玻璃期貨生產利潤走負 純堿關注終端地產狀況

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1.背景分析：

周三玻璃期價震蕩，09合約夜盤收報1576元/噸，01合約夜盤收報1490元/噸，05合約夜盤收報1525元/噸。

國務院副總理韓正在國家電網召開座談會強調，要加強政策支持，狠抓工作落實，進一步做好能源電力供應保障，堅決防止拉閘限電。

需求端，終端需求未有明顯改善，近期部分地區因限電影響，對原片拿貨意愿趨弱。

供應端，浮法產業企業開工率為86.00%，產能利用率為85.28%。華北市場廠家價格持穩為主，市場小板價格售價靈活，抬價幅度較前期有所減少。

華中、華東、華南區域價格多持穩，部分區域因限電影響，對原片需求量有所減弱或延后，但廠家挺價意愿較強，部分廠家產銷未能做平。

據隆眾資訊，全國均價1712元/噸，環比持平。華北地區主流價1645元/噸；華東地區主流價1840元/噸；華中地區主流價1760元/噸。

華南地區主流價1800元/噸；東北地區主流1640元/噸；西南地區主流價1680元/噸；西北地區主流價1620元/噸。

2.核心邏輯：

主力合約在生產成本下沿波動、基差較大、估值具有一定優勢。玻璃庫存壓力大，需求方面盡管政策有利好但同比明顯走弱，生產利潤走負下，后市或需要供應端減量帶動價格再平衡。

3.操作建議：做縮玻璃-價差。

4.風險因素：浮法玻璃冷修不及預期。

【純堿】

1.背景分析：

周三純堿期價震蕩，09合約夜盤收報2615元/噸，01合約夜盤收報2294元/噸，05合約夜盤收報2126元/噸。

國務院總理李克強在廣東深圳考察時強調，要抓緊研究延續實施支持新能源汽車的相關稅收政策，擴大大宗消費。

需求端，下游需求表現不溫不火，部分浮法玻璃企業仍面臨較大的成本壓力，高價抵觸情緒存在，采購心態謹慎。

供應端，國內純堿企業整體開工率為69.04%，中鹽內蒙古化工裝置基本恢復滿負荷運行；川渝地區電力供需緊張，區域內堿廠裝置停車或維持低負荷運行。

市場成交方面，貿易商及下游對市場持觀望心態，采購謹慎，交投氣氛較為平淡。企業正常出貨，部分企業庫存表現小幅下降趨勢。

據隆眾資訊，東北地區重堿主流價2850元/噸；華北地區重堿主流價2800元/噸；華東地區重堿主流價2850元/噸；華中地區重堿主流價2800元/噸。

華南地區重堿主流價3050元/噸；西南地區重堿主流價2900元/噸；西北地區重堿主流價2400元/噸。部分企業暫不報價，一單一議。

2.核心邏輯：

浮法玻璃生產利潤已至低位，純堿價格明顯觸頂，價格再向上需要玻璃價格帶動。后市需關注終端地產狀況，若地產端提振有限，浮法玻璃供應端冷修概率加大，利空重堿需求，純堿目前偏高的利潤或難以維系。

3.操作建議：做縮玻璃-純堿價差。

4.風險因素：浮法玻璃冷修不及預期。

來源：曲合期貨