分析人士：瀝青偏強振蕩為主

近期，國內瀝青現貨市場持續振蕩走高。市場人士表示，由于需求端回升緩慢，瀝青上行壓力將逐漸顯現。

“4月底以來，國內瀝青期現貨價格持續上漲。主要是因為，一方面，受地緣沖突以及供需偏緊影響，二季度原油價格最大漲幅超30%，高成本對于瀝青價格支撐明顯；另一方面，國內瀝青供應處于低位以及需求回升也刺激了瀝青價格上漲。”金信期貨能化分析師湯劍林告訴期貨日報記者，在持續上漲近3個月后，瀝青上方壓力逐漸顯現。主要是基于兩方面的原因，一是終端資金不足，項目開展進程偏慢；二是近期華東和華南地區持續的降雨天氣也壓制了瀝青需求。在此背景下，近期下游市場對于高價瀝青的接受度也明顯減弱。

據統計，1—5月，瀝青產量共916.06萬噸，同比減少414.8萬噸，同比跌幅31.2%。齊盛期貨能化分析師于芃森分析稱，產量減少一是因為原油價格連續上漲，煉廠成本高企，利潤欠佳；二是因為受需求淡季和疫情影響，煉廠生產積極性欠佳。

記者了解到，今年以來，受裝置利潤和需求限制，國內瀝青裝置開工率始終維持在近六年以來的低值。據海證期貨能化分析師鄭夢琦介紹，山東個別地煉以及華東主營煉廠已經復產，截至6月15日當周，開工率小幅上行2.5個百分點至27.3%。雖然山東以及東北個別地煉廠即將復產，主營煉廠也有增產計劃，但瀝青生產利潤偏低，預計開工率依然維持低位。

“在連續數月的低開工下，瀝青煉廠和社會庫存都出現了明顯下降，目前瀝青廠家和社會庫存均降至37%以下，遠低于去年和前年同期，與正常年份基本持平。”于芃森補充說。

此外，鄭夢琦表示，從需求端來看，近期降雨天氣偏多，影響道路施工，且現貨價格處于高位，中下游用戶按需拿貨。需要注意的是，當前瀝青社會庫存處于低位，一旦需求啟動，緩沖作用有限，瀝青價格波動將放大。“整體來看，短期因倉單量大幅增加，需求暫未有實質性改善，瀝青價格有所回落，但考慮到原油價格處于高位，瀝青下方支撐仍強，后市將以振蕩運行為主。”鄭夢琦分析道。

于芃森認為，目前主營煉廠開工率依舊不高，地煉裝置開工也未恢復，短期內供應大幅增加的可能性不大，國際油價居高不下，瀝青將維持偏強振蕩走勢。

在湯劍林看來，原油高位運行帶來的成本支撐邏輯將持續，成本端強勢也限制了瀝青的下方空間。此外，今年在國家穩增長的大背景下，基建投資仍是政策關注的重點，后續基建投資對于瀝青需求的促進作用也將逐漸顯現出來。中期來看，瀝青仍具有上行動力。但近期原油波動加大也導致瀝青波幅增加，后市需做好風險控制。

?來源：期貨日報