居民用電負荷有望下滑 動力煤盤面流動性受限

行業信息?

1.市場監管總局初步認定18家煤炭企業涉嫌哄抬煤炭價格，3家交易中心涉嫌不執行政府定價。

2.四川調整新一輪用電方案，對原先在有序用電需求側相應范圍內的企業進行限電。

1.現貨暫穩，期貨震蕩。8月18日，秦皇島港動力末煤Q5500平倉價1155元/噸（+1），港口現貨價格暫穩。盤面收盤價850元/噸（-8.8），基差305元/噸（+9.8）,9-1月差-85.2元/噸（-26.8）。

2.供給高位持平，電廠日耗增加。保供背景下，原煤日均產量維持在高位。需求端，進入七月之后，持續的高溫天氣使得居民制冷需求增加。

由于居民用電有負荷集中的特點，導致電網用電端最高負荷無法得到滿足，部分省份甚至出現有序用電的現象。火電作為調峰基荷，負有頂峰發電，維持電網平衡的責任，導致近期電廠煤耗增加。

3.港口庫存快速下滑。截至8月18日，北方四港（不含黃驊港）煤炭庫存報1115萬噸（-13），港口持續快速去庫。截至8月15日，產地生產企業庫存1423.3萬噸（-2.9），連續累庫近一個月后首次去庫。

策略建議

歐盟對俄煤的進口禁令生效，一方面歐盟對煤炭的進口需求將大幅上升擠占我國進口份額，另一方面俄羅斯也將增加對我國煤炭的出口，但總體而言，受俄羅斯遠東鐵路的運力限制，我國動力煤進口減量大于增量。

但考慮到我國動力煤進口份額較小，大約為3%，在國內供需均衡的情況下，影響不大。受長江流域水流量減少影響，安徽、四川先后限電，江蘇、浙江也執行有序用電。

不過，目前的限產一是因為持續的高溫天氣導致居民用電負荷爆炸式增長，當下的電網容量難以承擔；另一方面是長江流域的水電今年出力不足。主要的誘因還是在高溫天氣這一塊，三伏還有十天左右就會結束，屆時高溫天氣也將結束，居民用電負荷有望下滑。

從7月底高層會議來看，對經濟增長目標的措辭已經出現松動。加上上近期公布的社融數據、經濟數據均不及預期，接下來經濟增長想象空間有限。短期盤面流動性受限，觀望為主。

風險因素：煤礦安全事故（上行風險），疫情擴散超預期（下行風險）。

來源：曲合期貨