多空邊際驅動均較弱 橡膠期價反彈空間或有限

期貨市場：8月12日，RU2301合約夜盤收12960元/噸，國營全乳膠價格12150元/噸，天然期限期限基差為-910元/噸，基差小幅走強。

合約（NR2210）夜盤收10315元/噸，青島主港STR20現貨人民幣價10651元/噸；期現基差為336元/噸。

8月11日，泰國合艾市場原料膠水收購價格為49.5泰銖/公斤，原料杯膠收購價格為46.3泰銖/公斤；國內方面，8月12日云南市場天然橡膠原料膠水價格11050元/噸，海南價格12000元/噸。

膠水與杯膠價差3.2泰銖/公斤，繼續收窄。根據海關總署最新統計數據，2022年6月，中國天然橡膠（含復合膠）進口量為53.6萬噸，環比上升16.52%，同比上升52.24%；2022年前6個月累積進口297.8萬噸，與2021年同期相比增加16.52%。

供應端來看：近期雨水對國外主產區割膠有一定影響，國內主產區正常上量，供應端總體季節性增加。符合預期，邊際影響不大。

需求端：需求端乘用車在刺激消費政策加持下得到改善，但邊際效用逐漸減弱，并且對橡膠消費提振有限；重卡市場持續低迷，7月銷量同環比雙降。

輪胎廠全鋼胎開工、庫存情況壓力較大。橡膠需求將對膠價形成較大壓制而且胎廠開工率雖有所回升，但成品庫存壓力依然較大。需求端總體上不容樂觀。庫存方面，青島社會庫變化不大，本周微幅去庫，整體處于低位。

總體上看：市場目前多空邊際驅動均較弱。不過從供需整體情況上看市場依然偏弱，需求端短期來看乘用車對天膠的需求提振有限，重卡和輪胎市場壓力依然較大。膠價反彈空間或有限，預計低位震蕩，可關注反彈沽空機會。

風險點/關注點：疫情情況、宏觀經濟形勢、地緣政治。

來源：曲合期貨