中國石化香港股票價格 (對比港股“三桶油”的估值，首日大漲的A股中國海油貴不貴？)

4月21日，A股市場延續弱勢表現，上證指數跌破3100點整數關口，創業板指再創此輪調整新低，兩市下跌股票超過4400只。

今日兩市上漲的個股僅有三百余隻，其中包括今日登陸上交所的中國海洋石油（簡稱中國海油；股票代碼600938.SH，00883.HK）。早盤，中國海油在集合競價階段高開漲20%，隨后，在連續競價階段漲幅瞬間擴大至43.98%，達到上市首日漲幅限制，并觸發臨停機制直至上午10：00時。

在A股中國海油大漲的帶動下，港股中國海洋石油漲幅一度超過4%。但是，10:00過后A股中國海油快速跳水，漲幅收窄至20%左右并延續震盪走勢。最終，中國海油全天收盤大漲27.69%，報收于13.79元/股。

相對于電信巨頭中國移動A股上市首日的表現，中國海油今日的漲幅可謂格外出眾。此外，若以收盤價計算，中簽中國海油的投資者單簽盈利接近3000元。

值得一提的是，在近期新股大面積破發的背景下，新股申購中簽的投資者繳款意愿并不高，這其中也包括中國海油。4月18日晚，從中國海油披露的發行結果來看，網上投資者繳款認購的股份數量1360142222股，網上投資者放棄認購數量22425778股，棄購比例為1.62%左右，棄購金額達到2.43億元左右，這也成為自信用申購制度實施以來，A股史上棄購規模排名第七的新股。

此前，中國石化（600028.SH；00386.HK）、中國石油（601857.SH；00857.HK）分別于2001年8月8日、2007年11月5日在A股上市，此次中國海油A股成功上市，意味著國內“三桶油”成功會師A股。

首日大漲后，A股中國海油估值是否偏貴，投資者可以參考港股“三桶油”的市值、估值等指標對比情況作為參考。

從公司市值的角度對比，截至4月21日，港股中國石油、中國海油和中國石化的總市值分別為7211元、5140元和4794元，中國海油的總市值分別是中國石油和中國石化的0.71倍和1.07倍。

同期，A股中國石油、中國海油和中國石化的總市值分別為9443元、6515元和5133元，中國海油的總市值分別是中國石油和中國石化的0.69倍和1.27倍。

可以看出，以“三桶油”港股市值為參考相對值，今日收盤后中國海油相對于中國石油的市值相對差幾乎沒有差距（二者港股市值比為0.71，A股市值比為0.69）；但是中國海油與中國石化的市值比差距較大（二者港股市值比為1.07，A股市值比為1.27）。

從市盈率的角度對比，截至4月21日，港股中國石油、中國海油和中國石化的市盈率分別為6.40倍、5.98倍和5.45倍，中國海油的市盈率分別是中國石油和中國石化的0.93倍和1.09倍。

同期，A股中國石油、中國海油和中國石化的市盈率分別為10.25倍、9.27倍和7.21倍，中國海油的市盈率分別是中國石油和中國石化的0.90倍和1.29倍。

同樣可以看出，以“三桶油”港股市盈率為參考相對值，今日收盤后中國海油相對于中國石油的估值幾乎沒有差距（二者港股市盈率比為0.93，A股市值比為0.90）；但是中國海油與中國石化的市盈率比差距較大（二者港股市盈率比為1.09，A股市值比為1.29）。

因此，僅以市值和市盈率為參考，若對標中國石油，則中國海油今日股價相對合理；若對標中國石化，則中國海油今日股價相對偏高。

然而，券商機構對中國海油的預期展望更加樂觀，天風證券研報觀點認為，中國海油2021年油氣產儲量再創歷史新高，儲量位居全國第二，儲量替代率連續三年保持130%以上。2021年原油產量為452.4百萬桶，同比增加7.9%，約占全國28%；天然氣產量達7,006億立方英尺，同比增加10.8%，約占全國11%。油價每上漲10美金/桶，公司凈利潤可增長近130~210億元（天風證券測算）。此外在天然氣漲價背景下，公司天然氣業務也有少量彈性。綜合相對估值（PB/ROE）和絕對估值（DDM），給予目標價區間17.6~18.4元。