貝瑞特是什么股票 (經營現金流下滑，負極材料石墨化緊缺加劇)

開市首周，北交所市場總體運行平穩，新股整體上漲，存量股則有所回調。此外，8只北交所主題基金集體發售時均實現“半日售罄”，投資者入市熱情高。

上周，北交所交投活躍度上升，全周股票總成交額超212億元，貝特瑞總成交額最多，為16.16億元。另一方面，據Wind數據顯示，北交所開市首日，貝特瑞開盤后大幅走高，隨后急轉直下，收盤大跌8.62%。截至11月19日收盤，貝特瑞跌4.02%，報167元，市值811億元。

11月22日，新能源汽車產業鏈全線走高，汽車整車漲2.39%、新能源車漲2.27%、鋰電池漲3.04%。截至收盤，鋰電池負極材料龍頭貝特瑞漲4.2%。

業績亮眼，經營現金流下滑

公開資料顯示，貝特瑞新材料集團股份有限公司（下稱“貝特瑞”）成立于2000年8月，隸屬于中國寶安集團股份有限公司，是一家鋰離子二次電池用正負極材料專業化生產廠家。2015年，貝特瑞在新三板掛牌交易，2020年7月晉級新三板精選層。

貝特瑞的主要產品包括天然石墨負極材料、人造石墨負極材料、硅基等新型負極材料、磷酸鐵鋰正極材料與高鎳三元正極材料（NCA、NCM811等）等鋰離子電池正負極材料，是制造新能源汽車動力電池、消費電子電池、儲能電池的核心材料。

作為“北交所市值一哥”，貝特瑞的業績表現確實堪稱亮眼。2021年前三季度，貝特瑞實現營業收入68.51億元，同比增長154.18%；實現凈利潤10.90億元，同比增長207.91%。其中，第三季度實現營業收入26.44億元，凈利潤3.6億元。對于三季度業績增長的原因，貝特瑞表示，主要系因本期新能源汽車需求增長帶動鋰離子電池及材料行業快速發展，公司產品產銷量增長，收入及成本也相應增長。

不過，今年前三季度，貝特瑞經營凈現金流同比下降157.25%，第三季度經營凈現金流同比下降1258.92%。對此，公司解釋稱系為了保證原料供應，滿足客戶需求，重點原材料和石墨化加工供應商的預付款大幅增加；前期所開具支付原料供應商的應付票據陸續到期，使購買商品、接受勞務支付的現金增加。

現金流下滑的同時，貝特瑞的借款卻在增加。截止2021年9月30日，貝特瑞短期借款8.19億元，較2020年底的2.77億元增長近3倍；長期借款10.53億元，較2020年底的7.58億增長近39%。

那么錢都花在哪兒了？2021年半年報顯示，截至今年上半年末，貝特瑞短期借款增長62.06%，原因系業務大幅增長，通過借款補充流動資金；長期借款增長39.43%，原因系在建工程增加，項目建設所需部分資金通過借款籌集；在建工程11.69億元，較同期增長77.27%，原因系為滿足客戶需求，公司加快產線建設及產能布局。

另外，貝特瑞財報顯示，截止今年前三季度末，公司本期末資產總計比期初增長24.87%，主要系因為搶占市場擴大產能，加大對固定資產投入；經營業務擴張，對應的應收賬款和預付賬款余額提升；為搶占市場，增加產量，本期末存貨余額繼續上升。

此外，今年石墨化加工費上漲也令貝特瑞面臨一定的成本壓力。財報顯示，今年上半年國內部分地區限電導致全行業石墨化產能發揮不足，同時市場需求增長加快，導致石墨化產能供應較為緊張，加工費用上漲。

值得一提的是，11月19日，新三板創新層公司鋼寶股份（834429）與國泰君安、德邦證券簽訂北交所上市輔導協議。據悉，該公司上半年營收49億元，超過貝特瑞。

負極材料市場供不應求

近年來，隨著新能源汽車的快速發展，作為新能源汽車動力電池的重要材料，鋰電池負極材料市場迎來了廣闊的發展空間。

公開資料顯示，負極材料在電池成本中約占5%-15%，是鋰離子電池的重要原材料之一。中商產業研究院發布的《2022年中國鋰電池負極材料行業市場前景預測及投資研究報告》（下稱《報告》）顯示，我國鋰電池負極材料市場規模由2016年的64.6億元增至2020年的140.2億元，年均復合增長率為21.4%。預測2021年我國負極材料市場規模可達159.1億元，2022年其市場規模將進一步達到176.3億元。

在這一領域，貝特瑞可以說是全球領先的行業龍頭。《報告》顯示，我國鋰電池負極材料市場競爭格局中，按出貨量來看，貝瑞特占比最大，達22%。其次為璞泰來，占比達18%。杉杉股份、凱金新能源、中科星城占比分別達17%、14%、7%。

據隆眾監測數據測算，預計未來3年負極材料進口緊平衡，海外需求不斷增加，出口持續增長，行業將持續供不應求局面。負極材料的供應緊張將會帶動價格繼續上漲。

作為負極材料龍頭，貝特瑞也在加速布局產能。貝特瑞總經理、研究院院長任建國此前表示：“今年所有的工廠都在擴產，其中負極材料的5個工廠都在擴產，包括原來有基地的進一步擴大規模，還有新建的四川工廠和山東工廠，要做一體化項目；正極也有大動作，就是和SKI、億緯鋰能合資建設5萬噸高鎳基地。”

上述市場人士認為，面對持續增長的市場需求，負極材料企業也不斷跟進產能和技術，未來負極材料競爭加劇，擁有核心技術和優勢客戶渠道的企業將在激烈的市場競爭中領先，低端重復產能將被淘汰，未來的市場競爭格局將聚焦于各大龍頭企業之間。