基金結構調整什么意思？中國國有企業結構調整基金怎么樣？

如果八月你還打算股市繼續做，那么下面幾點消息要注意！別的可以不看，最后的方向必須重視！?1、國調基金二期即將落地、總規模不低于1000億元 。?中國國有企業結構調整基金（下稱國調基金）二期即將運營，該基金規模將超過1000億元，主要布局長三角地區先進制造等產業。?先進制造最近已經成為炒作的趨勢，像半導體、工業4.0都是屬于先進制造的分支。我覺得第三季度會有反復的走強機會，炒股一定要考慮政策風向，政策對于短線資金的驅動力極強。工程機械龍頭五板失敗，但強勢一覽無余。?2、4萬億芯片巨頭宣布漲、芯片漲價擋不住。?8月6日，臺媒報道，臺積電從8月開始，其為LCD驅動芯片供應商提供的12英寸晶圓制造服務將提價15-20%。而就在本周，三星也宣布了漲價計劃。整個四月，我給朋友們做的預判就是渣男將會變男神，邏輯很簡單，漲價會持續不斷。現在回頭來看，那就是半導體最難的時候，也是左側交易最好的時候。?第三季度我覺得半導體還會有持續性，但是只做底部挖掘，不做高位接盤俠。這次挖的中芯就是起漲點，朋友們有目共睹。下一周我會從次新的角度挖掘機會，因為市場中老的概念股已經被反復炒作過了。?3、劍指新股"抱團報價"！監管重磅出手了。?8月6日監管就修改《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》部分條款向社會公開征求意見，其中，擬對《特別規定》進行適當優化，取消新股發行定價與申購安排、投資者風險特別公告次數掛鉤的要求。?這些表述很多股民都看不懂是什么意思，我仔細研究了一下，大概就是很多機構抱團壓低了新股的發行價格，然后等上市之后獲取更大的利潤。但是國家發行新股的目的是給這些企業融資，而不是把所有的利潤都被這些打新的機構拿走，所以這次改革的結果會導致以后上市的新股發行價提高，中新股就不一定是躺贏了。?對近端沒怎么漲的次新股構成利好，特別是市盈率低總股本小的股票。下周可能會輪到次新動一下了，盯著龍頭做研判即可，龍頭已經兩板，下周一是關鍵。?4、媒體又開始點板塊，這次點的是芯片，“缺芯”不是“炒芯”的理由！?很多人總結之前的經驗，認為這是芯片利空。但是在我看來，此消息算不上是利空，缺芯是事實，而不是由炒作導致。媒體的文章更加坐實了市場缺貨，今年漲價的風潮停不下來。?不過要小心市場集體性行為帶來的回踩，半導體的下一個大機會應該是出現在回踩之后。我繼續跟蹤行業龍頭，等待縮量機會。?5、八月炒什么？本周有點亂，下周會有主線。?八月的開頭的確亂糟糟，一直還是圍繞新能源這個老熱點在展開，我個人觀點，下周確認本月的主線熱點。老題材我覺得第三季度也就差不多了，市場已經出現疲態和情緒高度一致。那新題材會從哪里誕生？最近給大家的研判主要是這四點，券商、航天航空、部分次新和高端制造，下周估計會從中間走出最強的板塊來。周末給大家加點干貨，航天航空產業鏈今天做了一下總結，大家注意，馬上發！?現在的指數沒法猜，不上不下，見底縮量還在繼續，上攻又缺火候，我繼續輕指數重個股，這也是我一直以來的策略。效果不錯，漲跌都有肉吃，無非是大小的問題。?朋友們、周末愉快！我是股癡，慣例提醒文章僅為個人看法，不構成任何建議。喜歡的點個贊！

今年以來，股權投資界思考得更多的，或許是關于“變與不變”、“如何迎變”的問題。身處不明朗的內外部經濟形勢中，被多重不確定性包圍，究竟以什么力量推動股權投資沖出迷霧、突破重圍，描繪更加清晰的投資脈絡？在日前舉辦的第十六屆中國基金合伙人峰會暨2022揚州股權投資峰會上，多位國內一線投資人士分享了自己的觀察和洞見。參與分享的投資人普遍認為，無論環境如何變化，只有積極求變、以變應變，才能把握機會、投向未來。

01

環境之變：結構性機會是可以確定的

經濟下行、外部動蕩、估值倒掛、賽道切換......當下這些正在發生的種種變化，都被一線投資人深刻感知且快速做出預判。

“機構內卷使得投資基本集中在相同的幾個領域，有的機構甚至沒有盡調，就把估值報得很高。”毅達資本創始合伙人史云中表示，部分項目估值被推高的同時，可能會隱藏一些風險。

一級市場項目估值居高不下，不僅影響了一級市場投資，還讓一些GP陷入了二級市場的退出困惑。“二級市場波動較大，加上一二級市場估值倒掛，都給一級市場投資人帶來不小壓力。”

中國國新基金管理有限公司董事長黃杰表示，一二級市場的項目估值問題對當前市場下的資產配置構成了其中一個挑戰。

此外，黃杰還認為，當前資本市場的賽道切換也給投資人提出了更大考驗。“近兩年來大部分投資機構都轉向投硬科技，資本涌入，估值飆升，未來幾年又還會面臨集中退出的壓力，對投資人的價值判斷提出更高要求。”黃杰說。

如何適應上述這些變化？“在不確定性中尋找確定，緊跟時代大勢”成為當前投資人普遍的共識。達晨財智高級合伙人邵紅霞作出了這樣的判斷：第一，宏觀上不確定的東西太多了，但結構性的機會是確定的。國家正在進行一個大國的騰挪，正經歷著時代邏輯的切換，從過往的商業模式創新的平臺經濟、壟斷的互聯網時代，逐漸切換到了科技創新的大時代。每個時代都有每個時代的機會，我們一定要緊跟這個趨勢。第二，現在的形勢下，人民幣基金，特別是有業績、有生態、懂產業、懂A股的頭部人民幣基金，迎來了大好的時代。

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GP之變：從“最佳捕手”到“麥田的守望者”

在投資環境發生變化之際，只有積極求變、以變應變，才能行穩致遠。

“現在GP結構也發生了很大變化，很多GP不再是原來的財務性投資機構，而是很多有產業背景的機構也進入到這個市場。”前海股權投資基金（有限合伙）執行合伙人、前海方舟董事、總裁陳文正表示，這些產業投資基金給企業提供產業資源，加快了他們發展和上市的進程。

而對于賽道的切換，順應產業發展的變遷，布局和培育早期投資能力成為行業共識，“投早、投小、投科技”甚至成為衡量創投機構核心競爭力的關鍵指標。紅杉中國合伙人浦曉燕認為，投早、投小、投科技，更早、更實、更創新，不僅可以很好地避免估值泡沫，也可以幫助機構在增長期以及擴張期獲得更有利的競爭地位。

浦曉燕認為，過去幾年，人民幣基金變得更具有創新性，在投資領域上發生了較大變化，產品形態也更加接近美元基金，所以包括創業者對人民幣基金的擁抱程度都在急速上升。此外，她認為，GP需要從組織結構上做一些內生性的改變。“我們從五年前開始就不分投前、投中、投后，而是分為投資團隊與賦能團隊，將傳統的投后賦能進化升級為投前至投后的全鏈條賦能。”在她看來，當創投行業迭代演進至新階段，創投機構已不再是“最佳捕手”，而是“麥田守望者”，如今投資絕不是一場簡單的狩獵，而更像是一場共同成長的播種。

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LP之變：四大變化加速市場格局重塑

隨著股權投資市場格局加速重塑，政府引導基金崛起，LP結構的調整與變化已十分明顯。

清科創業創始人、董事長倪正東對中國LP市場的趨勢做了四大預判：

一是市場化母基金朝著多元化、專業化發展。VC/PE機構持續加入母基金市場，豐富母基金管理人結構；戰略協同型母基金嶄露頭角。母基金LP和管理機構的多元化推動母基金投資策略進一步分化，更加追求在細分領域的深入發展。

二是政府引導母基金嘗試轉型，投資和運營管理模式不斷創新。除市場化轉型外，政府引導基金還逐步加大項目直接投資，通過“直投+母基金”雙重模式支持產業發展。

三是金融機構、險資等長期資金逐步落地。險資作為長期資本增加投資私募股權，銀行理財子公司也在不斷加快速度，為股權投資提供更多的子彈。

四是S份額交易參與主體、交易類型、交易架構日趨復雜多元。近兩年，隨著大批基金進入退出清算期，險資、政府機構、信托等各類LP參與二手交易日漸活躍。同時各類GP對資產流動性的需求增加，GP主導型S交易類型也迅速增加，交易架構由簡單的人民幣基金轉人民幣基金拓展到更復雜多樣的形式。

當前主流的LP——政府引導基金在近兩年也發生了較大變化。成為資本創始人及執行合伙人李世默表示，政府引導基金的返投標準也在進化：第一，招商引資也算返投；第二，可通過基金的其他資源來完成返投；第三，建議政府要提供相應的政策來支持基金完成返投指標。

史云中認為，隨著中國科技自強自立、產業鏈自主可控，中國的企業還有很大的成長空間，這也意味著股權投資有很大的機會，而對于LP來說，頭部的基金管理人將是未來不錯的資產配置機會。

編輯：岳亞楠