股指走勢謹防出現反復

我國經濟處于向好恢復當中

受到穩經濟政策的推動，股指出現了連續反彈，當前漲幅已經較為充分地反映了經濟好轉的預期，短期警惕回調。

本周股指沖高回落，在金融、消費等板塊的帶動下上證綜指最高上漲至3358.55點。截至6月16日，上證50、滬深300和中證500指數分別下跌0.28%、上漲0.26%、上漲0.40%。板塊方面，汽車、非銀金融行業領漲，煤炭和石油石化跌幅靠前。資金方面，北向資金小幅流入38億元，杠桿資金流入184億元。我們認為，自4月27日以來的連續反彈已經較為充分地反映了經濟好轉，隨著股指沖高回落，短期仍然需要警惕回調整理的風險。

6月16日凌晨，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）公布將基準利率上調75個基點至1.50%—1.75%區間，加息幅度為1994年以來最大。美聯儲之所以加快加息的步伐，主要因為6月10日公布的美聯儲通脹數據再度創下新高，鮑威爾表示當前美國經濟勞動力市場極度緊張，需求強勁的同時供應依然低迷，通貨膨脹太高，央行會堅定地使用工具讓通脹回落，恢復物價穩定。受美聯儲加息預期影響，6月9日以來美國指數出現連續大幅調整，市場擔憂激進的加息進程會加劇股票下跌，而當鮑威爾表示通脹形勢令美聯儲加息75個基點并否認會連續多次超大幅度加息后美股和美債迎來強勁反彈。其實在此之前市場對加息已經有所準備，這也是造成議息前美股下跌的原因，當市場得知激進加息不會是常態的時候市場情緒明顯好轉。

但是美股的上漲依然是短期的市場情緒修復，2022年美國逐步提高基本利率是大概率事情，全球資產定價都會受到影響，實體經濟的資金成本也會提高，有可能會引發美國經濟的衰退。在這個過程中，權益類資產整體上會存在較大的調整壓力。2022年以來，道指已經下跌了15.60%，納斯達克下跌了29.06%，標普下跌了20.48%，預計在美國通脹得到控制、加息進程基本完成之前，美股仍然面臨一定的調整壓力，而其他國家的權益資產也會受到一定影響。

國家統計局公布5月經濟數據，數據顯示相較于4月我國經濟處于向好恢復當中。5月，規模以上工業增加值同比實際增長0.7%。其中，煤炭、石油和天然氣等能源行業仍保持較高增速，而電氣機械、汽車和紡織行業依然下滑。5月房地產領域延續走弱趨勢，1—5月房地產開發投資52134億元，同比下降4.0%；商品房銷售面積50738萬平方米，同比下降23.6%；房地產開發企業到位資金60404億元，同比下降25.8%，且三個指標下降速度相較1—4月均擴大，我們從社融數據中也可以看出，雖然各地方放寬了購房條件，但居民融資的意愿并不強烈。5月，社會消費品零售總額同比下降6.7%，是導致居民消費水平始終無法明顯恢復的原因，一方面是居民收入受疫情影響，難免會縮小開支，減少不必要消費；另一方面是因為當前防控措施依然嚴格，人員流動受到限制，消費熱情受到影響。

我們認為，當前經濟有向好的跡象，不過整體上看，復蘇的步伐仍然較為緩慢。在目前這個階段，一些負面效應可能才剛剛顯現出來，例如當復工復產一段時間后企業發現業務并未能如期恢復的時候，可能會調整生產計劃和企業規模，預計實體經濟仍然需要經歷一段調整時期才能再度重新出發，在這個過程中我們需要密切關注經濟真實拐點的到來。

近一個月以來，受到穩經濟政策的推動，股指出現了連續反彈，我們認為，當前漲幅已經較為充分地反映了經濟好轉的預期。隨著美國加快加息節奏，我國進入經濟能否持續向好的驗證期，股指走勢可能會出現反復，隨著各指數沖高回落，短期仍要警惕回調的風險。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0016232）

?來源：期貨日報