經濟疲弱或將提振金價 短期白銀有望延續上漲

策略觀點?

上周（7月25日-7月29日），美聯儲如期加息75個基點，會后鮑威爾表示有可能會放緩加息步伐。在通脹跳升和經濟形勢惡化雙重背景下，市場對經濟衰退的擔憂開始升溫，美元指數創三周新低，具有避險屬性的貴金屬上周大漲。

未來美元和貴金屬的走勢主要取決于美國通脹是否得到控制以及經濟形勢是否進一步惡化。本周需關注包括美國6月貿易帳、7月失業率等在內的經濟數據和就業數據。

一、周度行情回顧

上周貴金屬價格整體上漲，價格小漲，價格漲幅更大。黃金周內超過5日均線，資金進場，收盤上漲。白銀走勢相對黃金偏強，波幅高于金價，資金離場，收盤上漲。

二、基本面

1、俄羅斯宣布北溪1號又一臺渦輪機暫停使用，輸歐天然氣恐降至20%，歐洲天然氣期貨漲超10%；俄方稱無意對歐洲“斷氣”。

2、新美聯儲通訊社：鮑威爾可能會減少提供前瞻指引。

3、美聯儲如期再加息75個基點，重申強烈承諾降通脹，承認最近的支出和生產指標已減弱，將超額準備金利率（IOER）也上調75基點；鮑威爾：另一個非同尋常的大幅加息將取決于數據，尚未決定何時開始放慢加息步伐。

4、國家能源局：有信心實現2030年前碳達峰，清潔能源已占能源消費增量60%以上，繼續推動新型儲能試點和示范。

5、美國經濟陷入技術性衰退，二季度實際GDP年化季環比初值-0.9%；拜登：美國經濟下滑不意外，因為美聯儲在行動。

6、歐元區經濟信心創17個月來最低，消費者信心觸及歷史低點，德國7月通脹意外加速反彈至8.5%。

7、歐元區二季度GDP意外提速，環比增長0.7%，德國經濟停滯；歐元區7月CPI意外增8.9%再創歷史新高。

三、重要事件

1、美東時間7月27日周三，美聯儲會后宣布，將政策利率聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。至此，美聯儲已連續四次貨幣政策會議加息，并且連續第二次加息75個基點。

6月的上月會議上，美聯儲決定自1994年11月以來首度一次加息75個基點。同時美聯儲宣布，將聯邦基金利率區間的上限——超額準備金利率（IOER）上調75個基點，從1.65%升至2.40%，符合市場預期。

四、美元指數

上周美元指數又創逾三周新低，但連漲兩月。周三美聯儲如期再加息75個基點，重申強烈承諾降通脹，承認最近的支出和生產指標已減弱，將超額準備金利率（IOER）也上調75基點。在會后的新聞發布會上鮑威爾暗示會放緩加息步伐。

周四美國商務部數據顯示，二季度實際GDP年化季環比初值-0.9%，表明美國正在陷入技術性衰退。周五公布的通脹就業數據不容樂觀，通脹居高不下，市場加息預期再度上升。

本周需要密切關注美國7月ISM制造業指數、美國7月ISM非制造業指數、美國7月30日當周首次申請失業救濟人數、美國6月貿易帳、美國7月失業率等。

五、庫存

芝加哥商業交易所公布報告顯示，7月29日COMEX金庫存3033.24萬盎司，較前一周減少84.13萬盎司；COMEX銀庫存為3.37億盎司，較前一周減少516.98萬盎司，COMEX銀庫存減少，對銀價形成支撐。

六、ETF持倉

截止7月29日當周，SPDR持倉量為1005.87噸，與上周保持不變，目前基金持倉處于近幾年低位。SLV持倉量為15043.43噸，與前一周相比減少523.39噸，目前SLV持倉處于相對低位。

七、CFTC凈持倉

截止7月26日，黃金非商業多頭持倉為241661張，較上周增加657張，非商業空頭持倉為148971張，較上周增加2922張，基金凈持倉為92690張。

截止7月26日的周度統計周期中，多頭空頭均進場，多頭力量較為明顯；白銀非商業多頭持倉為54671張，較上周減少1516張，非商業空頭持倉為59171張，較上周增加4344張，基金凈持倉-4500張，多頭離場，空頭進場，空頭力量較為明顯。

八、國內期貨市場持倉

截止7月29日當周，期貨持倉量為14.41萬手，較前一周增加6541手；期貨持倉量為53.72萬手，較前一周增加1.18萬手。

九、技術分析

1.黃金

上周，黃金市場資金進場，金價小漲。在數據顯示美國通脹再次跳升后，美元開始回吐最初漲幅，令黃金的避險吸引力增強。美元走軟和美聯儲加息降溫使得金價走強，短期經濟數據的疲弱將繼續提振金價。本周需要密切關注美國7月ISM制造業指數、美國7月ISM非制造業指數、美國7月30日當周首次申請失業救濟人數、美國6月貿易帳、美國7月失業率等。

2.白銀

上周白銀大幅上行，資金離場，創一年半最大漲幅及一個月新高。市場對美聯儲加息放緩的預期大增，推動貴金屬擴大漲幅，預期短期白銀價格會繼續上漲。

來源：曲合期貨