蔡玲玲管理的基金？之一財經蔡玲玲有基金嗎

新股評分

行業前景：6分

企業競爭力：4分

市場情緒：1分

綜合分數：11分

注：每項10分，總分30分

核心結論

公司不具有成長性，且是第三次遞交上市申請。建議不

公司介紹

Wonderscape打造獨特的品牌—「Strip」、「Browhaus」及「We Need A Hero」以及最新推出的私密處專用奢華私密護理產品系列「TWO L（I）PS」，給人們生活帶來積極影響。

目前，分別以「Strip」、「TWO L（I）PS」、「Browhaus」及「We Need A Hero」品牌在私密護理、面部塑形及男士美容方面提供服務及配套護理與美容產品。自2002年起，Wonderscape的總部位于新加坡，Wonderscape已從一家小型本地門店發展成為一家國際公認的美容專家。

根據弗若斯特沙利文報告，就收益而言，Wonderscape的兩個品牌「Strip」及「Browhaus」于2019年于新加坡私密護理及面部塑形行業名列榜首，在各自市場分別約占14.9%及12.0%的市場份額。于最后可行日期，本集團的足跡遍布全球13個城市，于新加坡、吉隆坡、檳城、上海及香港經營49間自營門店以及在北京、曼谷、達沃、雅加達、倫敦、馬尼拉、孟買及普吉島經營42間特許經營門店，專注于提供持續優質的護理。

上市前，蔡玲玲、蔡坤明、蔡坤殿、Lee先生、陳女士等人分別通過Cosmic Ripple持有股份42.5%、11.5%、26.2%、10.0%、9.8%，合計股份100%。實控人為蔡玲玲女士。

根據招股書，Wonderscape的總營收，從2017財年的48.6百萬新元增長至2019財年的52.8百萬新元。

按項目類型分：

護理服務，營收占比為87.8%，從2017財年的43.8百萬新元增長至2019財年的46.4百萬新元；

產品銷售，營收占比為9.5%，從2017財年的3.4百萬新元增長至2019財年的5.0百萬新元；

專利及特許權費，營收占比為2.7%，從2017財年的1.3百萬新元增長至2019財年的1.4百萬新元。

公司客戶，從2017財年的129千人下降至120千人；主要經營為回頭客。

整體看，Wonderscape的產品服務呈現粘性，且核心顧客付費率越來越高。

公司2017財年，凈利潤率達20.4%，主要為出售附屬公司的收益；2019財年凈利潤增長緩慢，主要為上市開支費用。

2020年上半年凈利潤虧損，主要為COVID-19的全球性爆發對本集團運營所在的所有城市均有所影響，導致暫時關閉自營及特許經營門店的零售業務。

近兩年，公司經營活動所得現金，符合公司經營活動所得利潤。

在2017財年、2018財年2019財年，公司的權益回報率為193%、53.5%、38%。

截至2020年6月30日，公司總資產為60百萬新元，總負債為44百萬新元，資產負債率為73%；主要為合約負債，為26百萬新元。

市場規模

新加坡的私密護理行業市場規模，從2014年的97.5百萬新元增長至2019年的130.7百萬新元，復合年化率為6.0%；

馬來西亞的私密護理行業市場規模，從2014年的112.3百萬馬幣增長至2019年的148.9百萬馬幣，復合年化率為5.8%。

新加坡面部塑性行業市場規模，從2014年的71.2百萬新元增長至2019年的101.6百萬新元，復合年化率為7.4%；

新加坡的私密護理行業分散。2019年新加坡私密護理行業的總收益達130.7百萬新元，前五大參與者約占總收益的45.6%，Wonderscape位居第一，于2019年的市場份額為14.9%。

新加坡的面部塑形行業分散。2019年新加坡面部塑形行業的總收益達101.6百萬新元，前五大參與者約占總收益的38.9%。Wonerscape位居第一，于2019年的市場份額為12.0%。

融資用途

開發、營銷及分銷「TWO L（I）PS」；綜合培訓學院及研發設施；用于新加坡自營門店的知名金融機構商戶融資。

于2017財年、2018財年，向股東宣派股息約14.0百萬新元、5.0百萬新元。共計19.0百萬新元。

風險提示

行業聲譽；租金大幅增加；租約╱租賃協議未能續期。

估值

2017、2018、2019財年公司凈利潤為13.4、5.4、6.3百萬新元。截至2020年6月30日，公司凈利潤為-0.6百萬新元，

醫美行業作為粘性很強的行業，受COVID-19的影響，呈現一定的波動，由于歐美二次疫情的復發，公司下半年收益預計也難回復到同期水平。