波動率表現平穩

周二A股延續跌勢。期權標的整體下跌，上證50ETF收跌0.57%，滬深300ETF收跌0.82%，隱含波動率全天振蕩下行，較前一交易日小幅回落。期權市場交投活躍度回落，當日滬深兩市及中金所期權總成交為472.51萬張，較前一交易日547.64萬張回落約13.72%；總持倉量586.56萬張，較前一交易日555.45萬張小幅增加5.60%。

50ETF期權持倉量小幅回升。周二50ETF期權總成交202.44萬張，較前一交易日237.96萬張小幅降低約35.53萬張，降幅14.93%。持倉量285.97萬張，較前一交易日271.36萬張增加14.61萬張，增幅5.38%。整體看，認購虛值部位大筆增持，認沽持倉重心下移，預期短期上行壓力有所提升。

滬深300期權持倉量繼續回升。從成交量看，中金所股指期權成交量降幅最小為5.07%，上證300ETF期權成交量降幅最大為13.33%。持倉量看，上證300ETF期權持倉量漲幅最大為6.21%，中金所股指期權漲幅最小為1.36%。從交投最為活躍的上證300ETF期權持倉變動看，當月合約總計增持6.43萬張。認購增持5.46萬張，其中4.3至4.6平值淺虛值價位增持較多，達到7.16萬張，超過認購總的增持量，4.7以上虛值部位減持1.91萬張，4.1以下實值部位持倉小幅增加0.05萬張，變動不大。認沽僅小幅增持0.96萬張，4.3至4.4虛值至平值附近價位增持較多為0.43萬張，4.1虛值價位增持達到1.10萬張，4.0以下減持0.42萬張。從持倉變動情況看，與50ETF期權類似，認購虛值部位大筆增持，認沽持倉重心下移，上行阻力有所增加。

隱含波動率方面，指數連續下跌，但隱含波動率表現平穩。歷史波動率近幾日走高，目前50ETF30日歷史波動率16.48%，滬深300指數30日歷史波動率16.46%。從認購認沽波動率價差看，50ETF期權認購認沽波動率價差變動不大，合成標的維持平水狀態。

整體看，上證指數失守3200點，但隱含波動率表現平穩。持倉變動看，認購虛值部位大筆增持，認沽持倉重心下移，預期市場短期上行阻力有所提升。投資者宜振蕩思路為主，異步構建寬跨式空頭組合。（作者單位：中信建投期貨）

?來源：期貨日報