史上最觸目驚心的內幕交易案例，徐翔只是小巫！

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本文整理自：新華金融

隨著我國資本市場快速發展，證券期貨交易活動日趨活躍，內幕交易、泄露內幕信息等違法犯罪活動呈易發多發態勢。在監管機構與相關部門的通力配合與嚴厲打擊下，一些內幕交易大案、要案浮出水面，其涉案金額之大、利益鏈條之長、手法之隱蔽，均令人觸目驚心。當中既有上市公司高管等內部人員和證券從業人員，也涉及國家機關工作人員，甚至級別較高的政府官員，在內幕交易的利益誘惑面前，他們未能守住底線，在法律面前，他們最終受到了應有懲罰，自食苦果！

以下展示的是近年來查處的一些內幕交易犯罪案件，希望這些反面案例在帶來震撼的同時，也為我們留下思考與警醒。

類別一：官員從事內幕交易——時有發生

近年來，內幕交易成為官員腐敗、利益輸送的新渠道，相較于貪污受賄等傳統形式，以證券市場為通道進行的利益輸送和腐敗形式更隱蔽、收益更高、危害更大，還衍生出上市公司和政府官員之間扭曲的利益捆綁關系。隨著混合所有制經濟改革的深入，國有控股上市公司整體上市和優質資產注入等進程加快,各類企業的并購重組活動進入活躍期，掌握審批大權的相關政府官員有機會近距離接觸內幕信息。除了自身貪欲驅動的主動內幕交易外，一些市場人士將內幕信息作為新型賄禮饋贈給相關政府官員的被動型內幕交易也時有發生。

罕見的內幕交易"窩案"：天威視訊內幕交易案

2012年4月，天威視訊公告稱，擬通過向深圳廣電集團等特定對象發行股份的方式，購買深圳市天寶廣播公司和天隆廣播公司網絡資產和業務。

時任深圳市委宣傳部副巡視員倪鶴琴、天寶廣播總經理馮方明等多人作為重大資產重組工作的主要協調人和參與人，因職務原因提前獲知信息并利用配偶、親屬、司機等人證券賬戶大量買入。除此之外，部分企業管理層和員工通過領導班子考評、職工座談會等渠道獲知消息并對外泄露，導致內幕消息大面積擴散。

2012年12月，倪鶴琴等15人因涉嫌內幕交易被移送司法機關。2014年1月17日，深圳市中級人民法院首次開庭審理此案。同月，證監會對許軍等十余人涉嫌內幕交易、泄露內幕信息行為做出行政處罰。

天威視訊案內幕信息傳遞鏈條復雜，涉及范圍廣，創近年來內幕交易案件涉案人數之最。

碩鼠碩鼠，無食我黍"。內幕交易者就好比股市中的"碩鼠"，不斷蠶食鯨吞資本市場的財富和信用，危及資本市場的繁榮與穩定。

其中，有一類特殊的"碩鼠"，他們本應擔負起服務市場、善管投資者財富的重任，但他們卻在利益的誘使下，違背了職業信條，利用職務之便獲取的內幕信息謀取個己私利。

少數證券從業人員的內幕交易行為不僅損害了相關投資者的合法權益，而且嚴重損害了證券行業的公信力，也給他們自身留下無盡的追悔。

投行項目經理20天獲利80萬——孫云章內幕交易案

2012年2月1日，安信證券股份有限公司投資銀行部原項目經理孫云章，利用其擔任宇順電子定向增發現場項目負責人期間獲悉的內幕信息買入"宇順電子"股票6.83萬股，交易金額106萬元。20天后，他將上述股票全部賣出，交易金額186萬元，從中非法獲利79.9萬元。

經調查和審理，廣州市中級人民法院認定孫云章內幕交易罪成立，判處其有期徒刑一年零六個月，沒收全部違法所得，并處罰金人民幣80萬元。

上市公司董事、監事及高級管理人員由于直接參與公司經營管理，能夠更為便捷和及時獲知上市公司的重要尚未公布的內幕信息，與其他公眾投資者相比具有信息方面的優勢。這種信息不對稱，容易為這些內部人員所利用，并進行內幕交易活動。從近年來證監會內幕交易案件的處罰情況來看，上市公司董監高是主要的內幕交易行為主體。

這些內部人員利用特殊地位進行內幕交易，嚴重影響上市公司的市場形象、業務發展及其市場公信力；長遠來看，更損害了證券市場的公平和公正原則，造成投資者市場信心的喪失。

借重組從事內幕交易獲刑七年——德賽電池總經理內幕交易案

從2010年下半年起，德賽電池開始與申銀萬國證券研究所接觸，籌備德賽電池重大資產重組事項。2012年2月10日，德賽電池股票停牌，2012年2月20日，德賽電池公告稱正在籌劃重大資產重組事項。

馮大明，時任德賽電池總經理，是此次重大資產重組事項的主要負責人，為法定的內幕信息知情人。2011年11至12月，馮大明伙同女友謝暉利用新開立的"劉某"、"張某"證券賬戶以及借用的"李某"、"車某"4個證券賬戶，合計買入"德賽電池"股票200余萬股，買入金額4500余萬元。2012年4至7月間陸續賣出股票，實際獲利1800余萬元。

王文芳，申銀萬國研究所企業客戶部總經理，為德賽電池重大資產重組項目提供財務顧問服務的中介機構負責人，將內幕信息泄露給大學同學徐雙全。2012年2月6日至8日，徐雙全利用其控制的"徐雙全"、"陳某"、"唐某"、"徐某"賬戶買入"德賽電池"股票62余萬股，買入金額1300余萬元。2012年6月賣出股票，實際獲利700余萬元。

2012年5月，證監會對馮大明等人涉嫌利用內幕信息交易"德賽電池"股票行為立案稽查。2012年7月，證監會將該案移送公安機關。上海市第一中級人民法院、深圳市中級人民法院分別于2013年5月和8月作出如下刑事判決。

類別四：資產管理行業從業人員"老鼠倉"

基金、保險、券商等資產管理行業從業人員因職務原因，具有天然的信息優勢，他們利用未公開信息牟利的老鼠倉行為，不但違背了受托管理人的一般誠信原則，而且構成對證券市場正常交易秩序和投資者利益的嚴重損害。這些"碩鼠"偷走的不僅僅是投資者的血汗錢，更是市場參與者對中國資產管理行業的信任。

盡管近年來監管部門不斷加大對老鼠倉等利益沖突和利益輸送違法違規行為的查處力度，但在巨大的利益面前，依然有人不惜以身試法，鋌而走險。"法網恢恢，疏而不漏"，隨著法制的完善，證券市場誠信氛圍的形成和監管技術水平的提升，越來越多的老鼠在陽光下現形，等待他們的將是法律的嚴厲懲罰。

明星基金經理的隕落——李旭利案

李旭利，碩士學歷，明星基金經理，具有十多年基金從業經驗。先后任交銀施羅德基金經理、投資總監，上海重陽投資管理有限公司合伙人、首席投資官等職。在投資領域中，李旭利名聲赫赫，是個"拿獎拿到手軟"的人物，即使在2001年-2005年的大跌中，他所管理的產品也始終保持了正收益。

2009年4月7日，李旭利指令五礦證券深圳金田路營業部總經理李智君在其控制的"岳彭建"、"童國強"證券賬戶內，先于或同時于其管理的基金買入"工商銀行"和"建設銀行"兩只股票，于2009年6月份悉數賣出。兩個月時間，上述兩只股票的累計買入金額約5226.4萬元，獲利總額約為1071.6萬元。

上海市第一中級人民法院判決認定李旭利利用未公開信息交易罪名成立，判處其有期徒刑四年，追繳全部違法所得，并處罰金1800萬人民幣。二審上海市高級人民法院維持原判。

其他人員內幕交易

"朋友圈"內幕交易—羅永斌內幕交易案

2010年底至2012年1月31日，在湖北麗源董事長羅某、上市公司安諾其第一大股東紀某、第二大股東臧某等人的協調和溝通下，安諾其與湖北麗源達成項目重組協議。2012年2月1日，安諾其發布公告稱，正在籌劃重大資產重組事項，公司股票自2012年2月1日起停牌。2012年3月2日，安諾其發布公告稱，安諾其召開董事會，通過了《上海安諾其紡織化工股份有限公司發行股份及現金購買資產預案》，股票于當日起復牌。復牌后安諾其股票于2012年3月2日、3月5日至7日連續4個交易日漲停。

2012年1月5日的晚上，安諾其法人股東上海嘉兆投資管理有限公司的實際控制人徐某與紀某一起吃飯（二人為校友關系），紀某向徐某透露正在收購湖北一家公司，并向徐某透露項目進展情況。本案羅永斌與徐某則系好朋友關系，較早前認識，平時聯系比較多。在2012年1月5日至16日間，羅永斌與徐某有多次電話和短信聯絡。

2012年1月17日至18日間，羅永斌利用"呂某"賬戶，買入"安諾其"39.37萬股，買入均價7.61元，2012年3月7日全部賣出，賣出均價11.53元，獲利151.44萬元。2012年1月18日至20日，羅永斌利用"俞某"賬戶，買入"安諾其"38.22萬股，買入均價7.84元，2012年3月7日全部賣出，賣出均價11.39元，獲利133.22萬元。

根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，證監會依法做出行政處罰：沒收羅永斌違法所得284.66萬元，并處以284.66萬元罰款。

回顧A股市場這二十余年的歷史，卻基本存在著一個特征，即股市基本以散戶作為主導，而機構投資者卻長期未能得到實質性的發展。由此一來，結合不成熟的市場游戲規則，也加劇了A股市場的投機色彩。引導A股市場價值投資理念的回歸，讓市場回歸理性是何等地重要。與此同時，對于未來的市場，仍需加快提升機構投資者的整體占比，并加快修訂與完善《證券法》，以為后續的市場政策的推出提供更有力的法律基礎。

自覺抵制內幕交易等不法利益侵蝕，共同維護資本市場公開、公平、公正的良好秩序。正能量的大軍里有你嗎？