etf黃金持倉量，突遇“黑天鵝”金價再度大漲，投資者加配黃金類資產，黃金ETF還有布局機會嗎？

本周以來，黃金價格再現波動。周二，日本央行突然轉向壓力美元匯率，從而提振了避險資產的價格，黃金期貨收于一周新高。進一步來看，自11月以來，COMEX黃金價格更已上漲了超10%。

這一背景下，僅以ETF來看，截至本周一，全市場16只黃金ETF中，11月以來平均回報為3.44%；其中，回報最高的是建信上海金ETF，階段回報達到3.53%。但來自國際黃金協會的數據卻顯示，中國黃金ETF總持倉降至50.5噸（約合29億美元，205億元人民幣）。其中，11月凈流出1.8噸（約合1.02億美元，7.3億元人民幣）；主要是因為11月國內金價4%的漲幅或引發了一些投資者的獲利了結。

不過，就在部分投資者獲利了結的同時，不少投資機構卻已悄然開始強調黃金類資產的配置價值。其中，華安基金指數與量化投資部就強調，近期數據出爐及美聯儲積極定調后，市場對聯儲12月及明年加息路徑有更清晰的預期。短期內最大的靴子已落地，后續隨著租金等粘性下降，市場或繼續修正貨幣政策預期，若通脹讀數超預期下降，黃金或迎來配置機遇。中長期來看，隨著通脹高位回落和經濟衰退概率加大，黃金驅動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉變，機構資金或加大黃金配置，黃金配置價值逐步提升。

黃金主題基金升幅明顯

有業內人士表示，日本央行突然轉向造成了周二全球資產價格的大幅波動，而此前市場一直預測，日本央行的貨幣政策變節點應該在明年4月，因為明年4月日本央行行長黑田東彥將卸任，然而，令人意外的是，日本央行卻早于市場預期公布了新的決定，這自然令市場大跌眼鏡。

不過，上述轉向僅僅是今年以來眾多“黑天鵝”中的一只。一方面，盡管利率升高對黃金構成不利因素；但另一方面，包括地緣政治風險以及通脹壓力在內的原因都對年末金價走高起到了支持作用。

而僅以ETF來看，截至本周一，全市場16只黃金ETF中，11月以來平均回報為3.44%；其中，回報最高的是建信上海金ETF，階段回報達到3.53%。

黃金板塊重獲青睞

例如，重倉黃金股的前海開源滬港深核心資源和前海開源金銀珠寶在年內多數權益類基金收益為負的環境中，截至12月20日，年內均實現了正收益。

公開資料顯示，前海開源滬港深核心資源的基金經理為吳國清。截至三季度末，其前十大重倉股為銀泰黃金、赤峰黃金、中金黃金、盛達資源、山東黃金、恒邦股份、西部黃金、湖南黃金、紫金礦業和北方稀土，持倉占基金資產比例高達76.56%，“含金量”十足。

同樣由吳國清管理的前海開源金銀珠寶也重倉黃金股，前十大重倉股持倉占基金資產比例高達82.85%。

此外，近期涉及黃金板塊的大宗交易同樣活躍。例如，截至12月20日，12月以來，紫金礦業就發生8筆大宗交易，其中，12月8日就發生3筆，成交價格分別為10.30元/股、10.32元/股和9.50元/股，成交量分別為30.20萬股、204.00萬股和29.50萬股。紫金礦業12月7日發生的一筆大宗交易在12月以來的8筆大宗交易中成交額最高，為4.05億元，成交量達3946.91萬股，買方營業部和賣方營業部均為高華證券北京金融大街證券營業部。

另一只黃金股中金黃金12月以來發生9筆大宗交易，其中12月8日4筆，12月7日3筆，12月12日2筆，成交額均超過2000萬元。12月7日，中金黃金有兩筆大宗交易金額超7000萬元，買方營業部分別為中金公司北京建國門外大街證券營業部和中信證券上海分公司。

仍有配置價值

事實上，自2020年以來黃金價格大幅攀升，并一度創歷史新高。而展望后市，不少機構強調，在不確定性加大的全球市場中，黃金作為風險收益特征與常規股債資產不同的另類投資品，可以作為常規股債組合的有效補充。

其中，華安基金指數與量化投資部就認為，近期數據出爐及美聯儲積極定調后，市場對聯儲12月及明年加息路徑有更清晰的預期。短期內最大的靴子已落地，后續隨著租金等粘性下降，市場或繼續修正貨幣政策預期，若通脹讀數超預期下降，黃金或迎來配置機遇。中長期來看，隨著通脹高位回落和經濟衰退概率加大，黃金驅動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉變，機構資金或加大黃金配置，黃金配置價值逐步提升。

而從配置的角度來看，招商證券的研報稱，現有的黃金白銀商品基金可分為四類，投資標的差異較大，投資者可根據自己的偏好進行選擇。

一類是黃金白銀期貨基金，以持有黃金白銀期貨合約為主要策略，跟蹤期貨價格或價格指數的基金，可將大量資產投資于貨幣市場工具以增強組合收益；

二是黃金白銀現貨基金，通過持有黃金或白銀現貨合約跟蹤黃金白銀價格，可利用黃金租賃業務獲取利息收入；

三是黃金白銀主題權益基金，以黃金白銀等貴金屬相關股票為投資標的；

四是黃金白銀QDII-FOF，這是我國最早跟蹤黃金價格的基金品種，主要投資海外有實物黃金支持的黃金ETF，以倫敦金下午定盤價為業績比較基準，為投資者提供了配置海外黃金市場的機會。

在博時黃金ETF基金經理王祥看來，由于黃金中樞隨信用貨幣規模而穩定抬升以及其在資產組合中對沖尾部風險的作用依然是其最大的長期配置價值所在，黃金資產在過熱與衰退經濟周期里的整體表現較好，投資者可采用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

本文源自財聯社