基金中lp是什么？基金中的gp和lp是什么-？

投融資專業名詞解釋1.GP（General Partner）∶普通合伙人。有限合伙制基金中承擔基金管理人角色的投資管理機構。2.LP（Limited Partner）∶有限合伙人。有限合伙制基金中的投資者。3.天使投資∶是權益資本投資的一種形式，指對原創項目或小型初創企業進行種子輪的前期投資。4. VC（Venture Capital）∶ 風險投資。由風險投資機構投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本，即對成長期企業的投資。5.PE（Private Equity）投資∶私募股權投資。與上述VC的定義對比來講，此處指狹義的私募股權投資。狹義的 PE主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資。而廣義的 PE指涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資，即處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資。主要可以分為三種∶PE-Growth，即投資擴張期及成熟期企業;PE-PIPE，即投資已上市企業;PE-Buyout，即企業并購，是歐美許多著名私募股權基金公司的主要業務。6.PE FOFs∶私募股權母基金。指將投資人手中的資金集中起來，分散投資于數只PE 基金的基金。這種類型的基金可以根據不同PE基金的特點構建投資組合，有效分散投資風險。7.IPO（Initial Public Offerings）∶首次公開募股。指一家企業或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售，也就是俗稱的上市。通常，私募股權投資機構會期望以合理價格投資于未上市企業或公司，成為其股東，待企業或公司 IPO后以高價退出，獲得高額回報。8.并購∶一般指兼并和收購。兼并指兩家或更多的獨立企業合并組成一家企業，通常由一家占優勢的公司吸收一家或多家公司。收購指一家企業用現金或有價證券購買另一家企業的股票、資產，以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權，又或者對該企業的控制權。并購也是私募股權機構的一種主要退出方式。9.ROI（Return on Investment）;投資回報率。是指通過投資而應獲得的價值，即企業從一項投資活動中得到的經濟回報，涵蓋了企業的獲利目標。利潤和投入經營所必備的財產相關，因為管理人員必須通過投資和財產增值獲得利潤。投資可分為實業投資和金融投資兩大類，人們平常所說的金融投資主要是指證券投資。投資回報率=年利潤或年均利潤/投資總額×100%，從公式可以看出，企業可以通過降低銷售成本提高利潤率，通過提高資產利用效率來提高投資回報率。投資回報率的優點是計算簡單。投資回報率往往具有時效性-—回報通常是基于某些特定年份。10.ROE（Return on Equity）∶凈資產收益率，又稱股東權益報酬率、凈值報酬率、權益報酬率、權益利潤率、凈資產利潤率。是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率。該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。11.IRR（Internal Rate of Return）∶內部收益率。是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。12.MBO（Management Buy-Outs）：管理者收購。是公司的經營管理層利用自有或者募集資金購買公司股份，以實現對公司所有權結構、控制權結構和資產結構的改變，是實現經營管理者以所有者和經營者合一的身份主導重組公司、進而獲得產權預期收益的一種收購行為。

作者丨王春杰優脈財富匯一級市場產品總監

超過10年的基金投資及管理經驗，精通股權投資機會的盡調、風控，對股權市場有較強的洞見力。關注TMT、醫療、大消費、前沿科技、企業服務、房地產、消費金融等行業。

筆者之前有多年從事地產投資相關工作經驗，2016年基于個人職業發展規劃，加入優脈財富匯負責為家族辦公室篩選一級市場的項目及進行組合配置的工作。因為優脈財富匯“買方定位”的立場，所以對GP的篩選有嚴格的標準，雖然進入這個領域的時間不是很長，卻深入盡調了200多家GP，今天想和大家聊的主要是這幾年來我對不同類型基金篩選的心路變化歷程。

第一階段：盲目崇拜

新人剛入行，難免會盲目崇拜大牌知名基金。

作為進入該投資領域不久的新人，面對這些大機構的明星投資人物，感覺他們很厲害，投出了很多知名公司，給LP也創造了非常豐厚的業績回報。心想如果能接觸到這些機構，投到他們基金里去，和這些大佬結交，那該多好啊。后來從業時間長了，對這個行業了解也逐漸增加，這些大牌基金的光輝形象就開始逐漸弱化。原因是：

1、通過和一些機構及投資人的溝通，這些大牌機構早期的幾支基金業績確實不錯，但后面隨著基金規模的擴大，行業競爭也愈發激烈，加之很多年輕新秀從大機構出來獨自創業造成人才的流失，后面基金的業績可能就會逐步下滑。

2、通過對被投企業的訪談了解到，由于這些基金規模大，會投很多項目，導致投后服務質量較差，給創業者印象不是很好，所以現在很多有經驗的初創公司在早期都不拿大機構的錢，而去拿小基金的錢，小基金規模小，業績壓力大，會把很多精力放到初創公司上，盡全力幫助他們成長。

3、很多大品牌機構的投資策略是賽道型打法，為了不錯失項目，他們會在一些熱門賽道投資多家公司，總有某家公司最后會脫穎而出。這為他們博取了很好的聲譽，但由于基金規模大，投的項目數量多，導致投資會很分散，雖然某個項目跑出來了，但最終基金的回報卻不怎么好。對投資人來說，除了在朋友聊天時可以吹牛夸耀一番，收益方面是有苦說不出。

第二階段：老兵新傳

初窺行業門徑，認知會產生些許變化。這時候不再只盯著知名大基金，開始對老兵新基金產生偏好。

這類型基金有以下幾個特點：

1、創始人基本之前都在大機構深耕，在業內是知名人物，有些甚至是大佬級人物，有許多成功的項目案例，個人投資業績優秀，經驗豐富，也積累了很多資源人脈，應該說是很資深、很專業的投資人。

2、這些人從大機構出來創業，說明他們對自己的事業有了新的規劃和認知，會孤注一擲，打造屬于自己的投資公司，所以從動力和激情來看，明顯和之前幫別人打工有很大區別。

3、國外研究表明，這類型機構的第一期基金的業績通常是遠高于行業平均水平，原因是一期基金是證明他們個人能力的表現，如果一期基金做的不好，后面就沒法發行二期基金，那他們的創業歷程基本就結束了，這也是他們有非常強的動力去把一期基金的業績做好。

4、這類型機構為了證明他們對自己很有信心，也為了能順利募到資，通常他們會在基金里面放入比較多的個人資金，表明他們與LP的利益一致性。

5、由于是創業公司，人員結構簡單，團隊人數也不多，決策效率會非常高效，在早期項目投資時往往能搶得先機。所以在從業一段時間后，盡調了很多機構后，開始偏好這類型老兵新基金。

第三階段：精品團隊

逐漸成熟后，筆者開始對年輕的小團隊、小基金感興趣。

隨著從業時間的積累，經常會碰到一些很小的機構，比如團隊人數很少，通常五六人或七八人的團隊，基金規模也很小，幾千萬到一兩億。由于之前剛入行，還在偏好大佬級基金階段，所以對這些小基金基本都忽視了。但后來，接觸的時間多了，有些還做了深入的盡調，慢慢覺得這類型基金其實還挺不錯的。

通過觀察研究，發現這類型基金有如下幾個特點：

1、團隊很友善，因為他們知道自己不是大佬，不是大機構，所以把自己位置放的比較低，你和他們聊天時會很舒服，能感受到對方的尊重，而且也很真誠，問什么都會如實回答，不藏著掖著。

2、團隊很年輕、很勤奮，可以把很多時間花在看項目上，畢竟投資這個事是體力活，到處看項目而沒有充沛的體力和精力是做不好投資的。

3、策略獨特，因為他們知道自己是小機構，能力、資金、資源等都無法與這些大機構競爭，所以在策略方面往往制定出比較獨特的打法，避免和大機構碰撞。

4、決策高效，由于人員少，老大就經常沖在一線看項目，看中項目了就可以直接拍板，在這個缺少好項目的時代，你比人家快，你就可能有更多的機會。

5、思維靈活，能打破傳統思維界限。這些小機構團隊通常是80后，90后為主，對新生事物抱有極大的興趣，更善于發現投資的機會，特別是在互聯網消費領域，畢竟當前消費群體是90后和00后，如果你都不跟他們玩在一起，你怎么能知道他們喜歡什么呢。

6、更大**動力，由于基金規模小，自身管理費收入僅能維持團隊基本開支，如果想要豐厚獎金，只能靠投出好項目來**超額收益。另外團隊成員都很年輕，很多還沒買房買車，**對他們來說具有很強的驅動力，所以挖掘好項目，幫助項目成長，最后賺取豐厚的carry，這一點是和LP的利益高度一致。

7、服務客戶的效率非常高效，這個和機構自身理念和自身人脈積累有一定關系，至少目前我接觸到的幾家機構，投后服務的響應速度非常快，對我們來說，減少了很多的溝通成本。另外，這些小基金因為募資困難，老大和團隊通常也會自己出資把錢放到基金里面，表明他們和LP的利益一致。

大機構有大機構的好處，小機構也有小機構的好處，股權投資行業規模很大，不可能一家獨大，對于我們LP來說，希望能有更多特色的GP出現，有更多的投資選擇。