「廣東金融學院論壇」證券行業快評：6月月報點評—業績改善明顯，關注板塊估值修復

證券職業快評：6月月報點評—成績改進顯著，重視板塊估值修正

職業與公司

證券職業快評：6月月報點評—成績改進顯著，重視板塊估值修正

（證券分析師：王繼林）

事項：

7月10日，31家上市券商已公告6月成績。

談論：

凈利潤環比上漲112%，奉獻首要來源于自營和投職事務

依據26家可比上市券商6月運營數據，完成經營收入222.7億，環比上漲84.5%，同比上漲0.4%；完成凈利潤94.6億，環比上漲112.2%，同比下降13.1%。1-6月累計經營收入同比下滑8%，累計凈利潤同比下降10%。6月成績環比大幅增加首要由自營事務和投職事務奉獻。

日均交易量下滑，IPO規劃仍保持高位，再融資規劃修正

1）生意事務方面，6月日均股基成交金額為4233億，環比下降5%，同比下降31%，上半年累計日均股基成交額為4757億，同比下降17%。2）投職事務方面，IPO規劃保持高位，再融資規劃環比大幅提高。IPO規劃為171億，環比增加3%，同比169%，上半年累計IPO融資規劃為1166億，同比增加259%；6月再融資規劃為573億，環比增加49%，上半年累計再融資規劃為6352億，同比下降27%。債券承銷規劃為2615億，環比根本相等，同比下降34%，公司債及企業債承銷規劃為874億，環比增加132%，同比下降68%。

自營事務投資收益或超預期，信譽事務大體體現平穩

1）自營事務方面，6月股債兩市指數體現均好于5月，上證綜指上漲2.4%，上月跌落1.2%；創業板上漲3.1%，上月跌落4.7%；中債總全價指數上漲0.9%，上月跌落0.8%；2）信譽事務方面，6月日均融資融券余額8710億，環比下降2%，同比增加3.74%。

券商分類評級修訂，大型歸納券商或更為獲益

7月6日，證監會發布修訂后的《證券公司分類監管規則》，意在促進證券公司提高危險控制能力、中心競爭力。其間，新增“年度經營收入、組織客戶投研服務收入占生意事務收入份額、境外子公司收入海外事務收入、新事務商場競爭力或許信息系統建造投入”等事務排名目標；此外，初次參加“全面危險辦理”目標，強化危險辦理能力點評目標體系，促進職業提高全面危險辦理能力。風控完善、歸納實力較強的大型歸納券商或更為獲益。

強監管環境下失望心情有所改進，重視板塊估值修正

從監管要素來看，金融去杠桿強監管基調不變，但或被商場充沛預期。從2016年下半年以來，“一行三會”多項方針使得投資者對券商板塊失望心情占上風，現在強監管心情現已充沛被商場預期，需重視后續方針出臺對商場的邊沿影響或削弱。現在證券職業PB估值為1.86倍，大券商PB估值在1.4-1.6倍，中性假設下咱們估計2017年成績同比增加1%，ROE在7%-8%之間，現在估值處于合理偏下區間，安全邊沿較高。個股引薦上，繼續引薦輕視值穩健型券商：中信證券、華泰證券、招商證券，重視安全邊沿較為足夠的興業證券。

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