兩種形式，一是價差套利，二是期權套利。上證50etf期權平價關系實際上就是期權套利的最基本條件之一：買進一份認購期權以及賣出一份相同到期日的認購期權。這種操作可以借助于期權的平價原則，將期權定價更加準確。下面我們來舉個例子：

假設當前 SH50ETF 的等權重式指數為 3200 點，而同月到期的北京時間 12 月份的 SH50ETF 認購期權和認沽期權各有兩個行權價，分別是 3200 和 3400 點。根據期權平價規則，認購期權的費率應該大于認沽期權，因為后者的行權價格高于前者。

而在實際執行中，大多數期權費率都小于或等于賣出的認購期權費率，從而創造了一個價格差，為價差套利提供了機會。其中，價差套利的操作流程一般分為以下幾個步驟：

第一步，做多認購期權。以 SH50ETF 3400 點為例，看漲期權價格為 2.8 元，買入一份需 28 元。

第二步，賣出另一份認購期權。認購行權價為 3200 點的購期權保費為 6.6 元，賣出一份需得到 66 元。

第三步，等待收盤。如果 ETF 指數在期權期限內上漲，那么收益就可以通過給對手方吃掉期權話語權而獲得。如 ETF 指數在 3400 點收市，第一份認購期權將獲得 200×1000=20,000 元，第二份認購期權將失去其價格值并減少 2200 元（交易成本）。

由于ETF指數已經遠超出包含在認購合約中的最高行權價，因此可以放棄靠期權賺取的全部利潤，并僅僅通過支付低廉的保費來實現期權套利。如果SH50ETF指數在期權期限內下跌，那么真正的虧損僅僅是期權費用。

總之，在種種拓展的期權交易策略中，平價原則在很大程度上可以用于實現價差的套利和多種組合期權操作的完美實現，從而實現總體利潤的最大化。