下游備貨或帶來供需改善 玉米淀粉有望震蕩反彈

【市場分析】?

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目前市場交易邏輯主要圍繞兩個方面，首先是宏觀層面，隨著歐美通脹的高居不下，美聯儲加息超預期，市場擔心經濟進入衰退，宏觀風險使得大宗商品整體回落，農產品也難以幸免，目前需要關注的是宏觀面的沖擊是否充分計價。

另外地緣沖突也影響著農產品的整體走勢，俄烏沖突影響逐步減弱，烏克蘭谷物逐步出口將增加市場供應壓力，俄羅斯和歐美國家的博弈仍將對能源及谷物市場產生影響。

此外，目前處于美玉米生長關鍵期，當前炎熱干燥天氣可能不利于玉米生長，而連續下跌后，近期美玉米有企穩跡象，天氣炒作預期加上下方成本支撐，經濟衰退交易減弱，美玉米有望震蕩反彈。

就國內來說，玉米目前處于純銷售期，深加工季節性檢修后，需求將逐步回暖，隨著豬價走高，飼料需求也有回暖的可能，目前現貨價格也跌破了大部分貿易商的持倉成本，現貨再下跌空間有限。

而就期價來說，前期2550元/噸的低點，已經跌破了價格最低的谷物-稻谷的成本，盤面已經反映了較為悲觀的預期，因此我們認為短期大連盤有望震蕩反彈。反彈的高度取決于宏觀面的預期和供需面改善的情況。?

淀粉：

就來說，本周淀粉企業開機繼續大幅下降，供應減少，庫存下降幅度加大，但仍主要來自于產量的下降。隨著中秋國慶雙節臨近，下游備貨有望帶來供需改善，去庫存將加快，玉米現貨逐步企穩，成本端支撐玉米淀粉，玉米淀粉期價有望先于現貨走出一波反彈。

【交易策略】

1.單邊：美國中西部迎來降雨，烏克蘭谷物外運緩解了對供應的擔憂，美玉米優良率低于預期為美玉米期價提供支撐。后期國內余糧將逐步轉緊，南方現貨價格小幅走強，期價相對低估，有望震蕩反彈。?

?2.套利：觀望。

來源：曲合期貨