a股平均市盈率，全球主要股市估值排名：港股市凈率最低，A股第三便宜，金融股市盈率僅美股一半，政策底后期待市場底

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炒股少煩惱

過去一周A股市場再度回調，上證指數一度逼近3000點整數關口，創業板指再破2500點。港股市場跌勢更大，恒生指數一度逼近18000點整數關口，創下2013年以來新低。隨著市場不斷調整，估值也在不斷下降之中。

數據寶統計，截至最新，恒生指數市凈率為1倍左右，上證指數市凈率1.38倍，均處于歷史性低位。橫向對比來看，恒生指數市凈率位居全球主要股指最低，上證指數位居全球倒數第三。市盈率方面，恒生指數全球倒數第二，上證指數位居全球倒數第三。

恒生指數市凈率全球最低

3月15日，恒生指數重挫近6%，收報18415點，創出近十年新低。同日，恒生指數收盤市凈率0.88倍，出現歷史罕見的指數破凈現象。隨著后半周市場回升，恒生指數市凈率重回1倍以上，但依然處于歷史分位數的8%以下。橫向比較看，在全球主要股指中，恒生指數1.02倍的市凈率，位居全球倒數第一，略低于韓國股指，后者為1.04倍。上證指數市凈率不到1.4倍，位居全球倒數第三位。

市盈率角度來看，恒生指數最新滾動市盈率為10倍左右，高于巴西股指，位居全球倒數第二。上證指數緊隨其后，滾動市盈率不到13倍，全球倒數第三。目前全球主要股指估值最高的基本都在美股，美股三大股指市凈率均在4倍以上，市盈率均在20倍以上，納斯達克指數市盈率接近32倍最高。

上證指數市凈率處于歷史低位

當前上證指數估值在全球頗具吸引力，在歷史上也同樣較低。數據寶統計，上證指數最新市凈率分位數為整個歷史的6.24%，這一數據意味著只有6.24%的交易日低于最新估值。上證指數市盈率分位數則處于整個歷史的13%以下。

與A股歷史上幾個大的底部對比，當前估值也具備較強支撐。數據顯示，當前上證指數市凈率低于上證指數998點以及1664點時期水平，與1849點及2440點時期差距不大。市盈率方面，當前上證指數市盈率同樣低于上證指數998點以及1664點時期水平，略高于2440點時期水平。

金融股市盈率僅美股一半

作為新興市場，A股估值呈現結構性低估的態勢。數據寶統計顯示，11個Wind一級行業里，A股中金融、能源、房地產、公用事業、工業5個行業市盈率低于美股。其中，房地產行業相對折價率更高，A股房地產行業最新滾動市盈率12倍左右，而美股超過48倍。需要說明的是，由于房地產行業的特殊性，A股房地產行業市盈率可能出現劇烈的變化。A股金融業市盈率折價位居次席，A股不足7倍，美股超過10倍。粗略看，A股金融行業的市盈率大約只有美股的一半左右。

A股科技、消費類股票市盈率顯著高于美股。數據顯示，A股信息技術行業市盈率接近49倍，美股32倍出頭；A股日常消費行業市盈率超過48倍，美股不足26倍。此外，A股市場上醫療保健、可選消費等行業市盈率也顯著高于美股。

整體而言，成長性較強的A股科技消費類股票估值高于美股，但傳統藍籌股估值低于美股。渤海證券認為，穩增長政策推動企業景氣回升的預期相對明確，并有望帶來企業盈利的低點上行，市場的恐慌和避險因素的宣泄過程，大概率會帶來年內的低位配置機會。

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