600596新安股份股吧？600596東方股吧？

智通財經APP獲悉，東北證券發布研究報告稱，新安股份（600596.SH）“硅材料+植保”并駕齊驅，志在高遠。預計公司2021-2023年實現營業收入168.12/176.30/194.20億元，實現歸母凈利潤分別為15.58/16.15/17.87億元，對應PE分別為9X/8X/7X。參照可比公司估值，建議給予六個月目標PE15倍，對應市值234億。維持“買入”評級。

東北證券指出，公司“硅材料+植保”雙主業業務扎實，管理理順，未來存在巨大挖潛機會。公司農化和有機硅業務齊頭并進，目前公司業績核心貢獻來自49萬噸有機硅單體產能、8萬噸草甘膦原藥，2020年農化與有機硅整體貢獻營收營收超過90%。

東北證券主要觀點如下：

圍繞“硅、磷”打造兩大同心生態，未來將充分挖潛。公司農化和有機硅業務齊頭并進，目前公司業績核心貢獻來自49萬噸有機硅單體產能、8萬噸草甘膦原藥，2020年農化與有機硅整體貢獻營收營收超過90%。站在當前時點，東北證券更看重公司在未來成長的布局，新安管理體系融入了傳化經驗，公司管理理順，十四五期間公司將充分挖潛時期。圍繞“硅、磷”兩大元素打下的扎實的主業基礎，依托原有的擅長的并購經驗，充分利用內生擴張及外延強化的手段，構建“植保+硅材料”雙龍頭新安。

國內最強有機硅企業，未來重在全產業鏈布局。公司圍繞單體合成，搭建并擴張從硅礦冶煉、硅粉加工、單體合成、下游制品加工的各個環節，目前是國內硅產業鏈最完整的企業。多年的技術升級和產品矩陣打造，可以比肩國際一線企業。未來重點關注往上游擴張金屬硅，一方面提升自身有機硅盈利能力，一方面供給將受益于光伏景氣、有機硅行業擴產，二者明年均有望保持兩位數高增長，金屬硅資源重要性越來越突出。

從大單品到全產品，志在重回農藥第一方陣。公司擅長大單品農藥的生產和管理經驗，主營大宗農藥包含草甘膦、多菌靈等，在建草銨膦等，規模大彈性足。當前核心產品草甘膦正迎十年來最強景氣，公司享受業績爆發彈性，同時東北證券判斷草甘膦有望走出跨年行情。公司收購合肥星宇，主打選擇性除草劑，與公司現有非選擇性除草劑結構形成優勢互補。擬與穎泰生物戰略合作，穎泰主營中小型品種，可提升新安品種豐富度，同時共享雙方銷售渠道，強強聯合，公司有望重回農藥第一方陣。

風險提示：新項目建設不及預期;有機硅需求下滑;草甘膦景氣下行。