供給回升確定性較大 PVC上方空間承壓

供給：PVC生產企業開工率69%，環比-2.47%，同比-8.79%；其中電石法68%，環比-2.85%，同比-11.5%；乙烯法72%，環比-1.18%，同比8.26%。PVC產量38萬噸，環比-4.30%，同比-7.25%。

需求：下游型材和管材開工同比低位，終端地產需求偏淡。出口至印度盈虧91.60元/噸,上期122.95元/噸。

庫存：本周PVC社會庫存35.7萬噸，環比0.64%，同比171.28%。

價格與利潤：本周電石法PVC平均現貨價格環比-2.08%至6557元/噸；乙烯法PVC平均現貨價格環比-2.85%至6612元/噸。本周乙烯法成本5957.20元/噸，利潤592.80元/噸，外采電石法成本7295元/噸，利潤-820.00元/噸，燒堿利潤872.9元/噸。

基差與價差：基差224；（1-5）月差107。

觀點：政策觸發供需端利好，供給端受限電和利潤虧損影響，供給下降明顯，同比偏低。需求端的利好影響偏預期，近期下游成交邊際好轉，隨著政策利好持續釋放，需關注9月份旺季下游開工情況。

周度企業庫存和社會庫存均去庫。綜上，短期供需邊際好轉，限電結束后，后續供給回升的確定性較大，上方空間承壓。

來源：曲合期貨