5天下跌14%！綠地控股緊急停牌，或將啟動混改“升級”

在股價連續下跌了5天之后，綠地控股緊急宣布，因重要事項未公告全天停牌。一時間，眾多投資者紛紛猜測這起“重要事項”究竟所指何事。當天晚上，綠地控股揭開謎團：上海地產集團及上海城投集團正在籌劃公司控制權結構有關事項。

撰文/ 姚悅

編輯/ 盧泳志

7月20日，綠地控股集團股份有限公司（下稱：綠地控股）全天緊急停牌，隨后發布公告稱，由于上海地產集團及上海城投集團正在籌劃公司控制權結構有關事項，為避免股價異常波動，公司股票自7月21日開市起連續停牌，停牌時間預計不超過5個交易日（包含7月20日）。

在此之前，7月13日至7月17日，綠地控股在短短5天時間下跌了14.04%，跑輸大盤5.00個百分點，跑輸行業板塊5.37個百分點。

風云地產界就上述消息聯系到綠地控股方面，對方稱相關信息以公告為準，關于控制權調整的具體事宜也會在今后公告中及時公布。

繼五年前混改整體上市后，綠地控股再次發布有關控制權結構變化的消息，一時引發眾多猜想。在眾多推測版本中，圍繞“二度混改”和“免稅牌照”的觀點占了絕大多數。

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五年后或迎“二度混改”

五年前，綠地控股借殼上市，以開盤價逾3000億的市值成為全球第一大上市房企，引發業界極大關注。作為上海國資委混改試點，綠地控股的上市標志著上海國資領域最大的混改案例落地。

當時，經過企業經營管理層與國資部門、監管部門的復雜博弈，綠地控股通過國企混改形成國有資本、社會資本、員工持股的股權結構，這也被稱為“金三角”股權結構。

綠地控股董事長張玉良認為，國有資本的絕對控股容易“一股獨大”，不利于企業長遠發展，國有資本的持股比例降低到51%以下，會讓社會資本和員工持股保持一個相當的比例。

五年后，在中央加速國企改革、上海國資混改步入深水區的政策紅利背景下，綠地控股或將迎來新的重要階段。

去年9月，《上海市開展區域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》正式出爐；今年7月，國新辦表示，下半年將全面實施國企改革三年行動，方案預計10月底前出臺。這些政策都劍指“混改升級”，重點內容就是通過股權結構優化促進企業治理結構完善。

據相關媒體可靠信源稱，結合綠地控股目前的戰略布局與近期免稅牌照的申請情況，引入金融領域央企戰投的可能性較大。

綠地控股2020年度一季報顯示，上海格林蘭投資企業持股占比29.13％，上海地產及上海城投則分別持股占比25.82％及20.55％，上海地產和上海城投均為上海國資委100％持股。此外，剩余社會資本合計持有綠地股份約29.8億股，持股比例為24.5%。

綠地控股截止2020年第一季度持股情況表

圖片來源：企業財報

來自于資本市場的觀點認為，借著近期綠地股價進入上升通道，上海國資將手中持有的46%股權再度進行市場化混改，可以實現一舉兩得。

一方面，轉讓一部分股權給新戰投，騰挪出資金進入其他國資企業，是順利推動混改深水區的重要一步。

另一方面，給已經上市的綠地引入新的資本和資源，股權多元化，綠地將變得越來越市場化，加深這支股票在二級市場的流動性和活躍度。

有觀點指出，地方國資混改步伐緩慢主要原因在于缺乏資本推動，因此地方國資通過引入戰投獲得資金注入是混改的不二選擇。正如5年前綠地控股引入平安，獲得100多億資金，推動了全國化戰略布局。

此外，也有分析表示，綠地控股通過改變國資委持股比例，會形成更牢固的“金三角”股權關系，也將是綠地控股混改“升級”的體現。

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“免稅牌照”傳聞

針對此次綠地控股緊急停牌籌劃控制權結構，也有觀點猜測是否最終與綠地控股的免稅業務有關。

今年6月，《海南自由貿易港建設總體方案》出臺，規劃海南成為單獨關稅區，未來將分擔香港的“獨立關稅區”貿易功能。

這意味著，內地巨大的購買力有望向海南轉移，一個全新的國際級消費中心將出現，在購物稅率方面，海南甚至有超越香港的巨大潛力。

此時，外界很自然地將綠地布局的全球商品貿易港的一系列動作與“免稅概念和海南自貿港”聯系在一起。

6月24日，綠地（天津）全球商品貿易港3號地啟動儀式在天津市北辰區舉行。綠地稱將以“地產+商貿”產業協同模式，對接全球資源，到輻射全球的進出口商品集散地。

在此之前，綠地已有全球商品貿易港上海項目的運營先例，除了天津，接下來還將在成都、武漢、西安、哈爾濱、濟南、貴陽、鄭州等國內重要區域落地。

6月27日，綠地海南事業部首個商辦項目，綠地·領海廣場的營銷中心開幕，該樓盤坐落于海南省會海口市龍華區的核心商務區。

同時，配套的綠地集團企業服務平臺（海南站）于6月20日正式啟動，據稱包含人才培養等孵化器功能。外界認為或也能與海南相關稅收優惠與人才政策沾邊。

綠地全球貿易港將獲免稅牌照的傳言也隨之而來。要知道，免稅牌照事關國家出讓巨額稅收，有著巨大的利潤空間，絕對屬于稀缺品。

在這段時間內，已經很久不太活躍的綠地控股突然漲停。據了解，自6月30日漲停后，綠地控股收獲數個漲停板，年內股價最高達9.49元/股。截至上個交易日，綠地股價回到7.69元/股，目前總市值935.73億元。

關于綠地控股的種種猜測，預計很快就會告一段落。因為公告披露停牌時間為5個交易日，也就是說，不出意外，本周之內綠地控股新的“戰役”就將揭開面紗。