市場人士：天膠繼續承壓運行

今年橡膠整體弱勢下行，基本沒有出現像樣的反彈，4月滬膠更是擊破13000元/噸的整數關口。市場人士表示，短期內宏觀面不確定性仍大，預計橡膠將繼續承壓運行。
國泰君安期貨能化分析師高琳琳告訴期貨日報記者，從產業供需來看，外減內增，進口回落。目前泰國處于低產期，越南加工廠陸續有新膠產出，但多數淺色膠主供歐美及印度市場。越南全境天然橡膠產出仍然偏低，產量大概是旺產季的二成。國內云南產區，多數區域正常收膠，原料膠水和膠塊價格持穩。海南產區，目前東南部個別區域開割，但膠水產量稀少，儋州、白沙、臨高等區域出現白粉病情況，開割時間將進一步推遲，可能要到5月中旬開割，比正常年份晚25—45天。從進口情況來看，4月天然橡膠進口環比縮減，同比微幅下跌。
據了解，今年國內全鋼胎開工率持續低于往年同期，春節過后企業復工較慢。東證期貨能化分析師曹璐分析稱，一方面，今年以來公路貨運量不足、運費低迷、政策刺激后重卡新車保有量過高等現象依然存在，持續壓制國內重卡新增需求，從而拖累了卡客車配套胎需求；另一方面，大宗貨物和中長途貨物的公路運輸需求不足，導致卡客車替換胎市場需求減弱。全鋼胎開工率低迷導致原料消耗變慢，橡膠內需表現不佳。
“海外需求方面，自去年下半年開始，海外汽車行業持續遭受芯片短缺的影響，行業生產受阻，渠道庫存持續降低，消費需求被抑制。今年以來，芯片短缺問題尚未得到根本解決，俄烏沖突又加劇了全球汽車芯片供應偏緊的局面，海外汽車產銷維持低迷態勢。”曹璐補充道。
庫存方面，據山金期貨高級能化分析師朱美俠介紹，截至4月25日，天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為11.17萬噸，較上期下跌0.15萬噸，跌幅為1.34%。青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為29.59萬噸，較上期跌1.81萬噸，跌幅為5.76%。
展望后市，曹璐表示，從季節性角度看，二季度主產國合計天膠產量為年內最低水平，但從歷史價格走勢看，季節性低產并不能構成支撐膠價的絕對基礎，二季度膠價反彈的關鍵仍在于需求端。若國內疫情得到有效控制，則內需有望回暖；若俄烏局勢好轉、全球汽車芯片供應短缺緩解，則海外需求復蘇有望延續。
“整體來看，當前膠價仍處于驗證周期性行情底部的過程中，還不具備趨勢反轉的動能。在確認趨勢反轉之前，行情仍以多空博弈下的波段走勢為主。在季節性低產的背景下，若后續需求內外交困的局面有所緩解，則膠價有望在二季度出現反彈。在需求出現明顯轉好跡象前，預計膠價將繼續承壓運行。”她說。
在朱美俠看來，當前國內弱需求仍是交易的主邏輯，同時市場悲觀情緒仍重，將在一定程度上利空膠價。因此，短期橡膠整體將繼續探底，行情的拐點需要輪胎廠開工的回暖和國內疫情有效控制相結合。
高琳琳認為，目前國內下游弱需求依舊無大幅改善預期，隨著年中消費淡季的到來，需求邊際進一步減弱預期升溫，但基建板塊啟動或能帶來一波需求拉動，國內政策動向對大宗商品價格也有非常強的預期指引作用。從盤面來看，橡膠向上驅動仍需要更多的利好支持，后期整體以振蕩筑底為主。
?來源：期貨日報