國內市場供需緊平衡 白糖中長期區間震蕩

市場分析：昨日鄭糖2301合約收盤上漲6元/噸，報5525元/噸。廣西集團現貨報價上調10元/噸，報5600元/噸，期現基差75元/噸。注冊倉單數量19397張，較上個交易日減少686張，有效預報2081張，較上個交易日持平。

ICE原糖10月合約收盤下跌0.88%，報17.98美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6061元/噸，泰國進口折算成本為6389元/噸。

ICE原糖10月合約再次跌破18美分/磅關口，Czarnikow預測2022/23榨季全球糖產量將創紀錄第二高位，供應過剩將300萬噸。

上周五巴西國有石油公司Petrobras將煉油廠汽油價格下調7%，均價從3.53雷亞爾下調到每升3.28雷亞爾，此為7月19日以來連續第四次下調，嚴重打壓了巴西含水乙醇價格。

上周五的巴西含水乙醇折算原糖價格跌破14美分/磅，制乙醇收益大幅落后于制糖收益，原糖價格向上空間有限。

國內方面，昨日鄭糖主力合約繼續圍繞著5500點附近窄幅震蕩，集團報價上調10元/噸。8月全國產銷數據公布，截至8月底全國累計銷售食糖788萬噸，累計銷糖率82.43%，去年同期為82.17%，銷售數據略好于市場預期。

觀點小結：因巴西制乙醇收益大幅落后于制糖收益，當前巴西甘蔗制糖比例已經提升至歷史高位，原糖價格向上空間有限。

國內方面在不考慮庫存的前提下供需緊平衡，若加上庫存實際本榨季國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力。

往下看SR2301合約與配額外進口成本倒掛，并且跌破國內生產成本，因此向下的空間亦不大。中長期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨