平煤股份，開源證券：給予平煤股份買入評級

平煤股份(601666)

公司發布三季報，2022年前三季度實現歸母凈利潤47.3億元，同比 167.35%；扣非后歸母凈利47.7億元，同比 172.42%。單季度來看，2022年Q3實現歸母凈利潤13.6億元，環比-21.4%；扣非后歸母凈利潤13.5億元，環比-23.5%。焦煤價格高位運行，公司前三季度盈利同比大增。結合三季報，我們下調盈利預測，預計2022-2024年歸母凈利潤60.5/63.7/67.5（前值65.4/67.1/73.8）億元，同比 107.0%/5.3%/6.0%，EPS為2.61/2.75/2.92元；當前股價對應PE為4.4/4.2/3.9倍。在房地產紓困政策和穩增長加持下，焦鋼產業鏈利潤修復，焦煤價格有望回升，公司業績預期向好。同時，隨著集團煤焦資產的注入，公司外延增長潛力可期。維持“買入”評級。

量價齊跌拖累Q3業績，四季度有望受益于穩增長政策加速落地

產銷方面：2022年Q3公司實現原煤產量766.8萬噸，環比-0.7%；商品煤銷量768.2萬噸，環比-3.2%。售價方面：2022年Q3噸煤售價1097.8元，環比-6.6%。毛利方面：2022年Q3噸煤毛利為363.7元，環比-18.7%。噸毛利環比減少，主要系煤炭售價回落且成本微增。毛利率方面：2022Q3煤炭業務毛利率為33.1%，環比下降4.9pct。展望后市：焦煤下游需求與地產息息相關，近期全國鋼廠開工率維持高位，下游基建和地產鏈有所恢復，而焦煤社會庫存處于低位。隨著二十大順利閉幕，穩經濟、保交樓政策有望加速落地，四季度有望看到投資、施工共振的局面，實物工作量或將加快形成，焦煤需求存在改善預期。10月1號以來，京唐港主焦煤庫提均價為2630元/噸，相較于Q3均價增長 1.1%。

集團出具解決同業競爭承諾，資產注入節奏加快，外延增長潛力可期

2022年10月17日，集團出具《關于解決同業競爭的承諾函》。焦化資產：集團承諾在汝豐科技120萬噸焦化項目建成投產后36個月內，將首山化工、京寶化工、中鴻煤化及其他下屬焦化企業（如有）的全部股權或焦化業務相關資產轉讓給上市公司及其子公司，并力爭在啟動收購后的12個月內完成收購。煤炭資產：（1）在夏店礦（150萬噸/年）及梁北二井（120萬噸/年）投產后36個月內，將夏店煤業、梁北二井煤業的全部股權或夏店礦及梁北二井相關資產轉讓給上市公司及其子公司，并力爭在啟動收購后的12個月內完成收購。（2）自10月18日起36個月內，將瑞平煤電的全部股權或張村礦（150萬噸/年）、庇山礦（85萬噸/年）相關資產轉讓給上市公司或其子公司，并力爭在啟動收購后的12個月內完成收購。隨著集團的煤焦資產注入，公司煤炭產能持續提升，并實現產業鏈延伸，外生增長有望使得盈利站上新臺階。

風險提示：經濟增速不及預期；煤價大幅下跌；資產注入進展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安薛陽研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.63%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利62.08億，根據現價換算的預測PE為4.27。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級11家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為18.96。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，平煤股份（601666）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

以上內容由證券之星根據公開信息整理，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。