投行業務世界排名前十的頭部券商，中金資管排名

　　截至4月底，48家券商均已公布2021年年報。48家券商2021年累計實現投行凈收入633.28億元，同比增長5.27%，大幅小于上年增幅(38.25%)，但高于全行業平均增幅，投行業務增速趨于平穩。

　　“馬太效應”明顯，行業集中度進一步加強，頭部投行之爭更為激烈。以投行凈收入口徑來看，48家上市券商中，前三分之一的投行累計凈收入占比80%，前6家券商占比54%。

　　前6家頭部券商近三年一直沒變，分別是中信證券、中金公司、中信建投、海通證券、華泰證券和國泰君安，而中信、中金投行更為突出，連續兩年正增長，累計凈收入在六家頭部券商的占比接近一半(44.5%)。

　　近一半上市券商的投行收入負增長，其中銀河證券、東興證券、天風證券等跌幅超過10%。相對地，中原證券、國聯證券、國元證券的增幅超過50%，華泰證券、中信證券、中金公司增幅接近20%。

　　在收入貢獻比方面，以主營業務投行收入口徑計算，中金公司、國金證券、天風證券、錦龍股份的投行收入占比均超過20%，排名行業前四。

　　前六家投行收入占比超一半

　　根據中國證券協會披露的證券行業數據，2021年，全行業140家證券公司實現投資銀行業務凈收入699.83億元，同比增長4.12%，延續了2020年投行業務大豐收的亮眼成績。

　　截止4月30日，48家券商均已公布2021年年報，同時披露了投行業務成績。財聯社記者統計了“投行凈收入”口徑(48家)和“主營業務投行收入”口徑(45家，東方財富、華鑫證券、興業證券因為缺失具體的投行收入數據，故未列入統計)。

　　以投行凈收入口徑看，48家上市券商累計實現投行凈收入633.28億元，同比增長5.27%，大幅低于2020年的投行收入增幅(38.25%)，但高于全行業平均增幅。在過去兩年的政策改革和推動下，投行業務板塊迎來較大的發展機遇，并逐漸趨于穩定。

　　行業集中度逐漸加強，這是每一家券商都要面對的現實，并且觸及幾乎所有券商業務。投行亦如此，行業資源在往頭部券商聚集，政策改革的最大果實也被頭部券商摘取。48家上市券商中，前三分之一(16家)的券商2021年投行凈收入占比是80%，相比2019年增加8個百分點。

　　值得關注的是，以凈收入口徑統計，近三年投行收入前六的券商名單沒有變化，分別是“三中一華”、海通證券、國泰君安。在48家券商中，前述六家券商2019年的投行凈收入占比是47%，2021年該收入占比提升至54%。

　　即使是頭部券商，競爭也愈發激烈。中信證券、中金公司、華泰證券、國泰君安連續兩年投行凈收入正增長。中信證券2021年投行凈收入81.56億元，中金公司則為70.36億元，大幅抬高收入門檻。中信、中金的累計凈收入在六家頭部券商的占比中高達44.5%，接近一半比重。

　　中信建投、海通證券2021年投行凈收入分別是56.31億元、49.25億元，排名行業第3位、第4位，由于2021年未實現正增長，其凈收入規模與頭部兩家券商仍存在一定差距。華泰證券、國泰君安2021年投行凈收入分別為43.44億元、40.62億元，同比增幅19.22%、8.76%。

　　除了這6家券商之外，2021年投行凈收入超過10億的還有10家，分別是招商證券、國信證券、國金證券、申萬宏源、光大證券、東方證券、中泰證券、興業證券、東興證券、浙商證券。

　　23家上市券商負增長

　　從投行凈收入增幅來看，2021年48家上市券商的平均增幅為10.99%，中位數僅為1.97%。其中，僅有25家券商實現正增長，23家負增長，占比接近一半，其中不乏中信建投、海通證券、光大證券、興業證券等投行。

　　具體來看，華興證券、中原證券的凈收入增幅超過2倍，主要是由于基數不高。國聯證券、東方財富、華林證券、國元證券的增幅均超過50%。

　　如果僅看凈收入超過5億的25家投行，國聯證券2021年投行凈收入增幅為85.22%，國元證券的增幅為52.77%，長城證券的增幅是27.32%，申萬宏源投行凈收入的增幅為25.83%。華泰證券、中信證券、招商證券、中金公司、中泰證券、財通證券的增幅均超過10%。相比之下，銀河證券、東興證券、天風證券、東吳證券、光大證券的跌幅居前，跌幅均超過10%。

　　值得注意的是，廣發證券投行受此前罰單影響大大受挫，近三年凈收入持續下跌，2021年僅實現投行凈收入4.33億元，IPO業務未開單，當年完成了4單再融資業務和40單債券融資業務。

　　談及行業挑戰時，廣發證券表示，在承銷領域尤其是債券承銷業務，諸多券商采取低價競爭策略，承銷傭金率水平承壓；在注冊制分步實施的背景下，投行業務將對券商綜合服務能力、資本實力、定價能力、研究實力、機構銷售能力等方面提出更高要求。

　　投行因制度改革迎來巨大機遇，剛走過了兩年快速發展期。但不可忽視的是，頭部幾家券商才真正“吃”到了投行改革的紅利。

　　在投行凈收入口徑下，相比于2019年，6家頭部券商2021年投行凈收入均增加了超過十億，中信證券兩年更是增長了36.91億元，中金公司增長了27.89億元。如果僅看增值，排名前六的均為頭部投行。

　　而一些中小券商兩年約有一兩個億的增長，甚至出現收入倒退。比如錦龍股份、哈投股份、第一創業、山西證券、長江證券、國盛金控、華西證券、方正證券等等。而與2019年相比，廣發證券的投行凈收入下降了10.05億元。

　　中金國金的投行收入占比高

　　以主營業務投行收入口徑來看(下同)，45家上市券商的投行業務總收入為604.27億元，平均收入13.4億元。其中前10家券商的累計投行收入411.35億元，占比高達68%。

　　僅有4家上市券商的投行收入超過50億，分別是中信證券、中金公司、海通證券、中信建投；10家超過20億；14家超過10億。

　　具體來看，中信證券以77.53億元收入穩居券業投行板塊第一。其次是中金公司，實現投行業務收入62.95億元。海通證券投行業務收入56.59億元，中信建投投行收入為55.28億元。這4家頭部投行的累計收入252.35億元，占比高達42%。

　　除了上述4家券商，投行收入超過十億的還包括：國泰君安(36.16億元)、華泰證券(35.46億元)、招商證券(24.58億元)、申萬宏源(21.98億元)、國信證券(20.66億元)、光大證券(20.16億元)、國金證券(17.75億元)、東方證券(17.25億元)、中泰證券(12.14億元)、浙商證券(10.83億元)。

　　哪些券商高度依賴投行業務？從投行收入貢獻比來看，2021年4家投行的收入占比超過20%，頭部投行中尤以中金公司為首，去年投行收入貢獻了20.9%，在上市券商中居第4位。錦龍股份投行收入占比32%，在45家上市券商中居首，國金證券、天風證券的投行收入分別貢獻了25.2%、21.5%，分別排名第2、3位。

　　此外，有16家上市券商的投行收入占比在10%-20%之間。頭部券商中包括中信建投、海通證券、和中信證券；中信建投的投行收入占比18.5%，海通證券、中信證券則分別為13.1%、10%。國聯證券、國元證券、哈投股份、華林證券的投行收入占比均超過15%，排名分別居第5、第7、第8、第9位。

　　浙商證券表示，展望未來，2022年全面股票發行注冊制有望落地，作為投行龍頭的中信證券項目儲備充足，將繼續受益于制度改革的紅利。

（文章來源：財聯社）