什么是有效市場假說（有效市場假說的含義及要點詳解）

概念：有效市場假說1970年，法瑪提出了有效市場假說，其對有效市場的定義是：假如在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。在有效市場中除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高于市場平均水平的超額利潤。

衡量證券市場是否具有外在效率有兩個標志：一是價格是否能自由地根據有關信息而變動；二是證券的有關信息能否充分地披露和均勻地分布，使每個投資者在同一工夫內得到等量等質的信息。

有效市場的三大假設前提：

1.理性人假設：市場上的每個人都是理性的經濟人，審慎地在風險與收益之間進行權衡取舍。

2.股價均衡假設：股票的價格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，一旦價格不合理便會出現套利行為。

3.信息有效假設：股票的價格也能充分反映該資產的所有可獲得的信息，當信息變動時，股票的價格就肯定會隨之變動。

有效市場的三大形式：

1.弱式有效市場：市場價格已充分反應出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量、賣空金額，融資金融等信息。技術分析無效。基本面分析和未宣布的消息可以獲得超額收益。

2.半強式有效市場：價格已充分反應出所有已公開的有關公司營運前景的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利猜測值，公司治理狀況及其它公開披露的財務信息等。如果投資者能飛快獲得這些信息，股價應飛快做出反應。基本面分析無效。未宣布的消息可以獲得超額收益。

3.強式有效市場：價格已充分地反應了所有關于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內部未公開的信息。無法獲得超額收益。

有效市場假說是基于理性人、完全信息、均衡價格作出的理想假設，探討了是否可以在市場上獲得超額收益的問題。雖然缺陷明顯，但是還是有很大的參看價值的。體現在基金上面，假如在市場中不能取得超額收益，為什么要挑選治理費高的主動型基金呢？直接挑選治理費低廉被動型的指數基金就可以了。