螺紋鋼產量回升有限 鐵礦石上行驅動不足

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央行降息超出了市場預期，投資銷售持續惡化，有效的保交樓措施仍看不到的情況下，整個地產鏈條重心下移。

焦價在經歷五輪提降后開始第二輪提漲，鋼廠盈利在鋼價回升帶動下持續改善，開工開始回升，隨著鋼廠復產，產量連續四周回升，表需回落，庫存持續下降，降幅放緩。

穩增長明確，基建投資繼續釋放，保交付首次寫入政治局會議，施工、竣工有望逐步改善，但新開工仍不及預期，對螺紋需求弱化。

產業端高爐、電爐復產，此次限電政策涉及到安徽、四川、浙江等地，電力緊張將導致多數短流程被迫減產，進而導致電爐端的螺紋鋼產量下降，產量回升有限，需求不及預期，螺紋承壓。

關注政策端寬松后銷售能否實質性復蘇以及產量端實際回升情況。

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高爐小幅復產，鐵水有望小幅回升，但鋼廠8月實際復產力度或不及預期。財年末沖量結束后主流礦發運有所回落，但整體降幅不大。

淡水河谷雖調降全年產量目標，但即便按最低目標計算，下半年環比增量超3600萬噸，預計主流礦在目標產量驅動下，后續發運量將呈現出季節性回升局面。

目前國內鋼廠終端需求疲弱，且壓減政策預期未變，需求端依然承壓礦價，復產預期下，日均鐵水產量有望止跌企穩，鐵礦盤面跟隨成材，自身上行驅動不足。

64家樣本鋼廠進口礦日耗環比增幅不大，依然處于同期低位。供需沒有實質性好轉，鐵礦跟隨螺紋運行。

來源：曲合期貨