諾基亞股價，你以為死掉的諾基亞，正在想不到的地方躺贏

時至今日，江湖上還流傳著諾基亞能敲開核桃的傳言。21世紀初，諾基亞的直板機可謂是巔峰存在——功能多，品質硬，還便宜。部分款式幾百的價格，也能讓寄宿學校的學生藏在課桌抽屜下，時不時拿出來開一會兒“小差”。然而，21世紀的第二個十年，隨著手機業務的壽終正寢，諾基亞幾乎銷聲匿跡。網上有關諾基亞倒臺的分析鋪天蓋地，但是它們沒想到的是——諾基亞不但活得好好的，反而有再次崛起的勢頭。沒有了手機業務諾基亞究竟靠什么繼續活著？它到底是如何走向重回巔峰之路的？

01

“祖傳”的斷尾求生技能

2013年9月3日，不少媒體報道了歷史性的一幕，曾經的手機巨頭——諾基亞將大部分手機業務及部分專利技術以54億歐元價格出售給了微軟。除了砍掉手機業務以外，諾基亞還將HERE地圖業務以25.5億歐元出售給德國汽車廠商聯盟[1]。

諾基亞將最引以為豪的手機業務切割，被廣泛解讀為一次走投無路之下的“斷尾求生”。

但實際上，斷尾求生是諾基亞的祖傳技能，此路不通則走別路，遇到危機則立刻跨界，只不過是諾基亞的基本操作罷了。

就像很多人聽到的故事一樣，諾基亞成立之初，是賣木材和橡膠的[2]。

賣木材一段時間之后，諾基亞就想著搞些不一樣的，從賣木材向化工轉型，同時開始發展起電視業務。1967年的時候，諾基亞已經成為橫跨造紙、化工和電視的大型企業[3]。

到了90年代，西方產業結構升級，低端基礎產業轉移到了東南亞等地。在歐洲的橡膠和木材產業當時處于淘汰邊緣，諾基亞也面臨生死存亡的危機[3]。

于是諾基亞“祖傳”的斷尾求生大法再次啟動，這家企業又賣掉已經做到歐洲第二的電視機業務，涉足移動通信領域，一舉稱雄[2]。

作為手機界恒久的傳說，全盛時期的2010年，諾基亞的市場占有率已經逼近40%，超過位列第二的三星近一倍。全芬蘭1%人口在諾基亞上班，每年貢獻國家GDP的1.5%[4]。

然而商場形勢變幻莫測。2008年Android系統橫空出世，幾乎同一時間，iPhone系列誕生，二者共同掀起了智能手機風暴，手機市場被洗牌，也在奪走諾基亞的客戶。

諾基亞的生存空間被不斷擠壓，其智能手機市場份額不斷下降，短短一年的時間，份額就從2010年的33%下降到2011年的14%，市場份額被“腰斬”。更令諾基亞感到焦慮的是，14%的市場份額，遠遠低于它曾經“俯視”的蘋果和三星[5]。

到了2012年，諾基亞市場營銷狀況進一步惡化，機智的投資者敏銳嗅到危機，紛紛拋售諾基亞的股票，2012年7月底諾基亞股價跌入谷底，股價從巔峰時期的每股31美元，重重砸下到每股1.7美元[6]。多年全公司努力的成果幾乎被“清零”。

2013年1月24日晚間，諾基亞宣布，今后將不再發布塞班系統的手機[7]。諾基亞也因此到了危急存亡的時刻。

02

“淘金路上賣鐵鍬的人”

本以為手機巨頭就要自此涼透，但接下來發生的事情，讓看空諾基亞的人們大跌眼鏡。

從2016年到2021年，諾基亞全年凈利潤都在200億歐元以上[8]，遠高于許多國內外著名的通信行業巨頭。

為什么諾基亞可以快速翻身？

在手機戰場上折戟之后，諾基亞先是盤點了一下手上有什么可以賺錢的家當，于是這就出現了上文提到的諾基亞1.7億歐元賣總部大樓[4]、賣核心業務籌錢的劇情。

經過一系列變賣家當之后，諾基亞再次開啟了傳統藝能——搞點不一樣的。

諾基亞董事長李思拓曾說，諾基亞要成為“淘金路上賣鐵鍬的人”。移動互聯網不但沒有擊敗諾基亞，反而讓它找到了自己的新位置。

移動互聯網浪潮中，諾基亞將自己定位為網絡基礎設施的供應商和服務商——既然無法在手機市場和蘋果和谷歌競爭，那么就果斷退居幕后，悶聲發大財。

對于一家巨型公司來說，從手機制造商向網絡基礎設施服務商轉變，就像是巨輪在狹窄的港口中調頭，光靠自己的努力是不行的。這樣的情形下，快速轉頭的策略是依靠外力——收購。

收購諾西通信，是諾基亞變革的重要一步。諾西通信最初是由諾基亞和西門子分別持股。2013年諾基亞西門子通信已成為全球第二大LTE無線接入網絡廠商，當年四季度營業利潤率達到14.4%[6]。這無疑是塊巨大的“肥肉”，危機中的諾基亞當然想把諾西通信完整收入囊中。

上天也終于再次眷顧了諾基亞。根據諾基亞與西門子的合約，2013年合約到期時，諾基亞和西門子必然要有一方完全收購諾西通信[1]。

2013年7月，諾基亞斥資17億歐元收購諾基亞西門子通信(NSN)的所有股份[1]，諾西通信成為諾基亞全資子公司，諾基亞這攤沉寂多年的“死水”開始有活水注入。

隨著諾西通信被諾基亞徹底收入囊中，網絡業務成為諾基亞的核心業務。然而收購諾西通信還不足以把業務做大做強，諾基亞還需要更強有力的外力進入。于是，收購諾西通信之后，諾基亞一眼就相中了阿爾卡特朗訊。

彼時，4G市場大爆發，愛立信和華為等企業乘勢而起，阿爾卡特朗訊這家昔日實力強大的電信軟硬件設備及服務的跨國公司，硬是被擠到破產邊緣。諾基亞看準時機拋出的橄欖枝[11]。

最終，諾基亞在2016年以166億歐元的價格，成功“迎娶”阿爾卡特朗訊，豐富了諾基亞在IP、云和光網絡上的業務[9]。

這一系列收購之后，諾基亞進一步奠定了全球頂尖的網絡基礎設施的供應商地位。

03

從技術大牛到5G巨頭

賣技術，是諾基亞的另一條財路。

這幾年，專利費在諾基亞公司利潤占比中的比重越來越高，到2020年時技術許可業務帶來的營收已經占到諾基亞利潤的44.7%[10]。

諾基亞的技術資產很豐厚嗎？當然。

所謂瘦死的駱駝比馬大，作為曾經的通訊巨頭，諾基亞手上依然握著大量專利，從2G一直到4G，諾基亞的專利達到3萬余項，僅僅研發總投入超過了500億歐元，研發人員合計超過4萬名[7]。

目前，諾基亞已擁有橫跨多個領域的完整業務組合，包括移動網絡、固定網絡、電纜通信、路由器、光網絡、獨立軟件、企業服務以及數字化醫療和虛擬現實系列專利授權[12]。

哪怕是業務出售了，諾基亞依然將專利牢牢捏在手里。當年諾基亞將手機業務賣給微軟之后，依然保留了大量的專利權，用來收割專利費。這項收入在2016 年時候為諾基亞貢獻了22%的營業利潤[1]。

跨入5G時代以來，諾基亞又一次靠技術開啟了紅利期。依托著自2000年以來形成的3500多個對5G至關重要的專利族，占盡技術上的先機優勢，并逐漸發力[13]。

2019年，諾基亞5G標準必要專利申請量為1427件，占比13.82%，僅次于華為穩居全球第二位[7]。2021年，根據國際知名專利數據IPLytics發布調研報告顯示，諾基亞5G專利數位列世界前五[14]。

這次5G帶來的技術和市場變革中，這家企業再次上演“壯士斷腕”——諾基亞宣布了6億歐元削減成本計劃，削減多達1萬個工作崗位的計劃，把錢都用在促進5G領域的投資，重點投資領域包括5G、云技術和數字基礎設施[15]。

在5G設備及相關設施銷售的強勢拉動之下，諾基亞在2021年一季度凈銷售額同比增長3%，達到50.8億歐元，諾基亞同期的毛利潤率從上年同期的36.4%上升至38.2%，這一毛利潤率基本與世界排名前列的手機制造商大體相當[16]。

在搶占5G市場的同時，諾基亞也開始超前布局6G。重回巔峰的欲望再次引領者諾基亞的腳步，諾基亞甚至還在歐盟內部牽頭了一個6G領域的旗艦研究計劃——Hexa-X項目[17]，決心2030年之前實現6G的目標[18]。

功能直板機之后，諾基亞開始試圖重回巔峰，引領下一代無線網絡發展。

十多年前，諾基亞衰落的時候，曾被評價為“100分的輸家”。

就在不斷被唱衰的十年中，諾基亞憑借及時的斷尾策略和技術積累，正走在重回巔峰的路上。

而這樣的劇情，已經在諾基亞上百年的歷史中上演了很多次。

諾基亞或許從來不是最聰明的企業，但一定是活得最長的那幾個。