茅臺大跌，茅臺跌20%

茅臺大。

一：茅臺酒最近為什么跌得厲害

茅臺的大跌，我認為有以下方面因素。1白酒本就是弱周期行業，有7年周期的規律。2價值投資的高估階段，一個企業未來3年每年增長30%，難道長期可以給于60-100倍的市盈率？3主流媒體出來喊話，4市場資金在預期資金由平衡轉化微縮?。

1。萬物皆周期，白酒這個行業是弱周期的行業。茅臺的周期性是由茅臺的產量+ 社會 上囤貨量（里面包含個人囤貨量+經銷商囤貨量+黃牛囤貨量），和茅臺每年的消耗量來決定的。茅臺的每年產量是大概率是可以算出來的，他是由前5年或者前10年的基酒算出來。現在主要是 社會 上的個人囤貨量我估計占市場消耗量的15%，中國人好面子北上廣深吃飯不拿茅臺都感覺沒有面子，而且茅臺的酒越放越好越值錢，而且價格每年都漲價，已經有金融屬性在里面了，就和房子一樣本來是拿來住的，有人發現可以賺錢，就搞成炒房團，茅臺也一樣。我估計經銷商囤貨量要占市場消耗量的20%，黃牛囤貨量也要占15%。茅臺的周期和白酒的周期是同部的，都是7年一個周期，茅臺是2003年上來，拿時正是白酒低迷期到2010年茅臺高潮期，用了7年，2010年到2012年白酒就的2-3線股是漲的最好的，到酒鬼酒2012的塑化劑的白酒崩盤，2012年到2014下跌筑底，這就是在消化2003年到2010年的 社會 囤貨量，在消化完 社會 囤貨量后，茅臺的上漲從2014年到現在，可以大概率判定茅臺是高位橫盤，而且去年低3線白酒和黃酒都大漲，也代表白酒的周期性見頂的信號，現在就缺一個像2012年塑化劑的事例，然后就是多米洛骨牌一樣。

2.價值投資是底估買入，長期持有，高估賣出。茅臺也不例外，A股的有一些行業龍頭，也就是基金說的核心資產，都是這樣的，比如愛爾眼科未來3年20%增長，給60-100倍，這不是高估是什么，我估計還有這樣的核心高估要殺下來。（當心調味品，創新藥。。。）

3。主流媒體的喊話，茅臺的生產主體就是商務系列·，主流媒體的喊話代表茅臺一線白酒的價格上漲，有了天花板。一線白酒無法上漲，就拉不開空間，2線和3線白酒就無法提價，這讓股價的上漲沒有了基礎。

二：茅臺大廈29層

貴陽23層茅臺大廈 空置20年無人居住位于貴州省貴陽市次南門附近的一座高23層的茅臺大廈，建設于上世紀90年代初，工程竣工驗收時，因為檢測出墻體材料輻射超標而被長期空置，至今20年無人居住。近日，貴州省貴陽市民反映，于貴陽次南門附近的一座高23層的茅臺大廈空置多年無人居住。5月15日，

三：茅臺大跌 微博

今日，A股整體沖高回落，上證指數3000點得而復失，科創50指數則險守1000點大關。不過兩市成交繼承放大，共成交9246億元，創近2個月來新高。

盤面上，煙草概念、造紙、醫藥、國產軟件等板塊漲幅居前，白酒、超臨界發電、工業母機等前期熱門板塊深度調整。

北上資金凈買入9.58億元，連續第3日凈買入。今日北上資金加倉重點在滬股通，凈買入14.58億元，深股通則被凈賣出5億元。南向資金凈買入55.72億港元，連續第16個交易日凈買入。

貴州茅臺近期17個交易日16日下跌，特殊是在昨日跌破單瓶茅臺1499元的“官方建議零售價”后，今日再度重挫，盤中擊穿1400元整數關，最低一度達1383.85元，創近2年半來新低，期間累計跌幅高達26%，市值合計損失逾6100億元，總市值跌破2萬億元。

龍頭貴州茅臺的持續下跌也帶崩了整個白酒板塊，同期白酒板塊指數跌逾24%，其中瀘州老窖跌逾31%，山西汾酒、五糧液亦大幅回落，股價連創多年新低。

貴州茅臺股價的持續下跌引發市場廣泛熱議，有投資者稱“被套了”，還有網友詢問“能抄底嗎？”。

造成貴州茅臺股價連續的下跌，原因有多方面。國慶期間疫情多點散發，旺季預期落空，節后經銷商庫存及現金流壓力有所提升，且淡季茅臺批價有所回落壓制，加之明年春節較早，部分投資者對12月開始的春節回款產生擔憂。

另外，受美元加息預期及對海內經濟政策不確定性影響，外資近期流出較快。國慶后，被稱為“智慧資金”的北上資金合計凈賣出A股463億元，為歷史第3大月度凈賣出，其中凈賣出白酒股192億元，遠遠超過其他行業。

以貴州茅臺為例，10月以來14個交易日，北上資金12個交易日減持，僅2個交易日微量凈買入。期間合計減持約1000萬股，套現逾157億元。總持倉降至8211萬股，創半年多來新低。減持疊加股價大跌，持股市值銳減至1200億元以下，創2年半新低，較高峰期減少一半多。

同期，五糧液也被凈賣出逾22億元，洋河股份、瀘州老窖等則被凈賣出超億元，僅有酒鬼酒、山西汾酒等獲得少量加倉。

除北上資金外，機構資金也在“戒酒”。Wind數據統計顯示，截至三季末，持有貴州茅臺的機構總數為2079家，較二季末2643家大幅減少。

公募基金總計持有貴州茅臺由二季末9706萬股，降至三季末9417萬股，期間減持289萬股。券商自營持有貴州茅臺則連續2個季度下滑，由一季末213萬股，降至二季末175萬股，再降至三季末116萬股。

近日，“公募一哥”張坤披露的在管基金三季報顯示，易方達藍籌精選貴州茅臺持股從二季末的302萬股降至三季末的282萬股，持有洋河股份從3400萬股減至3320萬股。

此外，易方達優質精選和易方達優質企業三年持有基金則將持有的貴州茅臺分別從94.5萬股、44.3 萬股減至91.8萬股和41.3萬股。也就是說，整個三季度來看，張坤減持貴州茅臺合計近26萬股。

雖然貴州茅臺股價近來跌跌不休，主力資金持續減持，但券商研報仍看好貴州茅臺。截至今日發稿，10月以來各券商針對貴州茅臺發布了64篇研報，全部為買入、推薦、強烈推薦、增持等評級。最低目標價為2001.60元，最高目標價達2800元。

責編：彭勃

校對：王錦程