一小時看懂財務報表 證券h股

中心觀念

亮點1:自動偏股型基金持倉愈加渙散。截止2021/9/30，自動偏股型基金持股市值前5/10/30/50/100的重倉股占悉數重倉股持倉市值的份額別離為16.65%、24.36%、42.14%、53.56%和67.78%，較上一季度別離削減3.15%、4.99%、5.10%、4.77%和5.81%。自動偏股基金持股會集度已接連兩個季度回落，從會集持股到渙散化出資的趨勢不斷強化。

亮點2:公募基金話語權再度提高。截止三季度末，北上資金大幅流入2918.47億，私募也持續加倉，成為重要增量資金。到2021年9月30日，北上資金持股市值達2.54萬億，占A股總市值的比重為2.72%，比較之下，公募基金持有A股市值添加至5.76萬億元，占A股總市值的份額由由2021Q2的6.45%添加0.2%至6.65%。公募基金依然是A股現在最大的組織出資者。

亮點3:三季度商場風格快速切換，自動偏股型基金據守高景氣主線。三季度，商場風格輪動較快，重新動力、半導體、軍工等搶手賽道，到上游周期領漲，再到消費修正。從三季報來看，自動偏股基金持續據守高景氣主線，加倉化工、有色金屬和電氣設備，大幅減持食品飲料、醫藥生物、電子等。

亮點4:寧德年代替代茅臺成為自動偏股型基金的榜首大重倉股。截止2021/9/30，自動偏股型基金對寧德年代和貴州茅臺的持倉規劃別離為1159.83億和1049.28億，寧德年代替代貴州茅臺成為自動偏股型基金榜首大重倉股。

亮點5:三季度自動偏股型基金持有港股倉位大幅回落。三季度，受監管和產業政策收緊影響，恒生指數和恒生科技指數保持弱勢，公募基金也開端減配港股。2021Q3自動偏股型基金重倉股中港股持倉規劃較前一季度削減33.8%，倉位較上一季度下降3.59%，榜首大重倉股騰訊控股持股市值更是回落近六成。

陳述正文

悉數基金：公募基金話語權再度提高

本年三季度股票型和債券型基金凈值占比上升，混合型和貨幣商場型基金凈值占比下降。截止2021年9月30日，股票型基金財物凈值為2.39萬億元，較2021Q2添加16.49%，凈值占比從2021Q2的8.98%上升0.97個百分點至9.94%。混合型基金財物凈值為5.90萬億元，較2021Q2削減0.53%，凈值占比較前一季度削減1.41個百分點至24.6%。債券型基金凈值別為5.96萬億，較前一季度添加13.72%，凈值占比較前一季度上升1.87個百分點至24.84%。貨幣商場型基金凈值為9.42萬億，較前一季度添加1%，凈值占比較前一季度下降1.62個百分點至39.26%。

悉數基金持股市值持續添加，公募基金在A股的話語權持續提高。截止2021年9月30日，全商場一切基金持有A股的市值為5.76萬億元，較上一季度添加3.51%。悉數基金持股市值占A股總市值的份額由2021Q2的6.45%添加0.2%至6.65%，仍是A股現在最大的組織出資者。

自動偏股基金：規劃回落，持股倉位上升

為了愈加精確地捕捉公募基金股票財物裝備的特征，后文關于基金倉位、股票職業和重倉股的剖析均根據自動偏股型基金[1](一般股票型+偏股混合型+靈敏裝備型)。

2021Q3自動偏股型基金財物凈值規劃和持股市值小幅回落，但股票倉位顯著添加。2021Q3，自動偏股型基金財物凈值規劃為55474.10億，環比2021Q2削減4.4%。2021Q3自動偏股型基金的持股市值為45456.32億，較2021Q2削減3%，但股票倉位從2021Q2的80.76%上升至81.91%。其間，一般股票型基金倉位由88.82%降至88.51%，偏股混合型基金倉位由85.30%上升至86.07%，靈敏裝備型基金倉位由68.27%添加至70.73%。

注：本文的“自動股票型基金”包含：股票型基金中的一般股票型(按規則股票倉位不得低于80%)和混合型基金中的偏股混合型以及靈敏裝備下基金(一般情況下股票倉位超越50%)。

個股裝備：持倉會集度顯著回落，寧德年代晉升為榜首大重倉股

基金季報僅發表前十大重倉股數據，以下板塊、風格、職業、個股剖析均根據重倉股數據。

本年三季度，自動偏股型基金重倉股的會集度較2021Q2顯著回落。截止2021/9/30，自動偏股型基金持股市值位列前5/10/30/50/100的重倉股占悉數重倉股持倉市值的份額別離為16.65%、24.36%、42.14%、53.56%和67.78%，較上一季度別離削減3.18%、4.99%、5.10%、4.77%和5.81%。

個股層面上，動態來看，自動偏股型基金加倉規劃前5的個股別離是天齊鋰業、陽光電源、天賜資料、凱萊英和東方財富，持股市值較上一季度別離添加130.65億、107.22億、99.53億、97.03億和81.09億；減倉規劃居前5的個股為五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫療、海康威視和長春高新，持股市值較上一季度別離削減448.92億、243.13億、219.24億、210.55億和127.35億。

截止2021Q3，自動偏股型基金的前十大重倉股別離是寧德年代、貴州茅臺、藥明康德、五糧液、海康威視、隆基股份、中國中免、瀘州老窖、邁瑞醫療、招商銀行，持股市值為1159.83億、1049.28億、735.16億、606.36億、503.25億、467.64億、403.95億、349.84億、345.79億和310.61億。

與上一季度比較，詳細有如下改變：

2021Q3,2只醫藥股(凱萊英、泰格醫藥)、2只化工股(天賜資料、恩捷股份)、1只有色股(贛鋒鋰業)、1只非銀金融股(東方財富)和1只電氣設備股(陽光電源)進入一切自動偏股型基金持有市值的前十名。前20名中有7只新動力股、5只消費股，5只醫藥股、2只金融股和1只電子股。

2021Q3,3只醫藥股(通策醫療、智飛生物和長春高新)、2只電子股(立訊精細和韋爾股份)、1只消費股(洋河股份)和1只有色股(華友鈷業)退出自動偏股型基金持有市值的前十名。

板塊與風格裝備：主板和科創板占比上升，周期風格倉位顯著添加

板塊層面，2021Q3自動偏股型基金持有主板倉位有所上升，創業板倉位回落，持續加倉科創板：

1)自動偏股型基金持有主板17507.6億元，裝備份額為71.9%，比較2021Q上升0.39個百分點，低配主板、但低配份額由-8.9%收斂至-8.76%。

2)自動偏股型基金持有創業板5769.97億元，裝備份額為23.69%，比較2021Q2回落0.8個百分點，持續超配創業板、超配份額由10.5%縮小至9.99%。

3)自動偏股型基金重倉股對科創板的持股市值為1073.80億元，裝備份額為4.41%，較2021Q2上漲0.42個百分點，低配科創板，但低配份額從-1.6%收窄至-1.23%。

風格層面，自動偏股型基金增持周期、科技生長和金融地產板塊，減持消費和醫藥風格的倉位回落較大。2021Q3，自動偏股型基金對科技生長、周期、消費、醫藥和金融地產的裝備份額別離為34.09%、22.92%、21.50%、14.60%和6.89%，較上一個季度的改變別離為0.43%、4.65%、-3.58%、-1.59%和0.65%。此外，自動偏股型基金對科技生長、周期、消費、醫藥和金融地產的超配份額別離為10.83%、-8.68%、4.57%、5.81%和-12.75%，較上一個季度的改變別離為-0.34%、0.44%、-1.94%、-0.17%和2.04%。

一級職業裝備：加倉新動力產業鏈中上游職業，減倉食品飲料和醫藥生物

從一級職業倉位變化來看，自動偏股型基金顯著加倉周期與新動力，化工和有色金屬倉位添加最多，減倉食品飲料和醫藥生物。2021Q3自動偏股型基金加倉較多的職業是化工、有色金屬、電氣設備、非銀金融、房地產，加倉份額別離為1.96%、1.61%、0.84%、0.74%、0.60%。2021Q3自動偏股型基金減倉較多的職業是食品飲料、醫藥生物、電子、銀行、家用電器，減倉份額別離為-3.26%、-1.67%、-1.03%、-0.72%、-0.43%。

從一級職業肯定倉位來看，醫藥生物替代食品飲料成為榜首重倉職業。據三季報，自動偏股型基金倉位前5的職業別離是醫藥生物、食品飲料、電子、電氣設備和化工，裝備份額別離為14.52%、13.71%、13.45%、13.07%、9.04%。倉位后5的職業別離是商業貿易、紡織服裝、修建裝修、歸納和通訊，裝備份額別離為0.06%、0.35%、0.41%、0.50%、0.73%。

從一級職業超配份額來看，自動偏股型基金對食品飲料的超配份額仍舊最高。2021Q3自動股票型基金的重倉股超配前5的職業別離是食品飲料、電氣設備、醫藥生物、電子和化工，超配份額別離為6.55%、6.49%、5.81%、5.43%、1.65%。超配份額后5的職業別離是銀行、非銀金融、公用事業、采掘、交通運輸，相對規范配比的距離別離為-7.41%、-4.91%、-3.11%、-2.47%和-1.88%。

二級職業裝備：會集加倉化學制品、稀有金屬和券商

從二級職業倉位變化來看，化學制品、稀有金屬和券商加倉較多，飲料制作、電子制作Ⅱ和生物制品Ⅱ減倉最多。2021Q3自動偏股型基金加倉較多的二級職業是化學制品、稀有金屬、券商、化學制藥、電源設備，加倉份額別離為1.61%、1%、0.9%、0.75%、0.74%。2021Q3自動偏股型基金減倉較多的二級職業是飲料制作、電子制作Ⅱ、生物制品Ⅱ、醫療器械Ⅱ、銀行Ⅱ，減倉份額別離為-3.18%、-1.16%、-1.13%、-1.11%、-0.72%。

從二級職業肯定倉位來看，飲料制作、電源設備和醫療服務Ⅱ的倉位最高。詳細來看，自動股票型基金倉位前10的二級職業有飲料制作、電源設備、醫療服務Ⅱ、化學制品、半導體、電子制作Ⅱ、銀行Ⅱ、化學制藥、稀有金屬和計算機使用，其裝備份額別離為12.16%、11.83%、7.06%、6.24%、5.49%、4.32%、3.30%、3.05%和2.78%。

從二級職業超配份額來看，電源設備、飲料制作和醫療服務Ⅱ超配份額最高。詳細來看，2021Q3自動股票型基金超配前10的二級職業別離是是電源設備、飲料制作、醫療服務Ⅱ、半導體、電子制作Ⅱ、證券商、化學制品、稀有金屬、旅行歸納Ⅱ和化學制藥，超配份額別離為6.89%、6.40%、5.37%、2.25%、1.92%、1.80%、1.66%、1.64%、1.07%和0.94%。

從二級職業低配份額來看，自動偏股型基金低配大金融和周期板塊中的細分職業。2021Q3自動偏股型基金的重倉股低配前10的二級職業別離是銀行Ⅱ、保險Ⅱ、電力、石油挖掘Ⅱ、轎車整車、煤炭挖掘Ⅱ、基礎建設、中藥Ⅱ、通訊運營Ⅱ和農產品加工，相對規范職業的配比別離為-7.85%、-2.41%、-2.34%、-1.17%、-1.07%、-1.00%、-0.85%、-0.74%、-0.59%、-0.53%。

港股裝備：倉位顯著下降

2021Q3自動偏股基金港股倉位大幅回落。2021Q3自動型基金持有港股的持倉規劃為2366.45億元，較前一季度削減33.8%。自動偏股基金港股倉位為8.86%，較上一季度下降3.59%。

重倉股層面，騰訊控股依然是港股榜首大重倉股，但其持股市值環比下降近6成。截止2021年三季度末，港股前5大重倉股為騰訊控股、藥明生物、香港交易所、美團和舜宇光學科技，持股市值別離為382.21億、169.42億、146.56億、144.04億和116.60億。與2021Q2比較，港股前20大重倉中，新增華潤電力、比亞迪股份、贛鋒鋰業和東岳集團。