藍帆轉債價值分析（價值160元的債券以140賣了55億）

藍帆轉債復盤推演

2020年6月19日， 藍帆轉債(SZ128108)上市，集合競價130元，最高164.99元，收盤價141.01元，成交額54.90億，今天到底發生了什么，為什么會發生，我們不妨復盤推演一下，看看其中什么神秘？

1、開盤價的陷阱。

今早集合競價，由于規則限制，在最高限價130元成交了20251手，合計金額2633萬元。以轉股價值為160.48元為基數（以6月18日收盤價計算），折價達到19%。

我估計其中大部分為不明真相的群眾，不認識可轉債交易規則，或者小富即安的心態導致了錯誤的交易。而這部分籌碼應當悉數被專用通道拿走了，因為我和我周圍無一成交。

2、10點開始的連續競價，第一筆價格全部是160元成交的嗎？

答案是否定的。160元的委托買入單直接橫掃了10:00前所有的低價賣出單，我委托單154.88實際成交價為154.88，而非160.00元。這些應當都是盲目樂觀的可轉債投機者付出的代價。

3、臨停期間深市可轉債可以委托申報和撤銷申報么？

我們明白，滬市可轉債臨停期間是不答應申報和委托申報的，經過我今天實測，臨停期間深市可轉債卻是可以委托申報和撤銷申報的。我認為深市比滬市的規則更加合理。

4、集合競價和臨停期間，可以委托超高價格么？

可以的，這時并不受連續競價期間委托價不得超過即時成交價上下10%的限制。也就是說，委托160元的賣出價（買入價）均是有效的。

5、藍帆轉債為什么折價了？

主要原因在于其轉股價值高，發行規模大。一般來說目前轉股價值較高（超過140元），且未進入轉股期的可轉債，其折價可能性都十分大。

6、藍帆轉債折價13.82%，是不是太過分了？

今天收盤，藍帆轉債折價13.82%，勇奪兩市可轉債折價榜榜首。其原因有：1. 正股處于高位；2. 轉股價值高；3. 未進入轉股期；4.發行規模大；5.獲利盤短期兌現影響。

要明白，之前的振德轉債溢價率比現在的藍帆轉債折價率高多了（一度超過20%）。伴著工夫的推移，高折價率必定會收斂，以至消失。當然既可能是可轉債漲上去，也可能是對應股票跌下來。亦或者兩者兼而有之。

最后，總結一下，我昨天的猜測是完全準確的，不接受任何反駁。