產業發展基金 引導-，產業發展引導基金如何設立

【MLF和逆回購利率齊降，對A股有何影響？】創金合信基金金融地產行業研究員 胡致柏：此前，央行下半年工作會議指出“引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放，保持貸款持續平穩增長”，在這種背景下，至少對實體貸款供給不應太弱，在政策上寬信用的方向不會發生變化。本周，央行時隔7個月來再度下調MLF和公開市場逆回購利率，均下調10個基點，超市場預期，政策利率的調整也為三季度5年期LPR報價的下調提供了可能性和空間。央行已經用實際行動表明了對于維護增長的不遺余力，后續是否還有進一步的降息更多還是取決于經濟的變化，尤其是房地產市場的變化。我們預計，市場結構性的行情在短期內仍將持續，當前市場交易擁擠度分化嚴重，如果經濟預期出現修正，市場將有望逐步回歸均衡。（基金有風險，投資須謹慎）

一：產業發展引導基金如何設立

如何增強農業農村發展新動力？四川六個方面要有新突破

2017年02月15日11:53-

人民網成都2月15日電（王軍）黨的十八屆三中全會召開后，四川省委、省政府明確提出新時期四川省農村改革的主攻方向，即“以放活土地經營權為重點，創新農業經營體系，發展適度規模經營，努力提高農業勞動生產率和農業現代化水平”。兩年多來，四川堅持主攻方向不動搖，扎實推進農村改革，取得明顯成效。

今日上午，四川省人民政府新聞辦公室召開新聞發布會，解讀2017年四川省委一號文件。今年的四川省委一號文件貫徹中央精神，結合四川實際，持續深化農村改革，在培育農業農村發展新動能上提出了不少政策舉措。

第一，在放活土地經營權實現形式上有新突破。落實“三權分置”，重點在放活土地經營權。明確提出了在確權的基礎上，大力發展土地股份合作社，推動土地股份合作成為土地規模經營的主流模式，探索發展穩定農戶承包權、經營權股份化的家庭聯產承包股權制；推廣土地入股、土地流轉、土地托管等多種形式適度規模經營。

第二，在深化農村集體產權制度改革上有新突破。提出要推動制定四川省農村集體經濟組織條例，制定農村集體經濟組織注冊登記辦法；要發展壯大農村新型集體經濟，推廣資源變資產、資金變股金、農民變股東“三變”模式，支持和鼓勵發展農業規模經營、農村服務業、物業經濟、合作經營等多種形式的村級集體經濟，有計劃逐步消除“空殼村”。

第三，在創新財政支農方式上有新突破。圍繞財政資金“五補五改”提出了相關政策和安排。一是“補助改股份”，提出拓展資產收益扶貧試點范圍，支持農民合作社或有條件的集體經濟組織開展資產收益扶貧試點。二是“補助改基金”，提出鼓勵市（州）、縣（市、區）建立農業貸款擔保基金；設立農業產業發展投資引導基金，建好省級農業區域投資平臺；拓寬農業農村基礎設施投融資渠道，支持社會資本以特許經營、參股控股等方式參與農村水利、農墾等項目建設運營。三是“補助改購買服務”，提出創新財政投入農業社會化服務機制，采取政府購買、獎勵補助等方式，拓展全程社會化服務和政府購買農業社會化服務范圍。四是“補助改擔保”，提出支持做大農業政策性擔保公司，落實資本金注入、以獎代補、風險補助等財政支持政策，擴大行業覆蓋和區域覆蓋。五是“補助改貼息”，提出探索財政資金支持新型農業經營主體培育，以直接獎補為主向貸款貼息、擔保扶持轉變。

第四，在農業農村發展用地保障上有新突破。針對當前農村一二三產業融合發展的現實需要，明確提出將年度新增建設用地計劃指標確定一定比例用于支持農村新產業新業態發展；建立縣域農村建設用地總量控制制度，加大盤活農村存量建設用地力度；允許村莊整治、宅基地整理等節約的建設用地，通過入股、聯營等方式，重點支持鄉村休閑旅游養老等產業和農村三產融合發展；探索農村集體組織以出租、合作等方式盤活利用空閑農房及宅基地。

第五，在推動解決“誰來種地”問題上有新突破。圍繞“三支隊伍”提出了政策舉措，一是農業科技人員，要求落實《四川省激勵科技人員創新創業十六條政策》，全面推廣農業科技人員創新創業改革試點經驗。二是新型職業農民，提出建立職業農民遴選機制、培養機制、認定機制、服務機制，鼓勵有條件的地方讓符合條件的新型職業農民以個體身份參加城鎮職工養老保險。三是返鄉農民工，提出開展返鄉農民工初創培訓、創業輔導、創業提升培訓，實施農民創新創業行動；鼓勵有條件的市（州）、縣（市、區）設立農民工返鄉創業扶持基金。

第六，在農村改革推進機制上有新突破。要求統籌推進農村綜合改革，研究制定農村改革督查考核辦法，通過強化督查考核，推動改革任務落實落地。

二：徐州市產業發展引導基金

產業引導基金通常由地市級以上政府牽頭，聯合金融機構發起成立，以財政資金為劣后，撬動民間資金投入到高新技術產業中，引導高新行業發展。政府產業引導基金，多數以股權的方式，少部分引導基金也可用債權方式投資。從產業引導基金的結構和目的方面可以分為：1、母基金+子基金的模式。母基金層面，很多地方的政府引導基金要求禁止財政資金作為劣后級，因此采用平行投資的架構，吸引大型金融機構參與，放大杠桿優勢。此模式，財政資金聯合行業龍頭、金融機構或其他社會資本共同設立、單層基金架構，重點支持特定行業或特定類型企業。這種單層有限合伙形式的模式較為多見。最為常見是設定優先劣后級結構化設計，杠桿比例2:1到4:1不等，甚至更高。金融機構認購優先級，國企或指定主體出資認購劣后級，為優先級資金提供一部分安全墊。平行投資基金較少出現。產業引導基金就是國家和地方政府為了引導高新行業發展，而創設的產業融資平臺。政府引導基金成立的目的就是為了撬動民間資金投入到高新技術產業中，一般有幾種不同的運作模式：對創業投資發展處于初期階段的地區，可采用引入“補償基金＋股權投資”的模式以快速啟動引導基金，嘗試引導社會資本引入創業投資領域；對創業投資發展處于成長階段的地區，可通過引入“引導基金＋擔保機構”的模式，擴大融資規模，加速創業投資的發展；對創業投資發展處于相對成熟的地區，可以通過引導基金作為母基金來吸引社會投資的方式，發揮其最大功效，促進創業投資發展。

三：產業發展引導基金的意義

政府產業引導基金是針對農村資本市場發育不完善、多元化融資渠道單一的狀況，發揮財政資金對民間資本的導向和撬動作用，激發資本市場服務 "三農"的活力應運而生的。

四：蘇州市創新產業發展引導基金

具體應該怎么選基金，需要你了解各基金的優勢后判斷選擇，目前有關氫能源的基金主要有：中國·氫產業發展基金、深圳白鷺氫能產業股權投資基金、氫能產業基金、蘇州氫能產業基金等。中國·氫產業發展基金成立于2016年，由騰達建設集團股份有限公司、長安國際信托股份有限公司、東英金融集團有限公司及博石資產管理股份有限公司共同發起設立。南都電源與中廣核資本、中廣核產業投資基金簽署《氫能產業基金合作框架協議》，共同成立深圳白鷺氫能產業股權投資基金合伙企業(有限合伙)。2019年1月23日晚間，美克家居公告稱，公司擬與通聯金控、上海婁江投資管理中心（有限合伙）投資設立氫能產業基金，基金規模為5億元。2018年，蘇州市創新產業發展引導基金（蘇州基金）和張家港弘盛產業資本母基金（張家港基金）擬共同發起設立蘇州氫能產業基金。一、定義：基金，英文是fund，廣義是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。主要包括信托投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。從會計角度透析，基金是一個狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。我們提到的基金主要是指證券投資基金。二、分類：根據不同標準，可以將證券投資基金劃分為不同的種類：（1）根據基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金不上市交易（這要看情況），通過銀行、券商、基金公司申購和贖回，基金規模不固定；封閉式基金有固定的存續期，一般在證券交易場所上市交易，投資者通過二級市場買賣基金單位（2）根據組織形態的不同，可分為公司型基金和契約型基金。基金通過發行基金股份成立投資基金公司的形式設立，通常稱為公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投資人三方通過基金契約設立，通常稱為契約型基金。我國的證券投資基金均為契約型基金。（3）根據投資風險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。（4）根據投資對象的不同，可分為貨幣基金、債券基金、混合型基金、股票基金四大類。第一，先觀后市再操作，基金投資的收益來自未來，比如要贖回股票型基金，就可先看一下股票市場未來發展是牛市還是熊市。再決定是否贖回，在時機上做一個選擇。如果是牛市，那就可以再持用一段時間，使收益最大化。如果是熊市就是提前贖回，落袋為安。第二，轉換成其他產品，把高風險的基金產品轉換成低風險的基金產品，也是一種贖回，比如：把股票型基金轉換成貨幣基金。這樣做可以降低成本，轉換費一般低于贖回費，而貨幣基金風險低，相當于現金，收益又比活期利息高。因此，轉換也是一種贖回的思路。第三，定期定額贖回，與定期投資一樣，定期定額贖回，可以做了日常的現金管理，又可以平抑市場的波動。定期定額贖回是配合定期定額投資的一種贖回方法。

五：江西省現代產業發展引導基金

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當下，股權投資已經成為各地政府招商引資的重要方式，動輒百億規模的基金，不斷刷新紀錄。就在近期，湖南、江西、遼寧等地紛紛宣布設立百億、甚至幾百億基金，以期通過放大社會資本效應來長期帶動當地產業發展。

就在一周前的5月13日，長沙高新區在2022年發起設立的天使母基金和種子基金開始選GP，總規模達200億元，聚焦以新一代信息技術為首位產業，以工程機械為優勢產業，以生物醫藥、先進儲能及新能源汽車、航空航天為特色產業的“113”現代產業體系。

沈陽市近日也分別出臺《促進沈陽市投資基金業高質量發展的實施意見》和《沈陽市天使基金投資管理辦法》，提出將由沈陽市投資基金發起設立總規模100億元的天使投資基金，首期規模20億元，目標劍指到2025年，沈陽市新增本地投資機構將超過100家，投資基金業總規模超千億元人民幣，拉動投資力爭達到萬億元。

江西更是拋出了巨無霸——江西省現代產業引導基金（有限合伙），注冊登記在贛江新區，基金注冊資本600億元，旨在圍繞江西省科技創新和“2+6+N”產業，精準助力江西省產業培育發展、轉型升級，推動數字經濟大發展，加快構建現代產業體系。

有業內人士指出，各地引導基金之所以如此積極，和此前安徽合肥的風投模式獲得了極大的成功有一定關聯，政府都在效仿。對比政策來看，不難發現各地出臺的引導基金，終極目標幾乎都鎖定了一個方向：產業布局+政策引導+頭部企業+園區配套+投資跟進+精準服務等，借力產業資本搭建全方位支持體系。

但事實上，地級市的政府錢袋子都充足嗎？近日和一些機構交流，鑒于各地打著百億基金的名號，他們也的確被吸引去了解當地的情況。但在實際過程中，體驗感并不及預期，有機構募資負責人坦言，一些地級市的引導基金明確表示一定要引來指定數量的企業，并且附加的條件很多，反投比例都不做首要考慮了，直接要求拉明星企業過來。該人士還表示，如果是對經濟相對活躍、產業基礎好的地區來說，尚有一定的可能性，但是各個方面基礎比較薄弱的地區，幾乎就是為了完成任務設置的“殼公司”，先不說能不能拿到錢，這種直接把GP當做招商工具的體驗也并不好，大概率也不會去申報。

雖然政府引導基金都希望成為下一個“合肥”，但在部分資源匱乏或產業薄弱、單一的地級市，如果僅僅是照本宣科，套用省、市級的引導基金“大綱”，大概率將是“虎頭蛇尾”難以真正落地。對于真正落戶的企業來說，配套產業鏈是必須要納入考慮范圍的問題。

清科研究中心數據，截至2021年底，中國累計設立1988只政府引導基金，目標規模約為12.45萬億元人民幣，認繳規模則達到約6.16萬億元人民幣。在此節點，中國政府引導基金進入了一個新階段。

盡管規模在不斷增加，對于GP來說，地方政府的金融環境、法律環境、自然環境、政府效率、開放程度、信譽度等因素越來越重要。這些因素關系到基金能否順利投出去，能否吸引到真正優質的GP。

引導基金正在從省市一級向地級市下沉，并正在形成一種趨勢，而對于地級市的政府引導基金也提出了更高的考驗。對很多地區來說，設立政府引導基金本身就是一個新的嘗試，如何對申請的機構進行判斷、選擇合適當地產業的GP、了解產業投資的邏輯和背后的退出機制，用市場化的思維才能真正實現“筑巢引鳳”的長久目標。

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