全球經濟下行壓力較大 滬銅短期上行空間有限

【利多因素】

8月15日，上海1#電解平水銅升貼水60元/噸，加45。截止8月15日，中國電解銅社會庫存周減少0.4至6.17萬。8月15日，保稅區庫存周減少1.5萬噸至15.4萬噸。美國7月季調后新增非農就業人口52.8萬人，前值39.8萬人，市場預期25萬人。

失業率3.5%，前值3.6%，市場預期3.6%。2022年7月中國電解行業加權平均完全成本17169元/噸，較6月下降129元/噸。與當月上海鋼聯鋁錠現貨均價18135元/噸對比，全行業盈利966元/噸。美7月CPI，核心CPI同比均低于前值和預期值。

【利空因素】

8月10日，LME銅庫存日減少450噸至126525噸。8月5日，mymetal銅精礦TC/RC為72.8美元/噸/7.28美分/每磅,平。美國7月季調后新增非農就業人口52.8萬人，前值39.8萬人，市場預期25萬人；失業率3.5%，前值3.6%，市場預期3.6%。

自國補退坡政策出臺后，新能源汽車由于面臨漲價和缺芯等問題，開始了漲價，7月底至8月底多家新能源車企發布漲價，此為年內第四輪。中國7月CPI同比2.70%，前值2.50%，預期值2.86%；PPI同比4.20%，牽制6.10%，預期值4.72%。

【品種觀點】

隔夜市場需求減弱擔憂，疊加近期美官員發表鷹派言論，美指止跌上漲，隔夜銅價偏弱調整。銅精礦代理事件只構成短期波動，不影響長期供需情況。

中國7月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售等數據均低于前值和預期值，房地產數據持續走弱，為對沖經濟下行趨勢，MLF1年期利率下調10個基點，占美經濟總量80%的服務業PMI低于榮枯線。

歐洲受能源危機和供給端沖擊影響已將其領先拖入衰退中，全球經濟下行的壓力較大，預計市場再進入交易衰退預期的趨勢。

海外由于天然氣緊缺，歐洲龍頭銅企表示或轉嫁成本給消費端。國內基本面方面，供應緊缺持續，8月基建搶進度、房地產保交樓、新能源汽車銷售佳，需求存預期但部分地區成交受抑制，銅價短期上行空間有限，中期關注9月美加息預期干擾，長期受全球衰退影響向下概率較大。

【操作建議】

建議短線多單謹慎持有。主力合約支撐位58000元/噸，第一壓力位64000元/噸.倫銅區間為7750美元/噸-8300美元/噸。

【風險因素】

地緣政治關系，美政策收緊超預期，全球經濟衰退。

來源：曲合期貨