甜品類股票 (桃李面包股價創新高背后，業績增速新低，創始人剛套現一波)

桃李面包（603866.SH）4月14日盤后發布2019年年報。報告期內，公司實現營收56.44億元，較上年同期增長16.77%；歸屬于上市公司股東凈利潤為6.834億元，較上年同期增長6.42%。當期，桃李面包擬每10股派息10元（含稅），分紅金額達6.58億元。

桃李面包于2015年12月22日上市，2019年公司營收、凈利潤增長均為下上市以來新低。當年，桃李面包銷售費用達12.28億元，較上年同期增長22.94%。

2015年-2019年，桃李面包營業總收入同比增長分別為24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長分別為27.11%、25.53%、17.85%、25.11%、6.42%。

分產品來看，面包及糕點類在2019年賣出了55.28億元，較上年同期增長16.89%，毛利率39.63%，較上年同期下滑0.2%；月餅實現營收1.06億元，較上年同期增長11.32%，毛利率36.82%，較上年同期增長5.55%；粽子實現營收1056.16萬元，較上年同期增長9.14%，毛利率達38.57%，較上年同期下滑8.32%。

分地區來看，東北地區占公司營收比重接近一半，實現營收26.64億元，東北地區經銷商數量為244家，同比增加21家。此外，華北地區實現營收13.26億元，華東地區實現營收11.67億元，華北地區經銷商數量128家，同比減少2家，均為公司銷售重點。

桃李面包銷售模式分為直營和經銷兩種：一是針對大型連鎖商超和中小超市、便利店終端，公司直接與其簽署協議銷售產品的模式；二是針針對外埠市場的便利店、縣鄉商店、小賣部，公司通過經銷商分銷的經銷模式。 截至2019年年底，桃李面包在全國擁有24萬個零售終端。

2019年，桃李面包直營模式實現營收35.87億元，較上年同期增長16.55%，毛利率40.27%；經銷模式實現營收20.57億元，較上年同期增長17.16%，毛利率達38.36%。

從桃李面包股權質押情況來看，一致行動人吳學群、吳志剛、吳學亮、盛雅莉和吳學東五人中，有三人存在股權質押情況。吳志剛和盛雅莉為夫妻關系，其大兒子為吳學東，二兒子為吳學群，三兒子為吳學亮。

吳志剛為桃李面包創始人，2019年辭去董事長職位，其子吳學亮接任公司新任董事長。

截至2019年年底，吳學群持有股份數1.65億股，持股比例24.96%，質押5129萬股，質押比例31.18％；吳志剛持有公司股份數9513.1萬股，質押800萬股，質押比例8.41％；盛雅莉持有公司股份6653.7萬股，質押800萬股，質押比例12.02％。

今年2月，吳志剛減持公司股份1317.75萬股，占公司股份總數的2%，減持價格在34.12元/股-36.39元/股間。減持總金額達4.54億元。

4月13日，桃李面包盤中股價創54.80元/股歷史新高。4月14日收盤，桃李面包報53.49元/股，下跌1.84%。

產能擴張方面。去年11月12日，桃李面包開始投產的武漢桃李面包有限公司烘培視頻生產項目一期工程完工，涉及產能2萬噸，去年年底實際產能達到0.12萬噸。設計產能2.12萬噸的山東生產項目已于今年2月份投產。

此外，設計產能6萬噸的沈陽基地、設計產能2.2萬噸的江蘇基地、設計產能4.28萬噸的浙江基地目前都在建設當中。