ROE是如何計算得來的呢的？？長風流程筆記

ROE是如何計算得來的呢的？|？長風流程筆記

作者| 長風

流程編輯器 | 劉博宇

風云君今天不說別的，只說ROE，這是一個大部分投資者應該了解但關注不夠的財務指標。

那么什么是ROE，我們先來了解一下。

一、什么是凈資產收益率

ROE（Rate of Return on Common Stockholders' Equity），又稱股東權益回報率，是凈利潤與平均股東權益的百分比與股本有關的盈利能力指標，是公司稅后利潤除以凈資產所得的百分比. 該指標反映股東權益回報率的高低，用于衡量企業對自有資金的使用效率。指標值越高，投資帶來的收益越高，反映了自有資金獲得凈收益的能力。

企業資產包括兩部分，一部分是股東投資，即所有者權益（是股東投入資本、企業公積金和未分配利潤等的總和），另一部分是借入資金暫時占用的資金。企業。

企業適當運用財務杠桿可以提高資金使用效率。借入資金過多會增加企業的財務風險，但一般可以增加利潤，借入資金過少會降低資金的使用效率。凈資產收益率是衡量股東資金使用效率的重要財務指標。

ROE的概念雖然聽起來比較混亂，但其實并不復雜。一句話概括，ROE是衡量公司賺錢能力的一個指標。ROE越高，說明公司賺錢的能力越強。

巴菲特曾多次稱贊該指標，并反復強調：我們判斷一家公司經營好不好，取決于其凈資產收益率（不包括不當的財務杠桿或會計核算），而不是每股收益的增長。或不; 除非是特殊情況（例如負債率特別高或賬面持有的主要資產未被重估），我們認為凈資產收益率應該是衡量公司業績的更合理指標管理權限。

那么ROE是怎么計算的呢？

2、ROE計算公式

ROE的計算公式如下：

凈資產收益率=凈利潤/凈資產

=（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產）*（總資產/凈資產）

=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數

風云老師根據分解后的三個指標進行了解釋。

1、銷售凈利率

銷售凈利率代表公司的盈利能力。公司產品或服務價格越高，成本控制越低，凈利潤越好，ROE越高。許多消費品和醫藥制造商利用高凈利潤率來提高凈資產收益率。

2、資產周轉率

總資產周轉率代表公司資產的使用效率。企業同一種產品或服務，資產周轉快，利潤就多，凈資產收益率就高。許多消費品批發和零售企業主要通過加快資產周轉率來提高凈資產收益率，實現高速增長。

3.權益乘數

權益乘數也叫杠桿率，用來反映公司的負債水平，具體是通過舉債來調節財務杠桿。反映在財務報表上，高杠桿主要表現為高負債率，利用高杠桿模式推高ROE。這種商業模式在銀行和房地產公司中比較常見。

3、巴菲特眼中的ROE

巴菲特的投資涵蓋可樂、內衣、飛機等公司，但這些公司都有一個共同的特點，就是賺錢能力特別強。

巴菲特表示，衡量一家公司經營業績的最佳標準是凈資產收益率的高低。他要求所投企業的ROE不僅要高，而且要穩定。

首先，ROE水平的標準是什么？巴菲特說，他選擇公司的標準不是看公司規模，而是看股本回報率。我寧愿有一個15%的股本回報率，但只有1000萬資金規模的中小企業，也不愿有5%的ROE，1億資產規模的大企業。也就是說，寧可選小而美，也不要選大而弱。

其次，ROE要穩定。穩定性是什么意思？巴菲特強調的是，ROE要繼續保持在高位，不僅僅是一年，而是要看其ROE在過去幾年甚至十幾年是否一直保持在較高水平。正是通過ROE這個指標，他挑選了很多大牛股，包括可口可樂。

投資可口可樂股票已成為巴菲特投資單只股票最賺錢的一筆。他給自己定下的選股標準是，我們最應該持有的公司是那些能夠用大量資金獲得很高ROE的公司。至于可口可樂，連續保持20%以上的ROE就是這樣的公司。優秀企業的典范。

巴菲特成功的秘訣在于，他總能以較低的價格買到長期穩定增長的超級牛股。核心是他總是用ROE來衡量一家公司的盈利能力，結合其他信息綜合判斷，然后堅定持有。

而中國不乏優秀的高ROE公司，如貴州茅臺、格力電器等上市公司，在股價表現方面也是長跑冠軍，是當之無愧的巨星股。

4.ROE的缺點

通過ROE選擇公司進行長期投資是一個不錯的選擇，但ROE指標與其他財務指標一樣，并不完善，也存在一些不足。主要表現在：

1、高凈資產收益率可能來自企業負債過多、財務杠桿過高；

2、ROE未考慮經營現金質量，對業績可持續性的判斷不足；

3、ROE不包括資產質量，如現金、存貨、無形資產（不含土地使用權）、商譽等資產的構成和狀況。

因此，在ROE的基礎上，應相應增加其他財務指標，完善和補充財務分析體系：

1、分析負債率

過度依賴財務杠桿的強周期企業受宏觀政策和經濟周期的影響較大。當市場處于景氣周期時，利潤率會更高，但一旦市場進入低迷期，這類企業更容易出現資金鏈問題，導致經營風險。

比如，在當前去杠桿的背景下，很多負債率高的企業現金流出現問題。此外，大量的財務費用也會影響股東回報，但不同行業之間仍存在較大差異。限制標準可以適當調整，需要具體行業具體分析。

2、經營活動現金流量凈額分析

經營性現金流量凈額長期要保證是凈流入，而且越大越好，這體現了公司自身的造血能力。在企業實際經營過程中，經營性現金流量凈額出現上下波動或周期性季節性波動屬于正常現象，甚至偶爾出現負值也在可承受范圍內。

3、分析商譽和無形資產（不含土地使用權）的比例

如果公司高溢價并購形成的商譽發生減值，減值無法轉回，將直接影響凈利潤，成為凈利潤的隱形殺手。評估商譽暴雷的可能性，如果無法做出判斷，盡量避免。

由于中國企業的無形資產（不包括土地使用權）除具有壟斷性質和高壁壘的專利技術外，一般含金量不高，很多行業的核心技術主要掌握在歐美等發達國家手中狀態。

中國最近“芯”痛不少。中興就是一個例子。它沒有掌握關鍵核心技術，它的兩個球被捏在別人手里。自然隨時都會有艱辛和經營風險。

因此，對于虛高無形資產（不含土地使用權）的企業，也應警惕減值風險，應盡量避免。

五、ROE注意事項

一個好的公司，如果能有長期的、可持續的高ROE，那么這家公司就是我們要尋找的理想投資標的。

但是，在使用ROE時，需要注意以下幾點。

首先，在財務報表中，企業可以采用會計方法調整收入和利潤。高ROE實際上可能來自于一次性投資收益、固定資產出售處置、大額政府補貼、稅收返還或減免、一次性非經常性收益等非經常性損益，因此有必要進行根據公司實際經營現金流量和長期凈資產收益率趨勢變化綜合判斷。

其次，在選擇公司時，不能只看凈資產收益率的高低。看到ROE低就直接pass。看到高ROE，如獲至寶。對于一些暫時陷入低谷開始扭轉困境的公司，雖然ROE不是很好，但投資者此時賣出往往可以獲得不錯的回報。

三是ROE與其他財務指標一樣，反映的是過去的財務狀況，公司未來的發展如何，需要結合公司的內外部環境等信息做出總體估計。

一般來說，ROE是我們選擇優秀公司的一個非常重要的指標，但是在研究公司的時候，我們需要結合其他財務指標進行綜合分析，更重要的是要結合公司的基本面、行業前景和宏觀環境。考慮。

六，結論

風云君相信通過以上對ROE的簡單介紹，讓各位吃瓜群眾對ROE有了更進一步的了解。那么，以后分析企業的時候，還有一個指標可以用。

風云君偷偷告訴你，這個指標非常好用與股本有關的盈利能力指標，非常好用，非常好用，重要的事情說三遍。

結尾

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