進出口窗口皆處關閉 PVC基本面延續偏弱

供給方面：

原料電石方面：上周電石主流市場報價上調50元/噸，電石利潤好轉，近期電石企業開工負荷持續回升貨源供應有所增多，電石價格上漲之后持續維持穩定，價格出現上漲乏力現象。

西北地區燒堿價格有所上漲，PVC電石一體化生產企業氯堿裝置綜合利潤尚可，但華北地區外采電石法企業氯堿綜合利潤持續處于虧損狀態，PVC整體開工負荷有所下降。

截止8月11日周度數據顯示，PVC整體開工負荷75.43%，環比下降0.42個百分點；其中電石法PVC開工負荷74%，環比下降3.04個百分點；乙烯法PVC開工負荷80.7%，環比提升9.24個百分點。

進出口方面：截止8月11日，亞洲PVC市場價格維持穩定，CFR中國在900美元/噸，東南亞在930美元/噸，CFR印度在1040美元/噸，國內進出口窗口仍處于關閉狀態，交付前期訂單為主。

2022年新增產能多集中于下半年，需關注近期山東信發及海灣化學投產落地情況，PVC供應端近期整體預售接單一般，庫存及銷售壓力仍較大。

社會庫存方面：

PVC社會庫存同比明顯偏高，華東部分倉庫庫容存在一定壓力。目前華東及華南倉庫庫容相對有限，后續樣本倉庫庫存進一步增加空間預計不大。

截至8月5日華東樣本庫存較上一期增0.17%，同比增222.71%，華南樣本庫存較上一期減4.97%，同比增99.2%。華東及華南樣本倉庫總庫存35.24萬噸，較上一期減0.59%，同比增加196.76%。（卓創數據）

需求方面：

短期內受“保交樓”政策影響需求端開工負荷環比有所提升，但中長期仍受房地產數據不佳影響難有明顯放量，下游企業追漲積極性不高，整體開工負荷同比仍低于往年。

周內市場解讀：

上周沖高回落，受8月5日美國7月季調后非農就業人口增長52.8萬人，遠高于市場預期的25萬人，商品氛圍有所好轉影響PVC大幅反彈，但基本面供應端開工負荷下降幅度不大。

需求端受“保交樓”政策影響需求有所提升，但考慮到中長期房地產數據不佳下游制品企業追漲積極性不高，而上游廠庫及社會庫存仍維持在相對高位，期貨上漲乏力整體延續偏弱運行格局。

亞洲地區PVC現貨價格維持穩定，國內進出口窗口皆處于關閉狀態，后續關注供應端檢修對整體貨源供應以及中間層面庫存變動情況。

熱點關注：

央行周五公布數據顯示，7月社會融資規模增量7,561億元創下2022年以來最低水平，7月金融機構新增人民幣貸款錄得6,790億元，為近6年同期新低。從結構上看，7月金融機構新增中長期貸款為4,945億元，為2016年以來同期新低。廣義貨幣(M2)余額同比增長12%。

綜上所述：

燒堿價格存在區域性差異，導致氯堿企業綜合利潤差異化明顯。華北地區燒堿價格穩中偏弱運行，外采電石企業氯堿綜合利潤持續虧損，PVC開工負荷相對偏低。

而西北地區燒堿價格走強電石一體化氯堿企業綜合利潤尚可，PVC開工積極性仍相對較高，PVC整體開工下降較有限。目前PVC上游廠庫及社會庫存延續高位，亞洲市場PVC現貨報價維持穩定，國內進出口窗口皆處于關閉狀態。

需求端受“保交樓”政策影響有所提升，但中長期房地產數據表現不佳難以對需求形成有效提振，PVC基本面延續偏弱期貨反彈相對乏力，V2301合約短期內建議參與者關注支撐6300附近及壓力6500、6700。

來源：曲合期貨