乙二醇有望反彈

受自身基本面壓力較大以及大宗商品系統性下跌影響，乙二醇表現弱勢，價格下跌至年內低點。當前來看，乙二醇在底部振蕩已有時日，虧損狀態下表現出一定的抗跌性。隨著悲觀情緒的緩和，在盤面的移倉換月、成本支撐以及供需邊際好轉等因素的影響下，乙二醇有望反彈。

供給量處于低位

乙二醇供應持續收縮，主要是生產效益低下，企業檢修意愿較強，推遲重啟現象較多。截至7月14日，國內乙二醇整體開工負荷在55.99%，較上期上漲1.2個百分點，其中煤制乙二醇開工負荷在50.64%，較上期下降1.7個百分點。截至7月中旬，7—8月檢修計劃新增天盈、永城二期及兗礦，8月檢修計劃的裝置體量增至220萬噸，煤制開工會進一步下滑，8月即將開啟新一輪集中檢修。除煤制外，其余工藝效益也不佳，部分轉產別的品種，乙二醇總體產出偏低。自3月起，乙二醇國內產量逐月下滑，預計7—8月產量有望降至100萬噸以下。

需求有環比提升預期

終端需求持續低迷始終是壓制乙二醇價格的重要因素。目前處在下游消費淡季，滌絲工廠庫存壓力大，現金流低，近期幾家滌絲大廠減產幅度不斷加碼，聚酯負荷下滑至76.7%，處在歷史低位水平。終端織造開工徘徊在50%的低位。不過近期需求端環比有一些積極的因素顯現。隨著上游原料價格的快速下跌，聚酯和坯布的利潤都有所修復，而下游原料庫存一直很低，現金流修復后具備一定補庫潛力，聚酯產銷從上周五開始出現階段性放量，聚酯工廠庫存得以階段性去化。聚酯工廠的高庫存、低現金流現狀有所緩解，開工觸底后有望小幅提升。從終端的情況來看，8—9月份也有望環比走好，主要是前期開工降得很低，季節性上8—9月是旺季。因此，乙二醇需求有望環比提升，但長期仍然不樂觀。

從期貨盤面的角度來看，乙二醇2209合約自7月初開始減倉，進入主力合約移倉換月階段，在此期間大宗商品處在系統性下跌的行情中，乙二醇表現出一定的抗跌性，主要是空頭獲利主動離場對乙二醇價格形成一定支撐，生產利潤大幅虧損下乙二醇處在跌無可跌的狀態中。

綜合以上分析，隨著悲觀情緒的緩和，在盤面的移倉換月、成本支撐以及供需邊際好轉等因素的影響下，乙二醇有望反彈。（作者單位：新湖期貨）

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?來源：期貨日報