豆油日報：大豆到港量將位于高位 豆油期價領跌農產品

　　一、行情簡評

　　 6月22日，豆油2209合約資金凈流出2.05億元，收于10372，跌幅達到5.05%。預計7月、8月大豆到港量在800萬噸左右，豆油主力合約今日放量長陰收跌，跌幅領先其他品種。

　　二、資訊快遞

　　中國糧油商務網：上周國內主要大豆油廠開機率顯著走高，豆油產量增加，油廠豆油庫存止跌回升。監測數據顯示，截至22年第25周末，國內油廠豆油庫存為103.6萬噸，較上周增加1.9萬噸，結束兩連降，刷新三周高位，但仍處于2018年以來同期的最低水平。近期工廠紛紛下調基差報價，主因市場預期棕櫚油進口增加將會沖擊豆油市場份額，加之7-8月大豆進口量均在800萬噸左右，供應增加的預期對市場行情形成壓制。

　　三、分析

　　豆油2209合約前20席持倉數據顯示，今日多單倉位增加3021手至218224手，空單倉位增加8893手至256724手，凈倉單為空單38500手。

　　就多倉而言，有東證期貨、一德期貨、國泰君安期貨和東吳期貨4家席位多單增倉超千手；就空倉而言，有金元期貨、中信期貨和永安期貨3家席位空單增倉超千手。

　　豆油2209合約，凈倉單數量排名前三席位的凈多單量明顯少于凈空單量，凈空單排名靠前的機構中中糧期貨席位下的凈空單量遠高于其它席位。

　　四、機構觀點

　　新湖期貨：

　　國內7月進口預期顯著增加、8-9月船期采購還在持續，國內棕櫚油近端供需極為緊張預期持續緩和，近期棕油現貨及遠期基差均趨走弱，豆棕現貨價差顯著修復，但依舊大幅倒掛，棕油仍是以剛需為主。國內大豆最新壓榨量回升，豆油庫存小增，但中期庫存回升勢頭預計減緩。中短期基本面邊際變化及預期、周邊市場氛圍看，油脂或延續弱勢，短期關注能否跟隨商品整體暫止跌。近期，還需要關注美豆新作最終面積及天氣變化。操作上，反彈短空。

　　國泰君安期貨：

　　市場等待6月30日美國農業部的的面積報告，雖然上周美豆優良率有所下降，但是天氣預報顯示中西部的干熱有所緩解。國內大豆壓榨量預計在160-190萬噸之間，短期內國內豆油庫存壓力不大。短期宏觀情緒加大了市場的波動幅度。目前油脂市場基本面仍然關注供應端，短期隨著印尼棕櫚油出口加快，國內棕櫚油到港增加，棕櫚格承壓下行，馬來的累庫預期有所增強，加大了產地棕櫚油的壓力；豆油和菜油表現要比棕櫚油強，因新年度的美國大豆和加拿大菜籽產量還存在不確定性。不過，隨著棕櫚油相對豆油和菜油不再“昂貴”，棕櫚油下行對豆、菜油的拖累作用將越來越明顯。基于對產地7-10月棕櫚油供應和庫存將持續增加的預期，在馬來和印尼的出口需求恢復前，建議逢高做空棕櫚油。隨著CBOT大豆的回落，以及豆棕價差回升到足以令棕櫚油替代豆油的程度，建議在800以上輕倉做空豆棕價差。

　　廣州期貨：

　　棕櫚油當前因印尼國內庫容壓力增大，出口情況向好，政策面積極鼓勵出口，使得棕櫚油領跌。除非印尼再次出臺類似全面的出口禁令，棕櫚油如若觸底反彈也難以觸及前期高位。因此印尼庫存的逐漸釋放將增加市場的供應。而豆油成本端仍較強，美豆陳作供應仍偏緊，因南美減產以及國內需求較強，提振美豆出口。同時天氣的不確定因素仍存，后期天氣炒作概率較大，對美豆價格形成支撐。需求端，印度對于油脂的進口關稅政策以及歐洲、美洲的生物政策都更利好豆油需求。其次，國內豆棕現貨價差仍處于極端負值，支撐豆油下游消費需求。因此短期棕櫚油或會出現反彈，但豆棕價差預計會逐漸回歸合理區間。

（文章來源：研究中心）

來源：東方財富