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“傳聞收益不錯，預備去開個戶。”被稱為無危險套利的下打新，吸引著越來越多的炒股大戶參加其間，但跟著涌入的人數添加，這場有錢人的游戲或許也會變得不那么好玩了。

在資深投行人士看來，下打新熾熱的中心原因在于下打新獲配概率大且獲利空間大，“這是個無危險套利的工作”。跟著參加下打新人數添加，業界也憂慮，越來越多的新股自設“高門檻”，且打新收益率或許下降。但也有部分享有下配售盈利的出資者的情緒平緩，“攤薄下打新收益的狀況應該不會特別嚴重。”

“無危險套利”引誘大

由于誘人的出資收益和“中獎份額”，越來越多的出資者開端關注到規矩修改后的新股下申購；眾券商也紛繁加入到這場全新的“打新盛宴”中，趕緊推行自家事務。“最近許多人在悶頭發財”，多位券商營業部人士稱。

本年初，新股下申購新規撤銷預繳款，從前凍住巨額資金的現象不在。依照最新的規矩要求，具有5年以上A股出資經歷的出資者需求持有滬深兩市各1000萬元的流轉市值，就能夠依照新股下初始發行總量上限進行申購。據多位券商人士介紹，契合條件的出資者參加下配售，必需求完結證券業協會的資歷存案，在取得審閱通往后才干終究參加新股的詢價和申購。而在實踐操作中，出資者需求經過券商完結前期過程。詳細來看，出資者能夠經過具有事務資質的券商填寫審閱材料，完結證券業協會的客戶基本信息和客戶配售信息存案，然后再向滬深買賣所提出CA證書請求。

由于在核算市值時包含有信譽賬戶的市值，所以實踐操作中出資者的實踐門檻還要或許會低于1000萬元的市值要求。為此券商界也紛繁向持倉市值缺乏客戶供給兩融服務。上述上海的券商營業部人士表明，現在券商職業針對下打新的融資份額最高為1:1，融資批閱時刻為一周左右。

比較上搖號抽簽不確定的概率，下配售只需在詢價“核算”精確進行報價后均能按份額取得新股股份。“只需報價有用就能獲配，多少量的問題罷了。”有券商人士表明，現在規矩下下新股申購更需求報價精準，而針對下打新事務服務，多家券商現在都為客戶供給的詢價戰略。“精準詢價加上相關流程規范無誤，是現在個人出資者參加下打新的要害”，上述券商人士稱。

深耕IPO研討的券商投行人士表明，時下下打新熾熱的中心原因在于，“低于23倍市盈率”的定價準則給出資者帶來巨大的打新套利空間，而全體商場行情并不是很好，下打新就成為了無危險套利的工作。

關于底倉市值的動搖會否有吞噬打新收益的危險，上述投行人士以為，會有這個危險，但現在實踐上是二級商場漲不上去跌不下來的狀況，所以相對安穩。

據興業證券戰略團隊陳述指出，到8月4日，66只新股完結下發行，其間，已上市公司家數達58家，49只已破板，破板價比較發行價均勻上漲4倍。若出資者參加一切新股下詢價且報價精確，則A、B、C類的打新出資者可完成的最大收益分別是654、594和523萬元，均勻每只新股收益為13、12和11萬元，除掉持股市值動搖本錢，最大收益分別為29%、26%和24%。依照中性假定，僅參加其間一半的新股配售，截止到現在，A、B、C類出資者的收益可達15%、13%和12%。

“關于組織出資者來說，每年500-1000萬的收益水平盡管較低，也是一個較好的增量收益，特別是中小賬戶。關于個人出資者來說，不考慮持股市值動搖的前提下，2000萬的本錢，全年獲取500萬以上的收益，收益率可謂頗豐。”興業證券戰略團隊剖析指出。

僧多則粥少

更多的炒股大戶想要鄙人打新的盛宴中分得一杯羹，而商場的不合和憂慮也漸起：跟著參加人數的添加，下配售這一“金礦”的收益是否會因攤薄而下降？

較為清晰的一方觀念以為，參加下打新人數添加所帶來的直接影響，便是每人獲配的數量會有所削減；更為深遠的影響還包含，影響規矩的擬定和調整。

有券商觀念就指出，估量下半年的下打新收益沒有上半年高，上半年的下打新收益在30%-40%左右，而下半年的收益率預估在10%-15%左右。

“傳聞跟著人數的添加，有些個股或許會將市值門檻調高至3000萬元，由于需求把打新材料提交給主承銷商審閱，而主承銷商或許由于量大忙不過來而調高市值門檻。”上述上海的券商營業部人士表明，現在這個職業沒有一致，歸于少量券商行為，每只個股的狀況也不一樣。

事實上，本年上半年已有單個新股自設“高門檻”。以花王股份（603007.SH）為例，其下申購者需持有的滬市非限售A股的日均市值需超越3000萬元，高門檻也將近對折下出資者掃除在外，其下配售目標僅1543個，而同期發行的新股配售目標都超越3000個。宏盛股份（603090.SH）也提高了下打新的門檻，要求在基準日（含）前二十個買賣日持有滬市非限售A股日均市值應為2000萬元（含）以上。

有業界觀念指出，出于危險操控考慮，未來或許會有主承銷商在現有規矩上，進一步提高下申購所需的市值要求，而這也是現行法規答應框架下的。

但商場的另一方則對下配售遠景堅持達觀。“（下配售每人獲配數量若有削減）有或許還反倒使得新股漲幅越來越高。”上述投行人士表明道。其還表明，下配售的市值門檻估量不會一致調高，按捺新股炒作的手法首要依托商場定價的回歸；但現在大都新股不是商場定價、而買賣價是商場定價，其間存在的價差才是導致商場資金博弈套利空間的終究原因。

此外，部分享有下配售盈利的出資者的情緒平緩。一位近期連中兩只新股的出資者就以為，依照當時的市值要求出資者至少需求1000萬元市值的門檻，關于散戶來說是不小的體量，“現在新參加到下打新的出資者，或許是之前還沒有了解規矩的，但契合此條件的出資者不會特別多，攤薄下打新收益的狀況應該不會特別嚴重。”

下配售大軍的擴圍是否影響打新收益，商場還在爭議；但是這股淘金熱已開端造富擺渡人。多家券商近期都加大了下配售事務的推介，特別是以推介詢價功用等為賣點。而市值的硬性要求也一起提高了生意事務的需求。

“現在整個商場下打新的出資者在千人等級，咱們這邊已進行下打新的有2個客戶，還有10幾個人正在走開戶流程。”多位券商營業部人士都泄漏近期在發力此塊事務，而近期問詢線下配售事務的出資者也越來越多。但亦有觀念一起著重，在打新期間仍需持有一段時刻老股，因而仍需仔細選股；特別是信譽賬戶的賬戶更需求甄選個股、防止危險。